GameStop не продавал свои биткоины: что показывают слухи

Компания GameStop не продавала свои биткоины. Это подтверждается годовым отчетом компании за 2025 финансовый год, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США 25 марта 2026 года. Ритейлер видеоигр заложил 4709 из своих 4710 BTC в качестве обеспечения в Coinbase Credit для стратегии покрытых колл-опционов. Компания не закрыла позицию. Тем не менее, в течение двух месяцев аналитики и трейдеры в блокчейне широко считали, что она это сделала.

Слухи начали распространяться в январе 2026 года. Аналитическая компания CryptoQuant обнаружила, что GameStop перевела все свои 4710 BTC на Coinbase Prime. Крупные переводы на Coinbase часто свидетельствуют о намерении продать компанию. GameStop ничего не сказала. Генеральный директор Райан Коэн заявил CNBC, что компания нацелена на трансформационное приобретение, которое «гораздо привлекательнее, чем биткоин». Рынки предположили худшее.

Отчет по форме 10-K прояснил ситуацию. Вот что GameStop на самом деле сделал со своими биткоинами:

• В 4 квартале 2025 финансового года компания Coinbase Credit предоставила в залог 4709 BTC.

• Проданы краткосрочные покрытые опционы колл с ценами исполнения от 105 000 до 110 000 долларов.

• Полученные опционные премии в качестве дохода при сохранении экономической зависимости от цены BTC.

• По состоянию на 31 января 2026 года была зафиксирована дебиторская задолженность по цифровым активам в размере 368,3 млн долларов и нереализованный убыток в размере 59,7 млн долларов.

Поскольку Coinbase Credit сохранила за собой право повторного залога заложенных BTC, GameStop в соответствии с US GAAP была обязана исключить эти монеты из своего баланса.

Спекуляции вокруг GameStop и BTC продолжались два месяца без коррекции. В этом нет ничего необычного. Настроения на рынке биткоина очень чувствительны к движениям корпоративных казначейских облигаций из-за высокой концентрации крупных пакетов акций.

Трейдеры внимательно следят за позициями корпораций в BTC по нескольким причинам. Выход на рынок крупного продавца может быстро изменить баланс спроса и предложения. Компания GameStop владела примерно 4710 BTC, стоимость которых на момент перевода составляла около 420 миллионов долларов. Это значительная позиция. Любой достоверный сигнал о продаже создает давление на позицию еще до того, как цена одной монеты изменится на публичной бирже.

Грег Магадини, директор по деривативам в Amberdata, четко описал более широкий риск. Медвежий сценарий для биткоина основан на том, что корпоративные покупатели в 2024 и 2025 годах превратятся в чистых продавцов. Если эта волна изменится, падение цены BTC спровоцирует дополнительные продажи, и начнется нисходящая спираль. Неоднозначные сигналы GameStop напрямую соответствуют этим опасениям.

Этот эпизод — наглядный пример того, что движет криптовалютами : давление со стороны крупных держателей информации формирует краткосрочные настроения, даже когда основные факты не изменились.

Подход GameStop находится в центре расширяющегося спектра корпоративных стратегий использования биткоинов. Не каждая компания, имеющая биткоин-казначейство, использует его одинаково.

В начале марта 2026 года компания Core Scientific продала биткоины на сумму 175 миллионов долларов, чтобы ускорить переход к созданию инфраструктуры центров обработки данных для искусственного интеллекта. Это решение было стратегическим и обдуманным. Структура покрытых колл-опционов GameStop находится между этими двумя полюсами: она сохранила экономическую ориентацию, одновременно генерируя доход. Strategy Inc. находится на другом конце спектра, рассматривая каждое падение как возможность для покупки. Для трейдеров, удерживающих позиции во время циклов корпоративных объявлений, понимание просадки имеет важное значение. Падения, вызванные слухами, могут быть такими же резкими, как и фундаментальные.

Ситуация с GameStop на данный момент урегулирована. Но выявленные ею факторы продолжают развиваться. В ближайшие недели стоит следить за несколькими сигналами.

Следите за исходом истечения срока действия покрытых колл-опционов GameStop. Контракты должны были истечь 27 марта 2026 года. Если бы BTC остался ниже диапазона страйков от 105 000 до 110 000 долларов, опционы истекли бы без исполнения, и GameStop сохранил бы за собой право вернуть монеты. Если бы BTC пробил этот диапазон, потенциал роста GameStop был бы ограничен. Исход определяет, будет ли стратегия покрытых колл-опционов повторена или отменена.

Быстрые движения, вызванные изменением информационного потока, требуют четкого плана выхода. Знание положения стоп-лосса перед входом в сделку на фоне корпоративных новостей о биткоине является обязательным.