Como ler o livro de ofertas de criptomoedas: Liquidez e profundidade de mercado explicadas

Cada negociação que você realiza interage com o livro de ordens, quer você o consulte ou não. É o registro em tempo real da oferta e da demanda que determina o preço que você realmente obtém, o quanto de slippage você paga e se uma ordem grande movimenta o mercado contra você.

A maioria dos traders apenas observa o gráfico de preços. Os traders que também leem o livro de ordens conseguem ver o que está acontecendo abaixo do preço: onde está a liquidez, onde os grandes investidores estão posicionados e onde o próximo movimento provavelmente encontrará resistência. Este guia explica como ler um livro de ordens de criptomoedas do zero.

• Um livro de ordens é uma lista em tempo real de todas as ordens de compra (bid) e de venda (ask) para um par de negociação.

• O preço de compra mais alto e o preço de venda mais baixo formam o topo do livro de ofertas; a diferença entre eles é o spread.

• A profundidade do mercado mostra o volume disponível em cada nível de preço, revelando a liquidez.

• Um spread apertado e um volume de negociação elevado significam alta liquidez e baixa derrapagem.

• Uma carteira de pedidos ampla e rasa significa baixa liquidez e alto risco de derrapagem.

• Grandes estruturas, chamadas de muros, podem servir de suporte ou resistência, mas também podem ser falsas.

O livro de ofertas é uma lista em tempo real e continuamente atualizada de todas as ordens de compra e venda para um par de negociação específico, como BTC/USDT ou ETH/USD. É o motor por trás de todas as corretoras centralizadas, conectando compradores e vendedores à medida que seus preços se alinham.

O livro de encomendas tem dois lados :

• As ofertas são ordens de compra, listadas do preço mais alto para o mais baixo. A oferta mais alta é o valor máximo que alguém está disposto a pagar no momento.

• As ordens de venda (ask) são listadas do menor preço para o maior. O menor preço de venda é o menor valor que alguém está disposto a aceitar no momento.

Quando uma ordem de compra e uma ordem de venda se encontram ao mesmo preço, o mecanismo de correspondência da bolsa executa a negociação e remove essas ordens do livro de ofertas. Isso acontece milhares de vezes por segundo em pares de ordens com alta liquidez.

O livro de ofertas reflete a oferta e a demanda em tempo real. Uma grande concentração de ordens de compra sugere forte interesse comprador, enquanto uma grande quantidade de ordens de venda sugere pressão vendedora. A leitura dessa dinâmica fornece aos traders informações que o gráfico de preços sozinho não mostra.

A leitura de um livro de ordens começa com três números: a melhor oferta de compra (bid), a melhor oferta de venda (ask) e o spread entre elas.

Segue um resumo simplificado do par BTC/USDT:

A partir desta imagem :

• A melhor oferta é de US$ 99.800, o preço mais alto que um comprador está disposto a pagar.

• O melhor preço pedido é de US$ 99.850, o valor mínimo que o vendedor aceitará.

• O spread entre o preço de compra e o preço de venda é de US$ 50, aproximadamente 0,05%, o que é muito baixo e típico para o Bitcoin nas principais corretoras.

• Uma ordem de compra a mercado é executada ao preço de venda (US$ 99.850), uma ordem de venda a mercado é executada ao preço de compra (US$ 99.800).

O spread é o indicador mais rápido de liquidez. Um spread estreito significa alta liquidez e baixo custo de entrada ou saída. Um spread amplo significa baixa liquidez, e você paga mais simplesmente para cruzar de um lado para o outro. Em pares principais como o Bitcoin, os spreads são frações de um por cento. Em altcoins menos conhecidas, os spreads podem chegar a vários por cento, um custo imediato e frequentemente ignorado.

A maioria dos investidores de varejo visualiza dados de Nível 2, que mostram múltiplos níveis de preço e o volume em cada um deles. Os formadores de mercado e as empresas de negociação de alta frequência utilizam dados de Nível 3, que mostram ordens individuais com registros de data e hora. Para a maioria dos investidores, o Nível 2 é suficiente para entender a liquidez disponível.

A profundidade de mercado, também chamada de DOM (do inglês "market depth"), é o volume total de ordens de compra e venda acumuladas em todos os níveis de preço em torno do preço atual. É a medida mais clara da liquidez real de um mercado.

A distinção que importa é entre profundo e superficial:

• Livro de ordens profundo: Muitas ordens grandes em vários níveis de preço. Grandes negociações são executadas com impacto mínimo no preço. Típico do par BTC/USDT nas principais corretoras.

• Livro de ordens raso: Poucas ordens com grandes intervalos entre os níveis de preço. Mesmo uma negociação modesta pode movimentar o preço bruscamente. Típico de altcoins de baixa capitalização.

A profundidade do mercado geralmente é visualizada por meio de um gráfico de profundidade, um gráfico que representa o volume acumulado de compra e venda em relação ao preço. O lado da compra sobe à medida que o preço cai, o lado da venda sobe à medida que o preço sobe, e a diferença entre eles representa o preço e o spread atuais. Um gráfico de profundidade com inclinação acentuada em ambos os lados sinaliza um mercado líquido e estável. Um gráfico plano ou assimétrico alerta para baixa liquidez e risco de volatilidade.

