Как читать книгу ордеров по криптовалютам: объяснение ликвидности и глубины рынка

Каждая ваша сделка взаимодействует с книгой ордеров, независимо от того, смотрите вы на неё или нет. Именно актуальная запись спроса и предложения определяет фактическую цену, размер проскальзывания и то, повлияет ли крупный ордер на движение рынка против вас.

Большинство трейдеров следят только за ценовым графиком. Трейдеры, которые также изучают стакан ордеров, видят, что происходит под ценой: где находится ликвидность, где расположены крупные игроки и где следующее движение, вероятно, встретит сопротивление. В этом руководстве объясняется, как читать стакан ордеров в криптовалюте, начиная с самых основ.

• Книга ордеров — это актуальный список всех ордеров на покупку (бид) и продажу (сэк) для торговой пары.

• Самая высокая ставка и самая низкая цена предложения образуют верхнюю границу букмекерской конторы, разница между ними — это спред.

• Глубина рынка показывает объем торгов на каждом ценовом уровне, раскрывая уровень ликвидности.

• Узкий спред и большая доля рынка означают высокую ликвидность и низкий уровень проскальзывания.

• Широкий разброс процентных ставок и небольшой объем кредитного портфеля означают низкую ликвидность и высокий риск проскальзывания.

• Крупные сооружения, называемые стенами, могут служить опорой или сопротивлением, но также могут быть и фиктивными.

Книга ордеров — это постоянно обновляемый в режиме реального времени список всех ордеров на покупку и продажу для конкретной торговой пары, например, BTC/USDT или ETH/USD. Это движущая сила любой централизованной биржи, сопоставляющая покупателей и продавцов по мере совпадения их цен.

Книга заказов имеет две стороны :

• Предложения о покупке — это ордера на покупку, перечисленные в порядке убывания цены. Самая высокая ставка — это максимальная сумма, которую кто-либо готов заплатить в данный момент.

• Запросы на продажу — это ордера на продажу, перечисленные начиная с самой низкой цены. Самая низкая цена запроса на продажу — это минимальная цена, которую кто-либо в данный момент готов принять.

Когда ордер на покупку и ордер на продажу совпадают по цене, механизм сопоставления ордеров биржи исполняет сделку и удаляет эти ордера из книги ордеров. Это происходит тысячи раз в секунду на ликвидных валютных парах.

Книга заявок отражает спрос и предложение в реальном времени. Высокая концентрация заявок на покупку свидетельствует о сильном покупательском интересе, в то время как большое количество заявок на продажу указывает на давление со стороны продавцов. Анализ этой динамики дает трейдерам информацию, которую нельзя получить только из ценового графика.

Анализ книги заявок начинается с трех показателей: лучшей цены покупки, лучшей цены продажи и разницы между ними.

Вот упрощенный снимок курса BTC/USDT:

На основе этого снимка :

• Наилучшая ставка составляет 99 800 долларов, это максимальная цена, которую готов заплатить покупатель.

• Наилучшая запрашиваемая цена — 99 850 долларов, это минимальная цена, на которую продавец готов согласиться.

• Разница между ценой покупки и ценой продажи составляет 50 долларов, что примерно 0,05%, и это очень небольшой спред, типичный для биткоина на крупных биржах.

• Рыночный ордер на покупку исполняется по цене предложения ($99 850), рыночный ордер на продажу исполняется по цене спроса ($99 800).

Спред — это самый быстрый показатель ликвидности. Узкий спред означает высокую ликвидность и низкую стоимость входа или выхода. Широкий спред означает низкую ликвидность, и вы платите больше просто за переход с одной стороны на другую. На основных валютных парах, таких как Биткоин, спреды составляют доли процента. На малоизвестных альткоинах спреды могут достигать нескольких процентов, что является немедленной и часто упускаемой из виду стоимостью.

Большинство розничных трейдеров видят данные уровня 2, которые показывают несколько ценовых уровней и объем торгов на каждом из них. Маркет-мейкеры и высокочастотные компании используют данные уровня 3, которые показывают отдельные ордера с временными метками. Для большинства трейдеров данных уровня 2 достаточно, чтобы понять, где находится ликвидность.

Глубина рынка, также называемая глубиной рынка или DOM, — это общий объем ордеров на покупку и продажу, размещенных на всех ценовых уровнях вокруг текущей цены. Это наиболее наглядный показатель того, насколько реальная ликвидность существует на рынке.

Главное различие заключается в глубине и поверхностности:

• Обширная книга ордеров: множество крупных ордеров на разных ценовых уровнях. Крупные сделки исполняются с минимальным влиянием на цену. Типичная ситуация для пары BTC/USDT на крупных биржах.

• Небольшой стакан ордеров: мало ордеров с большими разрывами между ценовыми уровнями. Даже небольшая сделка может резко изменить цену. Типично для альткоинов с низкой капитализацией.

Глубина рынка обычно визуализируется с помощью графика глубины, на котором отображается совокупный объем покупок и продаж в зависимости от цены. Наклон кривой покупок увеличивается по мере снижения цены, наклон кривой продаж — по мере роста цены, а точка их пересечения — это текущая цена и спред. Крутой наклон кривой глубины с обеих сторон сигнализирует о ликвидном и стабильном рынке. Плоский или асимметричный график предупреждает о низкой ликвидности и риске волатильности.

