Empresas de negociação de criptomoedas vs. fundos de criptomoedas: qual é a diferença?

Imagine duas pessoas sentadas à mesma mesa de pôquer. Uma está jogando com suas próprias fichas — cada vitória ou derrota o afeta diretamente. A outra está jogando com dinheiro fornecido por uma multidão de apoiadores, recebendo uma parte se as coisas correrem bem. Ambas estão tecnicamente no jogo, mas sua relação com risco, disciplina e incentivos não poderiam ser mais diferentes. Essa, em resumo, é a divisão entre empresas de suporte de criptomoedas e fundos de criptomoedas.

Para a maioria dos observadores de fora, ambas se enquadram no mesmo conceito de "traders profissionais". Mas juntá-las não faz sentido. Os incentivos, as estruturas e até mesmo as culturas que os impulsionam são muito diferentes — e entender essas diferenças é fundamental se você quiser saber como o mercado de criptomoedas funciona.

Mesmo da perspectiva de traders e investidores, a definição muda dependendo da posição em que você está. Peça a eles que descrevam um fundo de criptomoedas e os investidores veem um veículo estruturado que oferece exposição a ativos digitais, enquanto os traders veem níveis de conformidade, opções de investimento e exclusividade que impedem a participação dos 99% mais pobres. Pergunte sobre uma empresa de suporte e o tom muda: os traders descrevem velocidade, algoritmos e participação ativa, enquanto os investidores enfatizam apenas a incerteza, o alto nível de risco e estratégias que se parecem suspeitamente com mágica de gráfico vodu.

Este artigo analisa essas perspectivas e expõe ambos os lados — o que os fundos de criptomoedas e as empresas de suporte a criptomoedas realmente são, como eles diferem e por que essa distinção é importante.

Se você já ouviu falar dos infames fundos de hedge, já está na metade do caminho. Um fundo de criptomoedas é essencialmente o fundo de hedge do mundo dos ativos digitais: ele pega as oscilações selvagens e imprevisíveis dos mercados de criptomoedas e tenta transformá-las em uma oportunidade de investimento estruturada e de longo prazo que promete retornos relativamente estáveis e previsíveis. Pense em Wall Street... de moletom.

O modelo de negócios dos fundos de criptomoedas baseia-se na agrupamento de recursos de investidores externos ou sócios limitados (LPs), que normalmente consistem em organizações com recursos financeiros abundantes (por exemplo, fundos de pensão, family offices, fundos soberanos, etc.) ou indivíduos com alto patrimônio líquido. Durante a maior parte da história dos fundos de investimento — cripto ou tradicionais —, os investidores de varejo comuns ficaram à margem, embora os produtos baseados em blockchain estejam começando a democratizar o acesso, permitindo que quase qualquer pessoa participe de uma estrutura semelhante a um fundo.

O fundo normalmente gera receita usando a chamada estrutura de taxas "2 e 20", na qual 2% do capital alocado é pago anualmente como taxa de administração e, em seguida, uma taxa de desempenho de 20% é deduzida dos lucros obtidos com os investimentos. O principal objetivo do fundo é aumentar os ativos sob gestão (AUM), ou seja, o montante de dinheiro que administram. Isso proporciona mais receita com as taxas de administração, permitindo que o fundo busque oportunidades de investimento maiores.

Os fundos de criptomoedas implementam estratégias que parecerão familiares a qualquer pessoa que conheça finanças tradicionais — apenas com toques de criptomoedas:

A semelhança das estratégias com Wall Street também se estende à cultura que esses fundos costumam adotar – eles se comportam com um certo refinamento. Decks para investidores, agentes de conformidade, custodiantes e auditorias fazem parte da rotina, porque manter os LPs confortáveis é tão importante quanto fazer boas negociações. A cultura se parece menos com um pregão movimentado e mais com um híbrido entre a gestão de ativos de Wall Street e uma startup nativa de criptomoedas — estruturada, discreta e sempre atenta à ótica.

Embora os fundos de criptomoedas se concentrem na gestão de capital externo e na manutenção de uma imagem refinada e regulamentada, há outro lado do mundo das negociações de criptomoedas que é um pouco mais superficial – mas frequentemente mais rápido, mais flexível e mais diretamente ligado à habilidade de negociação do que à capacidade de captação de recursos. É aí que entram as empresas de negociação de criptomoedas.

Exemplos de grandes fundos de criptomoedas (AUM): Paradigm (US$ 10 bilhões), Digital Currency Group (US$ 50 bilhões), Polychain Capital (US$ 5 bilhões), Pantera Capital (US$ 5 bilhões)

As empresas de prop trading de criptomoedas geralmente são equipes coesas de traders profissionais que, ao contrário dos fundos de criptomoedas, gerenciam o capital próprio da empresa em vez de capital externo. Elas são estruturadas o suficiente para ter regras rígidas e limites de risco rígidos (essenciais para gerenciar o capital da empresa), mas ágeis o suficiente para aproveitar as oportunidades assim que elas aparecem. Não há LPs, decks de investidores ou AUM para aumentar – o que essas empresas ganham ou perdem vem diretamente do balanço patrimonial da empresa e seu desempenho é medido puramente em lucros e perdas.

