Безстрокові ф'ючерси в США наближаються: що потрібно знати трейдерам криптовалютної нерухомості

Роками торгівля безстроковими ф'ючерсами на криптовалюту означала вихід за кордон. Bybit. Binance. Hyperliquid. Ви погоджувалися на ризик контрагента, регуляторну сіру зону та періодичне заморожування виведення коштів, тому що США просто не створили системи, яка б дозволяла вам робити це вдома. Це змінюється, і біржі вже переводять гроші, щоб випередити це.

Великі біржі США поспішають вийти на ринок безстрокових ф'ючерсів напередодні очікуваних регуляторних змін з боку CFTC. Материнська компанія Kraken оголосила про придбання платформи криптодеривативів Bitnomial за суму до 550 мільйонів доларів. Coinbase вже запустила довгострокові ф'ючерсні контракти, розроблені для імітації безстрокових контрактів, а Robinhood підтвердила, що вивчає аналогічні продукти для американських користувачів.

Голова CFTC Майкл Селіг публічно заявив, що регуляторна ясність настане «найближчим часом». Його агентство активно працює з галуззю над тим, як безстрокові ф'ючерси вписуються в існуючу систему, зокрема, охоплюючи вимоги до маржі, ліміти кредитного плеча та порядок ліквідації. Наразі злочинці перебувають у юридичній сірій зоні в США, і Bitnomial є єдиною платформою, яка офіційно пропонує їх через самосертифікацію.

Якщо CFTC офіційно схвалить безстрокові ф'ючерси відповідно до визначених рамок, для світу торгівлі нерухомістю зміняться три речі:

• Першою проблемою стає обмеження кредитного плеча. Існуючі безстрокові контракти Coinbase обмежують кредитне плече 10x, що значно менше 50x або 100x, знайомих багатьом трейдерам з офшорних майданчиків. Це змінює дистанцію ліквідації, ризик на угоду та розмір позиції.

• Витрати на фінансування можуть працювати по-різному. Офшорні учасники зазвичай покладаються на регулярні цикли фінансування, тоді як поточна структура Coinbase передбачає погодинне нарахування фінансування та розрахунок двічі на день. Це важливо для свінг-угод, позицій на ніч та планування маржі.

• Місця виконання ордерів для офшорних торгових фірм можуть змінитися. Якщо біржі, що регулюються США, наростять високу ліквідність для постійних торговців, фірми, що обслуговують американських трейдерів, можуть зіткнутися з тиском щодо направлення виконання через відповідні платформи, а не через офшорні майданчики.

Ось тут історія стає складнішою, ніж випливає з заголовка.

Голова CFTC Селіг наразі є єдиним підтвердженим членом комісії з п'яти місць. Формальне нормотворчість вимагає кворуму, а суттєві зміни вимагають голосування. Агентство рухається у правильному напрямку, але штатний регулятор не вносить змін до правил за одну ніч.

Закон про ясність на ринку цифрових активів, який має уточнити, яке агентство що контролює в криптовалюті, досі зайшов у глухий кут у Конгресі. Без нього CFTC працює в межах існуючих повноважень, а не під чітким мандатом.

Повна регуляторна прозорість з визначеними лімітами кредитного плеча та вимогами до маржі, скоріше, станеться у 2027 році, ніж у 2026 році. Офшорний статус-кво, ймовірно, збережеться щонайменше ще 12 місяців . Зміна відбувається, але не за одну ніч.

Для фінансованих трейдерів ключові сигнали прості:

• Запропоновані обмеження кредитного плеча: якщо ліміт падає нижче 20x, системи з високим кредитним плечем потребують стрес-тестування.

• Модель, що базується на ставці фінансування: погодинне нарахування, дворазові розрахунки на день або інша модель можуть змінити витрати на зберігання.

• Реакція фірм, що займаються підтримкою бізнесу: слідкуйте за тим, чи почнуть фірми переходити до місць, що регулюються США, особливо для американських клієнтів.

• Міграція ліквідності : якщо Coinbase, Kraken, Robinhood або Gemini залучать реальний обсяг торгів, офшорні ринки злочинців можуть не залишитися єдиним серйозним майданчиком.