O Bitcoin acaba de cair abaixo de US$ 79.000 e US$ 550 milhões foram liquidados – veja o que os investidores com fundos fizeram.

Em 1º de maio, sinalizamos US$ 79.485 como o nível que historicamente determina a direção do Bitcoin em maio. O BTC rompeu esse nível em 5 de maio e realizamos operações de cobertura. Em 14 de maio, nossas posições compradas foram liquidadas em US$ 230 milhões.

Agora, um dia depois, o Bitcoin caiu para US$ 78.600, com US$ 550 milhões liquidados em 24 horas, e o cenário macroeconômico se tornou significativamente mais hostil. O padrão que vínhamos acompanhando ao longo de seis semanas de cobertura contínua se redefiniu, e a implicação para os investidores com capital é específica.

Este não foi um evento catalisador isolado. Pelo que observamos ao longo desta série, os movimentos mais perigosos para traders financiados são exatamente desse tipo: múltiplas pressões independentes surgindo na mesma sessão sem uma causa única e clara para a queda das posições.

O rendimento dos títulos do Tesouro americano de 10 anos subiu para 4,58%, o nível mais alto em um ano. O petróleo ultrapassou os US$ 100 por barril nos contratos futuros do West Texas Intermediate. O Nasdaq 100 abriu em queda de 1,7% e o S&P 500 recuou 1,2%. O ouro caiu 2,5%. O Bitcoin chegou a cair 3,4%, para cerca de US$ 78.600, sua mínima em duas semanas. Todos os ativos de risco foram vendidos simultaneamente, o que significa que esse movimento não foi específico das criptomoedas, mas sim uma reprecificação macroeconômica.

Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano com vencimento em 10 anos ultrapassaram os 4,5%, à medida que os ativos macro precificaram as taxas decrescentes de probabilidade de alívio da liquidez até 2026. Como resultado, o mercado de ativos digitais, altamente alavancado, sofreu uma abrupta reprecificação.

Surpresas inflacionárias consecutivas e a renovação da tensão geopolítica em relação a Taiwan afetaram simultaneamente o sentimento de risco, rompendo o piso de US$ 80.000 do Bitcoin e levando os investidores a observarem o nível de US$ 78.000 como o próximo suporte chave.

Nas últimas 24 horas, 127.628 posições foram liquidadas, totalizando US$ 440 milhões, segundo dados da CoinGlass. Investing.com e CryptoTimes estimam o valor entre US$ 550 e US$ 573 milhões, incluindo posições liquidadas em cascata ao longo da sessão. As liquidações específicas de Bitcoin (BTC) atingiram US$ 194,76 milhões, lideradas pela Binance com US$ 35,12 milhões, sendo a grande maioria referente a posições compradas (long).

Este é o terceiro grande evento de liquidação que documentamos em dez dias. O que observamos ao comparar os três é um padrão que importa para as decisões de dimensionamento de posição daqui para frente.

• 9 de maio : Liquidação de US$ 356 milhões, 91% em posições vendidas. O lado vendedor estava sobrecarregado após 30 dias de financiamento negativo.

• 14 de maio : Liquidação de US$ 230 milhões, 90% posições compradas. O posicionamento otimista que se formou após o squeeze foi neutralizado pela reversão.

• 15 de maio : Liquidação de US$ 550 milhões, predominantemente posições compradas. A liquidação das posições compradas não ocorreu em um único dia, foram necessárias duas sessões.

Essa sequência revela algo importante para os traders com capital. Quando um lado com grande volume de posições começa a liquidar, uma única sessão de 24 horas raramente elimina completamente o excesso. O segundo dia costuma ser pior, não melhor, porque os stops dos traders que sobreviveram ao primeiro dia são acionados à medida que o preço continua a cair.

Voltamos ao ponto de partida de 1º de maio. O BTC está sendo negociado perto de US$ 78.000, abaixo do limite de US$ 79.485 do qual depende o padrão histórico de maio. A perda do suporte de US$ 79.000 no fechamento diário aponta para a faixa de US$ 74.000 a US$ 75.000 como o próximo nível-chave, de acordo com análises do Standard Chartered e do Citi diretamente relacionadas ao resultado legislativo da Lei CLARITY.

A ironia desta semana não nos passou despercebida. A Lei CLARITY foi aprovada em votação no comitê do Senado por 15 a 9 em 14 de maio — o desenvolvimento regulatório mais significativo para criptomoedas nos EUA em dois anos. O Bitcoin chegou a atingir brevemente os US$ 82.000 após a notícia. Menos de 24 horas depois, estava cotado a US$ 78.600 devido a temores macroeconômicos que nada tinham a ver com a regulamentação de criptomoedas.

Essa desconexão entre o progresso regulatório e a movimentação dos preços é, em si, um sinal para investidores: o sentimento está tão frágil neste momento que os catalisadores positivos estão se dissipando na mesma sessão em que surgem.

A resposta não é escolher uma direção. Pelo que observamos em três eventos de liquidação em dez dias, os traders que preservaram suas contas durante essa volatilidade compartilhavam uma característica: eles estavam preparados para o ambiente, e não para a convicção.

Alguns princípios que se aplicam diretamente após um evento de liquidação de US$ 550 milhões em uma conta financiada:

• Não assuma que a liquidação de posições compradas esteja completa após um dia. Os dados de 14 de maio mostraram US$ 230 milhões em liquidações de posições compradas. Em 15 de maio, foram adicionados outros US$ 550 milhões. O número de posições em aberto diminuiu, mas ainda não retornou a um patamar neutro.

• Verifique as taxas de financiamento antes de dimensionar qualquer posição, seja comprada ou vendida. Após duas longas sessões consecutivas de liquidação, o financiamento provavelmente estará se tornando neutro ou negativo, o que altera o perfil de risco tanto para posições compradas quanto vendidas.

• A margem de segurança que você tinha no início da semana pode ter diminuído. Recalcule sua margem disponível real antes da próxima entrada, em vez de confiar no valor com o qual você começou na segunda-feira.

• O nível de US$ 79.485 agora atua como resistência superior, em vez de suporte. Uma recuperação clara no fechamento diário é o sinal para reavaliar o posicionamento de compra. Uma falha contínua abaixo desse nível mantém o padrão de baixa de 1º de maio ativo.

• A derrapagem (slippage) nesse ambiente é elevada. O Bitcoin atingiu uma mínima de US$ 77.630 e uma máxima de US$ 79.516 em 24 horas, uma variação de US$ 1.886 em uma única sessão. A derrapagem em ordens de stop durante essa variação não é a mesma que a derrapagem em um ambiente de variação diária de US$ 200.

Os princípios de gestão de risco que protegem uma conta com saldo não mudaram. O que mudou significativamente nos últimos dez dias foi o ambiente de volatilidade em que esses princípios são aplicados. Essa distinção é o que diferencia os traders que ainda enfrentam dificuldades no final de maio daqueles que já superaram esses desafios.