Coinbase щойно подала заявку на впровадження одноразових безстрокових облігацій у США.

3 вересня компанія підтвердила, що цього тижня Coinbase подала до SEC два повідомлення про реєстрацію, просячи дозволу на пропонування безстрокових ф'ючерсів на одну акцію клієнтам із США. Заявки, датовані 1 вересня, стосуються похідних фінансових інструментів Coinbase (форма 1-N) та фінансових ринків Coinbase (форма BD-N). Продукт дозволить американським трейдерам цілодобово займати довгі або короткі позиції з кредитним плечем за окремими акціями, такими як Apple, Tesla та Nvidia, без володіння акціями. Акції COIN підскочили приблизно на 10% після цієї новини. Важливо не те, що Coinbase хоче лістингувати акціонерів-порушників. Річ у тім, що безстроковий ф'ючерс, інструмент, на якому побудована криптовалюта, стає оболонкою, яку традиційні фінанси обирають для всього.

Подання заявки є першим кроком регуляторного органу, а не запуском, і ця відмінність має значення.

Безстроковий ф'ючерс – це дериват без терміну дії, який утримується на невизначений термін, зі ставкою фінансування, яка прив'язує його ціну до базового активу. Це визначальний інструмент криптовалютної торгівлі. Застосування його до однієї акції дає трейдеру ціновий кредитний плече цієї компанії без прав акціонерів та без володіння акціями. Coinbase вже пропонує такі опції за кордоном, запущені в березні 2026 року, з кредитним плечем до 10 разів на окремі акції та контракти, що розраховуються в USDC.

Ключові факти подання заяви до США:

• Два повідомлення, подані 1 вересня: форма 1-N для деривативів Coinbase та форма BD-N для фінансових ринків Coinbase

• Контракти розглядатимуться як ф'ючерси на цінні папери з використанням існуючої регуляторної бази, а не нової категорії продуктів.

• Схвалення продукту CFTC все ще потрібне, що робить цей процес двома відомствами

• Дата запуску, підтримувані акції чи ліміти кредитного плеча в США не розголошуються

Директор з питань політики Фар'яр Ширзад назвав подання заявки першим кроком і сказав, що акціонерні інвестори довели міжнародний попит. Цей попит реальний, але шлях США пролягає як через SEC, так і через CFTC, і жодна з них ще не підписала заявку.

З аналізу, який ми проводили в цій серії з квітня, це найчіткіший окремий приклад тенденції, якої ми дотримувалися крок за кроком.

Ostium запустив безстрокові контракти на акції на основі даних Nasdaq. ICE та OKX вивели нафту на безстрокові рейки. Paxos отримав дозвіл на розрахунок акцій США на блокчейні. Кожен з цих кроків був кроком у переході традиційних активів на криптовалютну інфраструктуру. Подання заявки на Coinbase для розміщення акційних злочинців, що займаються одними акціями, перед американськими трейдерами — це та сама тенденція, що досягає найліквіднішого та найбільш регульованого фондового ринку у світі, використовуючи той самий інструмент, з яким криптотрейдери вже працюють.

Це та частина, з якою варто погодитися. Вічний ф'ючерс був винайдений для торгівлі біткойнами без терміну дії. Зараз його пропонують як спосіб торгівлі Apple для американців. Механізм ставки фінансування, яким криптотрейдери керують кожні вісім годин, стане механізмом під впливом акцій з використанням левериджу. Розуміння того, як працюють ставки фінансування , більше не є просто криптовалютою. Воно стає необхідною умовою для розширення сегмента традиційних фінансів.

Спокуса у таких новинах полягає в тому, щоб сприйняти 10%-е зростання COIN та ширше зростання як зелене світло. Сьогодні біткойн повернувся вище $81 000, індекс страху та жадібності знаходиться на території жадібності, і весь ринок переоцінює ціни на тлі зниження очікувань щодо ставок. Такий фон робить структурні новини більш оптимістичними, ніж вони є насправді.

Але це подання заявки, а не затверджений продукт. Немає ні дати запуску, ні підтвердженого списку акцій, а схвалення CFTC все ще стоїть між повідомленням та першою угодою. Цей крок сигналізує про те, куди рухатиметься структура ринку в найближчі роки. Він нічого не говорить про наступну свічку.

Знайте свою ціну ліквідації та буфер просідання до того, як увійти, а не після. Безстроковий опціон на акції має ту саму математику примусової ліквідації, що й безстроковий опціон на біткойн, а кредитне плече, яке робить його привабливим, — це те саме кредитне плече, яке закриває рахунки. Інструмент поширюється. Дисципліна, якої він вимагає, не змінюється.