O Bitcoin acaba de ter sua melhor semana desde 2023. Os investidores que apostaram contra ele pagaram caro pela alta.

O Bitcoin está sendo negociado em torno de US$ 78.600 neste sábado, após uma valorização de aproximadamente 24% nesta semana, seu maior movimento semanal desde março de 2023. A faixa de seis semanas entre US$ 62.000 e US$ 66.000 chegou ao fim. Ao mesmo tempo, o Índice de Medo e Ganância saltou de 27, em território de medo, para pouco mais de 70, em território de ganância.

Diversos catalisadores reais impulsionaram o movimento. Mas grande parte da alta foi mecânica. Os investidores que passaram semanas apostando contra o Bitcoin foram forçados a recomprá-lo, já que suas posições vendidas foram liquidadas. Essa distinção é importante. Parte dessa alta veio de nova demanda. Outra parte veio de investidores que não tiveram escolha a não ser comprar.

Três grandes catalisadores surgiram no mesmo período desta semana. O primeiro veio dos mercados macroeconômicos. Em 19 de agosto, o Tesouro dos EUA anunciou planos para, no mínimo, dobrar a recompra de títulos de longo prazo. Os rendimentos caíram e o apetite por risco melhorou. No mesmo dia, o presidente Trump se reuniu com líderes do setor de criptomoedas na Casa Branca e pediu ao Congresso que aprovasse o CLARITY Act, o projeto de lei de estrutura de mercado que acompanhamos desde sua votação na comissão em maio.

A SEC também apresentou uma nova proposta de regulamentação para criptomoedas, contribuindo para um tom regulatório mais construtivo. Os principais catalisadores foram:

• O Tesouro dos EUA dobrará as recompras de títulos de longo prazo em 19 de agosto.

• Cúpula sobre criptomoedas na Casa Branca de Trump e pressão pela aprovação da Lei CLARITY

• Uma nova proposta de regra da SEC para criptomoedas

• Aproximadamente US$ 1,6 bilhão em entradas de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA durante a semana.

Os fluxos de ETFs ficaram entre os dez dias de maior fluxo de 2026.

Esses catalisadores foram importantes, mas não explicam a magnitude total da alta. Eles iniciaram o movimento. O posicionamento o amplificou. James Butterfill, chefe de pesquisa da CoinShares, descreveu o movimento principalmente como uma questão macroeconômica e de liquidez, e não especificamente relacionada a criptomoedas, com o Bitcoin reagindo à queda dos rendimentos reais.

O fator mecânico mais importante da alta foi o short squeeze. O Bitcoin passou seis semanas consecutivas sendo negociado lateralmente, mais de 50% abaixo de sua máxima histórica de outubro de 2025, perto de US$ 126.000. Também havia caído para cerca de US$ 58.600 no final de junho.

Essa fraqueza incentivou os investidores a continuarem aumentando suas posições vendidas. Assim que o Bitcoin subiu após o anúncio do Tesouro, essas posições começaram a ser liquidadas rapidamente. De acordo com a CoinGlass, o dia 19 de agosto registrou US$ 1,74 bilhão em liquidações de posições vendidas em criptomoedas. Foi o segundo maior evento de liquidação de posições vendidas da história, atrás apenas da queda de outubro de 2025.

As posições vendidas representaram aproximadamente 92% de todas as liquidações naquele dia. No geral, as liquidações totais de criptomoedas atingiram entre US$ 3,3 bilhões e US$ 3,5 bilhões. Esse mecanismo cria um ciclo de feedback. Quando uma posição vendida é liquidada, ela é fechada com uma ordem de compra. Essa compra impulsiona a alta do Bitcoin. Preços mais altos, por sua vez, desencadeiam o próximo grupo de liquidações de posições vendidas, criando ainda mais pressão de compra.

Em outras palavras, os investidores que passaram semanas apostando contra o Bitcoin ajudaram a impulsionar a alta depois que suas posições foram fechadas à força. Entender como funcionam os mecanismos de liquidação é importante aqui. Um ganho semanal de 24% não significa automaticamente que todo o movimento veio da convicção do investidor.

Um short squeeze pode ser poderoso, mas a demanda que o sustenta acaba se esgotando. Assim que a maioria das posições vendidas mais vulneráveis for liquidada, essa fonte de demanda desaparece.

A questão crucial agora é se a demanda à vista real conseguirá substituí-la. Até o momento, os sinais são positivos, mas contraditórios. Os ETFs de Bitcoin registraram alguns dos seus maiores fluxos de entrada do ano. Os dados da CryptoQuant também mostram que a demanda à vista e a demanda por contratos futuros perpétuos estão se tornando positivas simultaneamente pela primeira vez desde o pico de outubro de 2025.

Mas também há pressão vendedora. Mais de 44.300 BTC foram negociados em corretoras desde o início da alta. Isso geralmente está associado a detentores se preparando para realizar lucros. O Bitcoin também ultrapassou o nível sugerido por um padrão de ombro-cabeça-ombro invertido que vinha se desenvolvendo desde as mínimas de junho.

Isso é construtivo do ponto de vista técnico, mas o próximo teste está próximo. A liquidez do fim de semana é menor e a compra de ETFs só retornará na segunda-feira. Os analistas também estão divididos sobre se este é um novo movimento de alta ou uma compressão que se dissipará assim que as compras forçadas desaparecerem. Butterfill destacou US$ 80.000 como o nível importante.

Uma ruptura decisiva pode exigir mais evidências de que a política do Federal Reserve está caminhando para uma flexibilização. O simpósio de Jackson Hole na próxima semana poderá fornecer mais clareza.

A tentação após uma alta como essa é a de entrar na onda. O Bitcoin finalmente parece forte, então os traders podem presumir que o fundo foi confirmado e aumentar a exposição comprada. Mas isso pode significar comprar perto do fim de uma alta repentina. A mesma alavancagem que liquidou posições vendidas também pode penalizar posições compradas com alavancagem excessiva se o Bitcoin cair. Um mercado que pode ganhar 24% em uma semana também pode devolver grande parte desse movimento rapidamente.

A baixa liquidez do fim de semana aumenta esse risco. O Bitcoin também permanece bem abaixo de sua máxima histórica, perto de US$ 126.000. Isso deixa espaço para mais valorização, mas também para outra forte correção. A alta é real. Sua durabilidade ainda é incerta.

Conheça seu preço de liquidação e sua margem de perda antes de entrar em uma operação. Os traders que tiveram suas posições liquidadas esta semana cometeram o mesmo erro em ambos os lados: trataram um movimento forte como se fosse seguro. Dimensione suas posições de acordo com a volatilidade real do mercado.