Понимание глубины рынка важно, потому что оно показывает, что на самом деле произойдет, когда вы разместите ордер. Если вы хотите купить 100 BTC, но на первых нескольких уровнях предложения находится только 30 BTC, средняя цена исполнения будет значительно выше лучшей цены предложения. Эта разница — проскальзывание , и именно глубина рынка определяет, какую часть этого проскальзывания вы заплатите.

«Стена» — это необычно крупный заказ или группа заказов, расположенных на одном ценовом уровне. Это одни из самых заметных элементов в книге заявок, содержащие полезную, но ненадежную информацию.

• «Стена покупок» — это большая концентрация заявок на покупку ниже текущей цены. Она может выступать в роли уровня поддержки, поскольку цене необходимо поглотить весь этот покупательский интерес, чтобы двигаться вниз.

• Стена продаж — это большая концентрация предложений выше текущей цены. Она может выступать в роли уровня сопротивления, поскольку цене необходимо поглотить весь этот спрос со стороны продавцов, чтобы двигаться дальше.

Стены могут действительно указывать на позиции крупных игроков. Но они также являются одним из наиболее распространенных инструментов манипулирования рынком. Спуфинг — это практика размещения большой стены для создания впечатления поддержки или сопротивления, а затем отмены ордера до его исполнения, обманывая других трейдеров и заставляя их реагировать. Многоуровневая торговля — это связанная с этим тактика, использующая множество фиктивных ордеров на разных уровнях.

Из-за манипуляций с ордерами, наличие «стены» никогда не гарантирует успеха. Надежный способ распознать «стены» — наблюдать за их поведением: настоящая «стена» поглощает сделки и удерживает позиции, в то время как «стена», созданная с помощью манипуляций, появляется и исчезает многократно, так и не будучи исполненной. Всегда сверяйте данные из книги ордеров с фактическим потоком сделок.

Ликвидность — это показатель того, насколько легко можно купить или продать актив, не изменяя его цену. Это самый недооцененный фактор качества исполнения сделок, и он напрямую влияет на каждую вашу сделку.

На ликвидном рынке:

• Спреды узкие, поэтому стоимость входа и выхода низкая.

• Глубина складских запасов высока, поэтому крупные заказы выполняются по цене, близкой к ожидаемой.

• Проскальзывание минимальное, ваша заправка соответствует желаемой цене.

На неликвидном рынке:

• Широкие спреды приводят к увеличению непосредственных издержек.

• Выбор невелик, поэтому заказы оформляются по принципу «вверх или вниз по списку».

• Проскальзывание велико, ваша цена исполнения резко отличается от запланированной.

Ликвидность непостоянна. Криптовалюты торгуются круглосуточно, но объемы торгов на европейских и американских сессиях частично совпадают, а в более спокойные часы снижаются. Во время волатильных событий отображаемая ликвидность может исчезнуть за считанные секунды, поскольку маркет-мейкеры отзывают свои ордера, расширяя спреды именно тогда, когда вам больше всего нужно выйти из сделки. Ликвидность также фрагментирована по биржам, поэтому совокупный объем может выглядеть высоким, в то время как на отдельной площадке объем торгов невелик. Проверка глубины торгов на конкретной площадке, а не только общего объема рынка, — это полезная практическая привычка, улучшающая исполнение ордеров.

Взаимосвязь между ликвидностью, процентной ставкой финансирования и открытым интересом также важна для трейдеров бессрочными фьючерсами, поскольку эти показатели в совокупности дают более полную картину рыночной позиции, чем один только стакан заявок.

Выбранный вами тип ордера напрямую влияет на ликвидность, и на рынках с низкой ликвидностью эта разница существенна.

• Рыночный ордер исполняется немедленно по лучшей доступной цене, перемещаясь вверх или вниз по стакану ордеров до тех пор, пока не будет исполнен. На глубоком рынке это нормально. На тонком рынке рыночный ордер может быть исполнен по гораздо худшей цене, чем ожидалось, поскольку он охватывает несколько ценовых уровней.

• Лимитный ордер исполняется только по указанной вами цене или лучше. Он защищает от проскальзывания, но может не исполниться, если рынок отклонится от вашей цены.

Практическое правило простое. На ликвидных рынках с узкими спредами рыночные ордера удобны, а стоимость проскальзывания незначительна. На неликвидных рынках с широкими спредами и небольшой глубиной лимитные ордера защищают от ценового воздействия, которое могло бы вызвать рыночный ордер. Разделение крупного ордера на более мелкие части — еще один способ уменьшить ценовое воздействие на рынке с низкой ликвидностью.

Разница в стоимости исполнения ордеров типа «мейкер» и «тейкер» также имеет значение, поскольку лимитные ордера, добавляющие ликвидность, часто имеют более низкие комиссии, чем рыночные ордера, которые её удаляют. Понимание комиссий за исполнение ордеров типа «мейкер» и «тейкер» помогает учитывать стоимость исполнения при выборе ордера.