Entender a profundidade é importante porque ela indica o que realmente acontecerá quando você fizer uma ordem. Se você quiser comprar 100 BTC, mas houver apenas 30 BTC disponíveis nos primeiros níveis de oferta (ask), seu preço médio de execução será bem maior do que o melhor preço de oferta. Essa diferença é a derrapagem (slippage ), e a profundidade é o que determina quanto você pagará por ela.

Uma "parede" é uma ordem, ou conjunto de ordens, excepcionalmente grande, concentrada em um único nível de preço. Elas são alguns dos elementos mais visíveis em um livro de ordens e contêm informações úteis, porém pouco confiáveis.

• Uma "parede de compras" é uma grande concentração de ofertas de compra abaixo do preço atual. Ela pode funcionar como um nível de suporte, já que o preço precisa absorver todo esse interesse de compra para cair.

• Uma "parede de vendas" é uma grande concentração de ofertas de venda acima do preço atual. Ela pode funcionar como um nível de resistência, já que o preço precisa absorver todo esse interesse de venda para subir.

As ordens de wall podem realmente indicar onde os grandes investidores estão posicionados. Mas elas também são uma das ferramentas mais comuns de manipulação de mercado. Spoofing é a prática de criar uma grande ordem de wall para dar a impressão de suporte ou resistência e, em seguida, cancelá-la antes que seja executada, enganando outros investidores para que reajam. Layering é uma tática relacionada que utiliza múltiplas ordens falsas em diferentes níveis.

Devido a manipulações de mercado, uma "parede" nunca é garantia de sucesso. A maneira confiável de interpretar "paredes" é observar seu comportamento: uma parede genuína absorve as negociações e se mantém, enquanto uma parede manipulada aparece e desaparece repetidamente sem nunca ser preenchida. Sempre confirme o que o livro de ordens sugere comparando com o fluxo real de negociações.

Liquidez é a medida da facilidade com que um ativo pode ser comprado ou vendido sem que seu preço se altere. É o fator mais subestimado na qualidade de execução e afeta diretamente todas as suas negociações.

Em um mercado líquido:

• Os spreads são estreitos, portanto o custo de entrada e saída é baixo.

• A profundidade da carteira é alta, portanto, grandes ordens são executadas próximas ao preço esperado.

• O deslizamento é mínimo, o seu enchimento corresponde ao preço pretendido.

Em um mercado ilíquido:

• Os spreads são amplos, aumentando o custo imediatamente.

• A profundidade é pequena, então os pedidos sobem ou descem no catálogo.

• O deslizamento é alto, o seu preço de preenchimento diverge drasticamente do preço pretendido.

A liquidez não é constante. As criptomoedas são negociadas 24 horas por dia, 7 dias por semana, mas os níveis de liquidez durante as sessões europeia e americana se sobrepõem e diminuem durante os horários de menor movimento. Durante eventos voláteis, a liquidez exibida pode desaparecer em segundos, à medida que os formadores de mercado retiram suas ordens, ampliando os spreads exatamente quando você mais precisa sair da posição. A liquidez também é fragmentada entre as corretoras, portanto, o volume agregado pode parecer forte enquanto o volume de negociação em uma única plataforma é baixo. Verificar a profundidade de negociação na plataforma específica em que você está negociando, e não apenas o volume total do mercado, é um hábito prático que melhora a execução das ordens.

A relação entre liquidez, taxa de financiamento e posições em aberto também é importante para os operadores de contratos futuros perpétuos, uma vez que essas métricas, em conjunto, oferecem uma visão mais completa do posicionamento de mercado do que o livro de ofertas isoladamente.

O tipo de ordem que você escolhe interage diretamente com a liquidez, e em mercados com baixa liquidez a diferença é significativa.

• Uma ordem a mercado é executada imediatamente ao melhor preço disponível, percorrendo o livro de ofertas até ser preenchida. Em um mercado com grande volume de ordens, isso funciona bem. Em um mercado com baixo volume de ordens, uma ordem a mercado pode ser executada a um preço muito pior do que o esperado, pois consome vários níveis de preço.

• Uma ordem limitada é executada somente ao preço especificado por você ou a um preço melhor. Ela protege você contra derrapagens, mas pode não ser executada se o mercado se mover para longe do seu preço.

A regra prática é simples. Em mercados líquidos com spreads estreitos, as ordens a mercado são convenientes e o custo de slippage é insignificante. Em mercados ilíquidos com spreads amplos e pouca liquidez, as ordens limitadas protegem você do impacto no preço que uma ordem a mercado causaria. Dividir uma ordem grande em ordens menores é outra maneira de reduzir o impacto no preço em um mercado com baixa liquidez.

A diferença de custo entre ordens maker e taker também é importante aqui, já que ordens limitadas que adicionam liquidez geralmente têm taxas menores do que ordens a mercado que a removem. Entender as taxas de maker e taker ajuda você a considerar o custo de execução na sua escolha de ordem.