Americké perpetuální futures se blíží: Co by měli obchodníci s kryptoměnami vědět

Po léta znamenalo obchodování s perpetual futures na kryptoměny přesun do zahraničí. Bybit, Binance, Hyperliquid. Akceptovali jste riziko protistrany, regulační šedou zónu a občasné zmrazení výběrů, protože USA prostě nevybudovaly rámec, který by vám to umožnil dělat doma. To se mění a burzy již přesouvají peníze, aby to předběhly.

Hlavní americké burzy se předhánějí ve vstupu na trh s perpetual futures kvůli očekávanému regulačnímu posunu ze strany CFTC. Mateřská společnost Kraken oznámila, že za 550 milionů dolarů získává platformu pro krypto deriváty Bitnomial. Coinbase již spustila dlouhodobé futures kontrakty určené k napodobení perpetuals, zatímco Robinhood potvrdil, že zkoumá podobné produkty pro americké uživatele.

Předseda CFTC Michael Selig veřejně prohlásil, že regulační jasnost přijde v „blízké budoucnosti“. Jeho agentura aktivně spolupracuje s odvětvím na tom, jak perpetual futures zapadají do stávajícího rámce, a to zejména v oblasti požadavků na marži, limitů pákového efektu a likvidace. V současné době se pachatelé v USA nacházejí v právní šedé zóně a Bitnomial je jedinou platformou, která je oficiálně nabízí prostřednictvím samocertifikace.

Pokud CFTC formálně schválí perpetual futures v rámci definovaného rámce, pro svět prop tradingu se změní tři věci:

• Prvním problémem se stávají limity pákového efektu. Stávající smlouvy typu perpetual společnosti Coinbase omezují pákový efekt na 10x, což je hluboko pod 50x nebo 100x, které mnoho obchodníků zná z offshore platforem. To mění vzdálenost likvidace, riziko na obchod a velikost pozice.

• Náklady na financování mohou fungovat odlišně. Offshore pachatelé se obvykle spoléhají na pravidelné cykly financování, zatímco současná struktura Coinbase navyšuje financování každou hodinu a vypořádává dvakrát denně. To je důležité pro swingové obchody, jednodenní pozice a plánování marží.

• Místa provádění obchodů prop firm se mohou změnit. Pokud burzy regulované USA vybudují hlubokou likviditu permanentních obchodníků, firmy sloužící americkým obchodníkům mohou čelit tlaku na směrování provádění obchodů přes kompatibilní platformy namísto offshore platforem.

Tady se příběh komplikuje víc, než naznačuje titulek.

Předseda CFTC Selig je v současné době jediným potvrzeným komisařem z pěti křesel. Formální tvorba pravidel vyžaduje kvórum a zásadní změny vyžadují hlasování. Agentura se ubírá správným směrem, ale kostra regulátora nevytváří změny pravidel přes noc.

Zákon o jasnosti na trhu s digitálními aktivy (Digital Asset Market Clarity Act), který má objasnit, která agentura dohlíží na co v oblasti kryptoměn, stále v Kongresu uvízl na mrtvém bodě. Bez něj CFTC pracuje na hranici stávajících pravomocí, spíše než na základě jasného mandátu.

Úplná regulační jasnost s definovanými limity pákového efektu a požadavky na marži je spíše příběhem roku 2027 než 2026. Status quo v zahraničí pravděpodobně zůstane zachován nejméně dalších 12 měsíců . Změna přichází, ale ne přes noc.

Pro financované obchodníky jsou klíčové signály jednoduché:

• Navrhované limity zadlužení: pokud limit klesne pod 20x, je třeba podrobit vysoce zadlužené systémy zátěžovému testu.

• Návrh financování založený na sazbách: hodinové narůstání, vypořádání dvakrát denně nebo jiný model by mohl změnit náklady na držbu.

• Reakce firem zabývajících se podporováním: sledujte, zda se firmy začnou přesouvat k místům regulovaným v USA, zejména pro americké klienty.

• Migrace likvidity : pokud Coinbase, Kraken, Robinhood nebo Gemini přilákají skutečný objem obchodování, offshore trhy s perspektivními obchodníky nemusí zůstat jediným seriózním místem.