Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) щойно схвалила першого конкурента DTCC у сфері блокчейну. Ось що це змінює.

28 травня Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) надала Paxos Securities Settlement Company повну реєстрацію як клірингового агентства та центрального депозитарію цінних паперів для акцій США, ставши першою в історії США компанією, що використовує блокчейн, яка отримала це позначення.

Практичне значення : Paxos тепер може розраховувати угоди з американськими акціями на блокчейн-рейках того ж дня, коли вони виконуються, минаючи застарілу інфраструктуру, яка обробляла практично кожну транзакцію з цінними паперами США протягом десятиліть. Для криптотрейдерів значення має не акції. Йдеться про те, що станеться з волатильністю, ліквідністю та межами класів активів, коли традиційні та цифрові ринки почнуть працювати на одному рівні розрахунків.

Депозитарний траст та клірингова корпорація (DTCC) обробляє більшість розрахунків з цінними паперами США з 1970-х років. Кожна угода з акціями, яку ви коли-небудь бачили, що виконується за мілісекунди, займала один повний робочий день для фактичного розрахунку, готівка та юридична власність переходили з рук в руки завдяки централізованій кліринговій інфраструктурі DTCC. Сам стандарт T+1 був покращенням порівняно з T+2, що існував лише два роки тому.

Paxos витратив сім років на створення альтернативи на основі блокчейну. Короткий огляд регуляторних процесів:

• 2019: SEC видала лист про невиконання зобов'язань, що дозволяє Paxos пілотувати розрахунки за допомогою блокчейну

• 2020: Запуск пілотного проекту з Bank of America, Credit Suisse, Societe Generale та Instinet

• Грудень 2025 року: Трастова компанія Paxos перетворена на національний трастовий статут згідно з OCC.

• 28 травня 2026 р.: Повна реєстрація клірингового агентства SEC надано відповідно до розділу 17A.

Це схвалення позиціонує Paxos поряд з DTCC як одну з невеликої групи фірм, уповноважених керувати післяторговою інфраструктурою для ринків капіталу США. Серед партнерів, які вже підтверджені на платформі Paxos, є PayPal, Mastercard та Interactive Brokers.

Згідно з аналізом, який ми проводили в цій серії з квітня, схвалення Paxos є тією інфраструктурною віхою, до якої завжди прагнули акціонери та токенізовані фондові продукти, які ми документували.

Ostium запустив безстрокові опціони на акції на основі даних Nasdaq. Акції компаній, що котируються на Coinbase. ICE та OKX вивели безстрокові опціони на нафту на криптовалютні рейки. Всі ці продукти вимагають визначення ціни на традиційні активи. Чого у них досі не було, так це регульованого рівня розрахунків, який міг би обробляти фактичну передачу права власності в режимі реального часу, коли позиція токенізованих акцій закривається.

Paxos змінює це. Коли розрахунки T+0 на блокчейні працюють у великих масштабах, тертя між володінням акціями криптовалютного інвестора та володінням базовими акціями наближається до нуля. Капітал, який наразі знаходиться розділений між брокерськими рахунками та криптобіржами, може переміщуватися між ними в одному сеансі. Ця структурна зміна в мобільності капіталу має прямий вплив на ставки фінансування акційних інвесторів та на механізми ліквідації криптовалютних інструментів, які відстежують ціни на традиційні активи.

Пілотний проект розрахунків зі стейблкоїнами Visa досяг річного темпу обігу в 7 мільярдів доларів у квітні 2026 року, що на 50% більше, ніж у попередньому кварталі. Приблизно 90% обсягу відкритих ордерів на одноранговій платформі Binance тепер деноміновано в стейблкоїнах. Підготовка до єдиного рівня розрахунків TradFi та криптовалют будується одночасно з кількох напрямків. Paxos – це елемент, який з'єднує регульований ринок акцій з цією інфраструктурою.

Схвалення Paxos – це структурна подія, яка матиме суттєве значення протягом наступних двох-трьох років. Вона не змінює активи, доступні для торгівлі сьогодні, або параметри ризику існуючих позицій.

Біткойн торгується приблизно за $62 000. Макросередовище, підвищена дохідність, геополітичний тиск, стійкий відтік ETF не змінилися після того, як Paxos отримав реєстрацію клірингового агентства. Наратив про токенізацію є довгостроковим попутним вітром для глибини та ліквідності крипторинку. Це не короткостроковий ціновий каталізатор, і ставлення до нього як до каталізатора - це те, як трейдери потрапляють у лову, ганяючись за структурними історіями в неправильні часові рамки.

Знайте свою позицію. Знайте свій буфер просідання . Інфраструктура будується. Торгуйте на ринку, на якому ви знаходитесь, поки він там.