Переговоры Белого дома о стейблкоинах зашли в тупик, поскольку банки стремятся запретить доходность облигаций — что это значит для правил регулирования криптовалют в США?

Переговоры между крупными банками и руководителями крипто-компаний, организованные Белым домом, завершились без компромиссов 10 февраля. Камнем преткновения, удерживающим принятие закона CLARITY Act на заморозке, остается «доходность» стейблкоинов. Несмотря на давление со стороны криптосоветников президента Трампа, решение так и не было достигнуто.

Стейблкоины — это цифровые валюты, привязанные к таким активам, как доллар США. Они созданы для поддержания стабильной стоимости, что делает их полезными для платежей и торговли.

Руководители криптокомпаний пришли готовыми к переговорам. Среди участников были представители Coinbase, Ripple, a16z, Circle, Paxos и Blockchain Association. Они утверждали, что запрет вознаграждений за использование криптовалюты подавит конкуренцию.

Главный юрисконсульт Coinbase Пол Гревал заявил, что «криптовалюта пришла готовой к работе». Стюарт Алдероти из Ripple написал, что «компромисс витает в воздухе». Но криптосообщество не предложило принципов запрета. Они предложили альтернативные варианты более широкой допустимой деятельности.

Закон CLARITY был принят Палатой представителей в прошлом году и получил поддержку Комитета по сельскому хозяйству Сената. Однако рассмотрение законопроекта Комитетом по банковским делам Сената застопорилось в январе после внесения 130 поправок. Coinbase отозвала свою поддержку из-за запрета на повышение доходности.

В условиях неопределенности в сфере регулирования крайне важно избегать ошибок, вызванных громкими заголовками .

Закон GENIUS, подписанный в июле 2025 года, запретил эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты напрямую. Однако банки утверждают, что он оставил лазейку. Третьи стороны, такие как биржи, по-прежнему могли выплачивать доход.

Демократы в Сенате выдвинули и другие требования. Они хотят запретить участие Трампа в криптовалютной деятельности, усилить защиту от незаконного финансирования и обеспечить полную укомплектованность штата Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) до принятия каких-либо нормативных актов.

Standard Chartered предупредил, что к 2028 году американские банки могут потерять 500 миллиардов долларов депозитов из-за стейблкоинов. Джефф Кендрик, руководитель отдела исследований цифровых активов банка, назвал наиболее уязвимыми региональные банки, которые в значительной степени зависят от доходов, получаемых от депозитов.

К 2028 году объем рынка стейблкоинов может достигнуть 2 триллионов долларов. Одна треть этой суммы придется на банковские депозиты в развитых странах. Генеральный директор Bank of America Брайан Мойнихан предупредил, что 6 триллионов долларов могут переместиться в другие страны, если стейблкоины начнут приносить проценты.

В этой проблеме противопоставляются управление рисками и конкуренция. Банки рассматривают ограничения как защиту стабильности. Криптовалютные компании видят в них антиконкурентные барьеры.

Tether хранит 0,02% резервов в банковских депозитах. Circle хранит 14,5%. Большая часть резервов находится в казначейских облигациях, поэтому в банки поступает лишь незначительная часть денежных средств.

Криптовалютные компании выступили против. Генеральный директор BitGo Майк Белше заявил, что закон GENIUS уже урегулировал вопрос доходности эмитентов. «Обе стороны должны прекратить повторное обсуждение закона GENIUS. Структура рынка не имеет ничего общего с доходностью, и ее нельзя откладывать дальше».

Участники оценили встречу как продуктивную, несмотря на отсутствие соглашения. Белый дом установил крайний срок для принятия компромиссного варианта — 1 марта. Следите за обновлениями:

• Следующая встреча в Белом доме: Ожидается проведение новых встреч до 1 марта.

• Продвижение законопроекта CLARITY Act: рассмотрение законопроекта банковским комитетом Сената отложено, но не перенесено на другую дату.

• Реализация закона GENIUS: Министерство финансов завершит разработку правил к июлю 2026 года.

• Позиция Coinbase: её позиция влияет на более широкое согласование интересов криптовалютного сообщества.

Рыночная капитализация стейблкоинов превышает 300 миллиардов долларов. Если будут приняты жесткие ограничения, прогнозы роста изменятся. Если доходность останется разрешенной, банки столкнутся с оттоком депозитов.

Демократы в Сенате могут заблокировать повышение наценки. Региональные банки подвержены наибольшему риску из-за зависимости от депозитов. Результат определит структуру криптовалютного рынка США на долгие годы. Для трейдеров Mubite регуляторная неопределенность создает сложности. Изменения в политике могут быстро повлиять на ликвидность стейблкоинов.