미국 암호화폐 법안, 스테이블코인 보상 관련 논쟁 종결 임박… 중대한 한 주 맞이

미국 의원들이 4월 13일 월요일 워싱턴으로 복귀하면서 암호화폐 법안이 다시 주목받고 있지만, 스테이블코인 보상 이라는 한 가지 쟁점이 여전히 논의를 가로막고 있습니다. CLARITY 법안을 중심으로 한 이 광범위한 시장 구조 개혁 노력은 스테이블코인 사용자가 토큰 잔액에 대한 수익과 유사한 인센티브를 받을 수 있도록 허용해야 하는지에 대한 논쟁으로 수개월 동안 지연되어 왔습니다.

그렇기 때문에 이번 주가 중요합니다. 스콧 베센트 재무장관은 현재 의회에 법안 통과를 공개적으로 촉구하고 있으며, 신시아 럼미스 상원의원 과 같은 의원들과 톰 틸리스 , 앤젤라 올스브룩스 등의 협상단은 다음 위원회 심의 전에 보상 조항을 확정해야 한다는 압박을 받고 있습니다.

핵심 쟁점은 헤드라인에서 암시하는 것보다 훨씬 좁습니다. 가장 큰 논쟁은 미국이 암호화폐를 규제해야 하는지 여부가 아니라, 스테이블코인 발행사, 거래소 또는 관련 업체가 사용자에게 수익이나 보상을 제공할 수 있는지 여부입니다. 은행들은 이러한 관행이 기존 은행 시스템에서 예금을 빼낼 수 있다며 이를 막아야 한다고 주장해 왔습니다.

암호화폐 기업들은 다른 시각을 갖고 있습니다. 그들은 전면적인 금지 조치가 소비자보다 은행을 더 보호하고, 스테이블코인을 온체인 달러 상품으로서의 경쟁력을 떨어뜨릴 것이라고 주장합니다.

현재 논의 중인 절충안은 단순한 분할을 따르는 것으로 보입니다.

• 스테이블코인 잔액에 대한 수동적 수익 없음

• 일부 활동 기반 보상은 결제, 거래 또는 이체와 연관되어 있습니다.

• 은행 예금 이자와 지나치게 유사한 구조에 대한 규제를 강화합니다.

다소 전문적인 용어처럼 들릴 수 있지만, 이는 사업적으로 중대한 영향을 미칩니다. 만약 입법자들이 수동적 보상을 금지하고 활동 기반 인센티브만 허용한다면, 플랫폼들은 여전히 사용을 촉진할 수는 있겠지만, 가장 손쉬운 마케팅 전략인 "디지털 화폐를 보유하고 수익을 얻으세요"라는 슬로건을 잃게 될 것입니다.

베센트는 4월 9일 , 미국 의회가 암호화폐 개발과 투자를 미국 내에 유지하기 위해 연방 차원의 암호화폐 프레임워크를 통과시켜야 한다고 강조하며 논의의 의욕을 고조시켰습니다. 그는 특히 규제 불확실성으로 인해 암호화폐 활동이 아부다비나 싱가포르 와 같은 시장으로 이동했다고 주장하며, 명확성 법안(Clarity Act) 의 처리를 촉구했습니다.

백악관은 이번 논쟁에 새로운 경제적 논거를 추가했습니다. 4월 8 일 발표된 경제자문위원회의 새로운 보고서에 따르면, 스테이블코인 수익률 금지는 은행 대출을 21억 달러 (약 0.02%) 만 증가시키는 반면, 순 복지 손실은 약 8억 달러 에 달할 것이라고 합니다. 또한 보고서는 추가 대출의 76%가 지역 은행보다는 대형 은행에 돌아갈 것이라고 지적했습니다.

