Компания Coinbase подала заявку на вывод на рынок США бессрочных облигаций, выпускаемых одним акционером.

На этой неделе Coinbase подала в SEC два уведомления о регистрации, запрашивая разрешение на предоставление бессрочных фьючерсов на отдельные акции американским клиентам, подтвердила компания 3 сентября. Документы, датированные 1 сентября, охватывают Coinbase Derivatives (форма 1-N) и Coinbase Financial Markets (форма BD-N). Этот продукт позволит американским трейдерам круглосуточно открывать длинные или короткие позиции с использованием кредитного плеча по отдельным акциям, таким как Apple, Tesla и Nvidia, без владения самими акциями. Акции COIN подскочили примерно на 10% на фоне этой новости. Важно не то, что Coinbase хочет размещать бессрочные фьючерсы на акции. Важно то, что бессрочные фьючерсы, инструмент, созданный криптовалютой, становятся оболочкой, которую традиционные финансы выбирают для всего.

Подача заявки — это первый шаг на этапе регулирования, а не запуск продукта, и это различие имеет значение.

Бессрочный фьючерс — это производный финансовый инструмент без срока действия, который остается открытым неограниченно долго, с процентной ставкой, которая поддерживает его цену привязанной к базовому активу. Это определяющий инструмент криптовалютной торговли. Применение его к одной акции дает трейдеру возможность получить кредитное плечо для оценки стоимости этой компании без прав акционера и без владения акцией. Coinbase уже предлагает такие инструменты за рубежом, запущенные в марте 2026 года, с кредитным плечом до 10x по отдельным акциям и контрактами, расчеты по которым производятся в USDC.

Основные факты, изложенные в заявлении, поданном в США:

• 1 сентября были поданы два уведомления: форма 1-N для Coinbase Derivatives и форма BD-N для Coinbase Financial Markets.

• Эти контракты будут рассматриваться как фьючерсы на ценные бумаги, с использованием существующей нормативно-правовой базы, а не как новая категория продуктов.

• Для одобрения продукции по-прежнему требуется одобрение CFTC, поэтому этот процесс требует участия двух ведомств.

• Дата запуска, список поддерживаемых акций и лимиты кредитного плеча в США не разглашаются.

Главный политолог Фариар Ширзад назвал подачу заявления первым шагом и заявил, что спрос на подобные сделки со взломом существует на международном уровне. Этот спрос реален, но путь через Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссию по торговле товарными фьючерсами (CFTC) еще не одобрен.

Анализ, который мы проводили на протяжении всей этой серии с апреля, является самым наглядным примером тенденции, которую мы отслеживали шаг за шагом.

Ostium запустила бессрочные вложения в акции на основе данных Nasdaq. ICE и OKX перевели нефтяную отрасль на бессрочные вложения. Paxos получила разрешение на расчеты по американским акциям на блокчейне. Каждый из этих шагов стал этапом перехода традиционных активов на крипто-инфраструктуру. Заявка Coinbase на предоставление американским трейдерам возможности инвестировать в бессрочные вложения в отдельные акции – это та же тенденция, которая достигает самого ликвидного и наиболее регулируемого фондового рынка в мире, используя тот же инструмент, с которым уже работают криптотрейдеры.

Вот над чем стоит задуматься. Вечное будущее было изобретено для торговли биткоинами без срока истечения. Сейчас его предлагают использовать в качестве способа торговли акциями Apple для американцев. Механизм ставок финансирования, которым криптотрейдеры управляют каждые восемь часов, станет механизмом, лежащим в основе кредитного плеча при торговле акциями. Понимание того, как работают ставки финансирования , перестало быть просто навыком в сфере криптовалют. Оно становится необходимым условием для все более широкого круга традиционных финансов.

В свете подобных новостей возникает соблазн воспринять 10-процентный скачок COIN и общее ралли как зеленый свет. Сегодня биткоин снова превысил отметку в 81 000 долларов, индекс страха и жадности находится в зоне жадности, и весь рынок переоценивает свои активы на фоне ожиданий смягчения процентных ставок. На этом фоне структурные новости кажутся более оптимистичными, чем они есть на самом деле.

Но это всего лишь заявка, а не одобренный продукт. Нет даты запуска, нет подтвержденного списка акций, и одобрение CFTC по-прежнему находится между уведомлением и первой сделкой. Этот шаг указывает на то, куда будет двигаться структура рынка в ближайшие годы. Он ничего не говорит о следующей свече.

Знайте цену ликвидации и свой буфер просадки до входа, а не после. Бессрочные облигации на акции несут в себе те же математические расчеты принудительной ликвидации, что и бессрочные облигации на биткоин, и кредитное плечо, которое делает их привлекательными, — это то же самое кредитное плечо, которое закрывает счета. Этот инструмент распространяется. Дисциплина, которую он требует, не меняется.