JPMorgan предупреждает, что недостатки безопасности DeFi по-прежнему препятствуют внедрению этой технологии среди институциональных инвесторов.

DeFi продолжает расти, но, по словам JPMorgan, у сектора по-прежнему есть одна проблема, которую институциональные инвесторы не могут игнорировать: безопасность. В новой аналитической записке, цитируемой CoinDesk, банк заявил, что повторяющиеся уязвимости, сбои в работе мостов и фрагментированная инфраструктура продолжают ослаблять привлекательность DeFi для крупных инвесторов, даже несмотря на то, что токенизация и ончейн-финансы становятся все более серьезными темами на традиционных рынках.

Суть аргумента банка проста: для многих учреждений DeFi по-прежнему слишком уязвим для инцидентов безопасности. Это не означает, что компании игнорируют ончейн-финансы, но это означает, что им комфортнее работать в контролируемых средах токенизации, чем в открытых системах DeFi, подверженных ошибкам в смарт-контрактах, уязвимостям мостов и рискам управления.

Именно поэтому недавние инциденты имеют значение не только для отдельных экосистем. Крупная уязвимость наносит ущерб не только одному протоколу. Она может подорвать доверие к обеспечению, ликвидности и межсетевым технологиям в масштабах всего сектора. Для активных трейдеров именно здесь управление рисками становится важнее, чем погоня за доходностью или краткосрочным импульсом.

Одна из причин, по которой институции сохраняют осторожность, заключается в том, что DeFi зачастую наиболее уязвим там, где стремится к наибольшей взаимосвязи. Межцепочечные мосты и многоуровневые системы ликвидности делают капитал более мобильным, но они также создают больше возможностей для сбоев.

К основным рискам, на которые фактически указывает JPMorgan, относятся:

• Уязвимости смарт-контрактов

• эксплойты для мостов и межцепочечных атак

• фрагментированная ликвидность по всем цепочкам

• неясный правовой и нормативный подход

• слабые институциональные механизмы контроля и стандарты восстановления

Это важно, потому что институциональные инвесторы оценивают DeFi не так, как это делают розничные трейдеры. Они спрашивают не только о привлекательности доходности. Они спрашивают, сможет ли система справиться с масштабом, соответствием нормативным требованиям, ожиданиями в отношении хранения активов и операционными сбоями, не развалившись. Это гораздо более сложная проверка.

Более широкая позиция JPMorgan предполагает, что токенизация и разрешенные финансовые операции в блокчейне могут развиваться быстрее, чем полностью открытый DeFi. Это логично. Традиционные институты хотят эффективности блокчейна, но обычно они хотят, чтобы она была реализована в системах с более четким контролем, уровнями идентификации и известными контрагентами.

Это не означает, что DeFi утратил актуальность. Это означает, что сектору, возможно, потребуется еще некоторое время для развития, прежде чем институции начнут рассматривать его как основную инфраструктуру, а не как экспериментальное финансирование. Для трейдеров это также напоминание о том, что хеджирование криптовалют — это не только анализ цен. Это также защита от рисков, возникающих на рынке при появлении технических или структурных угроз.

Главный вывод не в том, что DeFi закончился. Дело в том, что институциональный подход к внедрению, вероятно, будет более медленным, избирательным и ориентированным на инфраструктуру, чем многие ожидали в криптосообществе. Безопасность, правовая ясность и устойчивость по-прежнему важнее для крупного капитала, чем идеология.

Для криптокомпаний это означает, что более качественные аудиты, более надежная архитектура и меньшее количество сбоев между блокчейнами по-прежнему являются частью стратегии роста. Для трейдеров это означает, что понимание проскальзывания в криптовалюте и рисков, связанных с платформой, остается крайне важным, когда рыночная нестабильность выявляет слабые места инфраструктуры.

JPMorgan не утверждает, что у блокчейн-финансов нет будущего. Он говорит о том, что институциональные инвесторы не будут вкладывать серьезный капитал в масштабное открытие DeFi до тех пор, пока этот сектор не докажет свою способность более надежно управлять рисками в области безопасности, ликвидности и операционной деятельности.

В этом и заключается главный посыл. DeFi по-прежнему может привлекать инновации и спекулятивный капитал, но институциональное внедрение будет отставать до тех пор, пока доверие к инфраструктуре не сравняется с доверием к технологии.