이러한 수치는 광범위한 금지를 위한 가장 강력한 정치적 논거 중 하나를 약화시킵니다. 은행 부문의 이점이 이처럼 미미하다면, 입법자들은 암호화폐 관련 법안 통과를 더욱 늦추는 강경한 접근 방식을 정당화하기가 더 어려워질 수 있습니다. 이것이 바로 규제가 시장 구조를 재편하기 시작할 때 위험 관리가 거래상의 주제일 뿐만 아니라 정책적 주제가 되는 이유 중 하나입니다. 법적 불확실성이 제품 설계를 하룻밤 사이에 바꿀 수 있는 상황에서 위험 관리는 매우 중요해집니다.

당면한 문제는 이번 주에 법안이 통과될지 여부가 아닙니다. 진짜 관건은 협상단이 다음 상원 은행위원회 심의(여러 보도에 따르면 4월 하반기) 전에 보상 조항을 확정할 수 있을지 여부입니다.

설령 그렇게 된다 하더라도, 해당 법안은 여전히 여러 난관에 직면해 있습니다 .

• 상원 은행위원회 심의 및 표결

• 상원 본회의 표결 에서는 60표가 필요할 수 있습니다.

• 다른 상원 및 하원 업무와의 조정

• 정치 일정이 더욱 빡빡해지기 전에 최종 승인을 받아야 합니다.

그렇기 때문에 일정이 매우 중요합니다. 4월 말이나 5월 초라는 시기를 놓치면 8월 휴회 전에 암호화폐 관련 주요 법안을 통과시키기가 훨씬 어려워질 수 있으며, 신시아 럼미스 같은 의원들은 이미 이러한 지연이 법안 진행을 장기간 마비시킬 수 있다고 경고했습니다.

거래자와 개발자에게 이번 일은 규제가 최종 투표 훨씬 이전에 시장 행동을 변화시킨다는 점을 다시 한번 상기시켜 줍니다. 스테이블코인의 보상 한도가 강화될 경우, 플랫폼들은 단순한 수익률 제공보다는 결제, 인센티브, 구조화 상품으로 방향을 전환할 수 있습니다. 이러한 환경에서는 시장 참여자들이 가격 변동성과 정책 위험을 동시에 관리해야 하므로 암호화폐 헤징의 중요성이 더욱 커집니다.

이번 논쟁은 하나의 법안 안에 있는 여러 조항에 관한 것입니다. 이는 스테이블코인이 일반 사용자를 위한 결제 수단, 거래 도구 또는 수익 창출 상품 중 어떤 역할을 더 많이 수행할지에 영향을 미칠 것입니다. 이러한 설계 선택은 거래소, 발행사, 은행 및 미국 암호화폐 시장 전반에 실질적인 영향을 미칩니다.

큰 그림은 간단합니다. 의회가 보상 관련 논쟁을 해결하면 미국의 암호화폐 법안은 다시 진행될 수 있습니다. 그렇지 않으면 스테이블코인 인센티브를 둘러싼 사소한 분쟁 때문에 훨씬 더 광범위한 디지털 자산 관련 연방 법안이 계속 지연될 수 있습니다.

미국 암호화폐 법안이 중대한 고비를 맞이하는 이번 주, 결정적인 쟁점은 의외로 구체적입니다. 의원들은 시장 구조의 전체적인 틀에 얽매여 있는 것이 아니라, 스테이블코인 사용자가 보상을 받을 수 있는지, 그리고 그 보상이 은행 이자와 유사해 보이기 시작하기 전까지 어느 정도까지 허용될 수 있는지에 대해 고심하고 있습니다.

그렇기 때문에 앞으로 며칠이 중요합니다. 스콧 베센트가 공개적으로 압력을 가하고, 신시아 럼미스가 시기에 대해 경고하고, 의회가 4월 13일 에 다시 개회하는 상황에서, 스테이블코인 보상 관련 타협안은 CLARITY 법안이 통과될지 아니면 교착 상태에 빠질지를 결정하는 관문이 될 것으로 보입니다.