Livres de restrições externas, as empresas de prop trading podem assumir posições maiores, mais rápidas e mais flexíveis, adaptando-se instantaneamente aos movimentos do mercado, notícias ou ineficiências. Sua vantagem não vem do marketing ou da reputação, mas da velocidade, estratégia e infraestrutura: stacks de tecnologia personalizados, bots automatizados, sistemas de execução de baixa latência e estruturas de negociação disciplinadas.

Escrevemos um artigo completo sobre as estrategias de negociação comumente utilizadas por empresas de prop trading. A lista contém o seguinte, mas não é exaustiva:

Em termos culturais, essas empresas se preocupam menos com ternos e mais com a mentalidade do trader: foco em regras, disciplina e capacidade de sobrevivência. Os traders geralmente são participantes dos lucros, portanto, a habilidade influencia diretamente a remuneração. Agilidade, agilidade e intensamente orientadas para o desempenho, as empresas proprietárias são o contraste com os fundos de criptomoedas: elas apostam seu próprio dinheiro, confiam na habilidade de negociação e prosperam com a flexibilidade — enquanto os fundos se baseiam na confiança, na estrutura e na ótica refinada necessária para administrar o dinheiro de outras pessoas.

Mas o apelo das empresas proprietárias não é apenas técnico — é psicológico e cultural. Para os traders, essas empresas oferecem a chance de aprender rápido, se adaptar rapidamente e assumir a responsabilidade pelos resultados. Não há proteção na reputação de um fundo ou uma rede de segurança de dinheiro externo; o sucesso e o fracasso são imediatos. A tomada de decisões é descentralizada e responsiva, o que significa que um trader pode mudar de direção no meio do dia se o mercado mudar, em vez de esperar por comitês ou aprovações. Esse ambiente de alto risco atrai um certo tipo de trader: ambicioso, analítico e disposto a abraçar tanto a volatilidade quanto a responsabilidade. a ótica polida

Exemplos de players-chave no setor: Wintermute, GSR, Auros, Mubite

Entender a diferença entre fundos de criptomoedas e empresas de prop trading não é apenas acadêmico — tem implicações reais dependendo de quem você é.

Para investidores, a distinção está na liquidez. Se você está alocando capital, os fundos de criptomoedas são onde você pode investir seu dinheiro e obter exposição ao mercado de forma estruturada — você é efetivamente a liquidez. As empresas de prop trading, por outro lado, não aceitam seu dinheiro; elas negociam seu próprio capital, então seu papel no mundo delas é principalmente observacional.

Para traders que avaliam suas carreiras, a diferença é ainda mais pessoal. Os fundos de criptomoedas oferecem um ambiente mais estruturado: apostas de longo prazo e com movimentos mais lentos, onde o risco é moderado e o ritmo é medido. As empresas de prop trading, por outro lado, são rápidas, de alto risco e orientadas por desempenho — seus resultados são imediatos e as recompensas (ou perdas) afetam diretamente.

Para o setor como um todo, ambos os tipos de empresas desempenham papéis complementares. Os fundos de criptomoedas trazem capital institucional para o ecossistema, sinalizando legitimidade e escala. Já as empresas de negociação de ativos prop fornecem liquidez, exploram oportunidades de arbitragem e ajudam a estabilizar os mercados, suavizando ineficiências.

Em termos gerais, entender essas distinções é importante porque fundos e empresas de negociação de ativos prop não estão competindo; são engrenagens diferentes na mesma máquina, cada uma delas crítica para a maturação e resiliência dos mercados de criptomoedas.

No fim das contas, fundos de criptomoedas e empresas de prop trading de criptomoedas estão jogando o mesmo jogo — lucrando com o caos dos mercados de criptomoedas — mas com estratégias muito diferentes. Os fundos vendem estrutura: alocação de capital, exposição do investidor e a estrutura refinada que mantém o dinheiro institucional confortável. As empresas de prop trading vendem habilidade: vantagem em negociação, execução e disciplina para sobreviver a mercados voláteis com seu próprio dinheiro em jogo.

Ambos importam, ambos mantêm o ecossistema em movimento e ambos, em última análise, moldam o amadurecimento das criptomoedas como classe de ativos. Mas não os confunda: um joga com as fichas dos outros, o outro com as suas.

E se você é um trader de varejo tentando aprimorar suas habilidades, a lição provavelmente se aproxima mais da mentalidade de prop trading. Trate o trading como um negócio: disciplinado, baseado em regras, focado no risco. É isso que mantém os profissionais no jogo muito depois que os apostadores já foram eliminados.