A Coinbase acaba de protocolar um pedido para trazer títulos perpétuos de ações individuais para os EUA.

A Coinbase protocolou dois pedidos de registro junto à SEC (Comissão de Valores Mobiliários dos EUA) esta semana, buscando autorização para oferecer contratos futuros perpétuos de ações individuais a clientes nos EUA, conforme confirmado pela empresa em 3 de setembro. Os registros, datados de 1º de setembro, abrangem a Coinbase Derivatives (Formulário 1-N) e a Coinbase Financial Markets (Formulário BD-N). O produto permitiria que investidores nos EUA assumissem posições alavancadas de compra ou venda em ações individuais, como Apple, Tesla e Nvidia, 24 horas por dia, sem precisar possuir as ações. As ações da COIN subiram cerca de 10% após a notícia. O ponto crucial não é que a Coinbase queira listar contratos futuros perpétuos de ações, mas sim que o contrato futuro perpétuo, instrumento criado pelas criptomoedas, está se tornando a estrutura que as finanças tradicionais estão escolhendo para tudo.

O pedido de registro é um primeiro passo regulatório, não um lançamento, e essa distinção é importante.

Um contrato futuro perpétuo é um derivativo sem data de vencimento, mantido em aberto indefinidamente, com uma taxa de financiamento que mantém seu preço atrelado ao ativo subjacente. É o instrumento que define a negociação de criptomoedas. Aplicá-lo a uma única ação proporciona ao investidor exposição alavancada ao preço dessa empresa, sem direitos de acionista e sem possuir a ação. A Coinbase já oferece esses contratos no exterior, lançados em março de 2026, com alavancagem de até 10x em ações individuais e contratos liquidados em USDC.

Os principais fatos do processo nos EUA:

• Dois avisos foram protocolados em 1º de setembro: um Formulário 1-N para a Coinbase Derivatives e um Formulário BD-N para a Coinbase Financial Markets.

• Os contratos seriam tratados como futuros de valores mobiliários, utilizando uma estrutura regulatória existente em vez de uma nova categoria de produto.

• A aprovação do produto pela CFTC ainda é necessária, tornando este um processo que envolve duas agências.

• Não foram divulgadas data de lançamento, ações compatíveis ou limites de alavancagem nos EUA.

A Diretora de Políticas, Faryar Shirzad, classificou o pedido como um primeiro passo e afirmou que os títulos perpétuos de ações têm demanda comprovada internacionalmente. Essa demanda é real, mas o caminho nos EUA passa pela SEC e pela CFTC, e nenhuma das duas deu sua aprovação.

Com base na análise que construímos ao longo desta série desde abril, este é o exemplo mais claro até agora de uma tendência que temos acompanhado passo a passo.

A Ostium lançou contratos perpétuos de ações com base em dados da Nasdaq. A ICE e a OKX trouxeram o petróleo para o mercado de contratos perpétuos. A Paxos foi autorizada a liquidar ações americanas em blockchain. Cada uma dessas iniciativas representou um passo na migração de ativos tradicionais para a infraestrutura nativa das criptomoedas. O pedido da Coinbase para disponibilizar contratos perpétuos de ações individuais para traders americanos segue a mesma tendência, alcançando o mercado de ações mais líquido e regulamentado do mundo, utilizando exatamente o mesmo instrumento com o qual os traders de criptomoedas já operam.

Essa é a parte que vale a pena analisar. O conceito de futuro perpétuo foi inventado para negociar Bitcoin sem prazo de validade. Agora, ele está sendo proposto como a forma pela qual os americanos negociam ações da Apple. O mecanismo de taxa de financiamento que os traders de criptomoedas gerenciam a cada oito horas se tornaria o mecanismo subjacente à exposição alavancada em ações. Entender como as taxas de financiamento funcionam não é mais apenas uma habilidade específica do mundo das criptomoedas. Está se tornando um pré-requisito para uma parcela cada vez maior das finanças tradicionais.

A tentação diante de notícias como essa é interpretar a alta de 10% do COIN e a valorização generalizada como um sinal verde. O Bitcoin voltou a ultrapassar os US$ 81.000 hoje, com o Índice de Medo e Ganância em território de ganância, e todo o mercado está se reajustando com base nas expectativas de redução das taxas de juros. Esse cenário faz com que notícias estruturais pareçam mais otimistas do que realmente são.

Mas isto é um pedido de registro, não um produto aprovado. Não há data de lançamento, nem lista de ações confirmada, e a aprovação da CFTC ainda está pendente entre o aviso e a primeira negociação. A medida sinaliza para onde a estrutura do mercado está caminhando nos próximos anos. Não diz nada sobre o próximo candle.

Saiba o preço de liquidação e a margem de perda antes de entrar, não depois. Um contrato perpétuo em ações tem o mesmo cálculo de liquidação forçada que um contrato perpétuo em Bitcoin, e a alavancagem que o torna atraente é a mesma que encerra as contas. O instrumento está se espalhando. A disciplina que ele exige não muda.