암호화폐 파생상품이란 무엇인가? 트레이더를 위한 고급 가이드

대부분의 암호화폐 거래량은 현물 주문장을 거치지 않습니다. 2025년 8월, 파생상품은 중앙 집중식 거래소에서 이루어진 전체 거래량의 75.7%를 차지했으며, 이는 한 달 만에 약 7조 3,600억 달러에 달하는 규모입니다. 선물, 무기한 계약, 옵션을 이용하는 투기꾼들이 시장 유동성의 대부분을 공급하고 있으며, 이들의 포지셔닝은 시장 변동성의 주요 원인입니다. 따라서 암호화폐를 활발하게 거래하는 투자자라면, 파생상품을 사용하든 안 하든 파생상품이 시장을 형성하는 환경에서 거래하고 있는 것입니다.

암호화폐 파생상품이란 무엇인가요? 암호화폐 파생상품은 비트코인이나 이더리움과 같은 기초 암호화폐 자산의 가치에 따라 결정되는 계약으로, 해당 자산을 직접 보유할 필요가 없습니다. 주요 유형으로는 선물, 무기한 선물, 옵션, 스왑이 있습니다. 트레이더들은 이러한 파생상품을 레버리지를 활용한 투기, 가격 하락을 통한 수익 창출, 기존 포지션 헤지 등에 사용합니다.

파생상품은 암호화폐보다 훨씬 역사가 오래되었습니다. 17세기 암스테르담의 상인들은 이미 선물 계약, 즉 미래의 특정 날짜에 정해진 가격으로 상품을 사고파는 계약을 거래하고 있었습니다. 그 원리는 변하지 않았습니다. 즉, 내일의 거래를 위해 오늘 가격을 고정하고, 그 위험을 기꺼이 감수하려는 사람에게 전가하는 것입니다.

크립토는 이 모델을 빠르게 채택했습니다 .

• 2016년 5월: BitMEX는 만기일이 없는 최초의 선물 ��약인 XBTUSD 무기한 스왑을 출시했습니다. 이는 업계 전체의 표준이 되었습니다.

• 2017년 12월: Cboe와 CME는 현금 결제 방식의 비트코인 선물 거래를 출시하여 규제 대상 기관들이 비트코인에 직접 투자할 수 있는 첫 번째 기회를 제공했습니다.

• 2025년 8월: 코인베이스는 최대 암호화폐 옵션 거래소인 데리비트를 29억 달러에 인수했습니다. 당시 데리비트는 약 590억 달러 규모의 미결제 약정을 보유하고 있었습니다.

암호화폐 파생상품 vs 현물 거래

현물 시장에서는 자산을 직접 구매하고 전액을 지불하며, 가격이 오를 때만 이익을 얻을 수 있습니다. 파생상품은 세 가지를 변화시킵니다.

• 자본 효율성: 전체 금액이 아닌 포지션 가치의 일부만 증거금으로 예치합니다.

• 방향: 공매도는 장매도만큼 간단합니다.

• 위험 프로필: 손실은 현물 투자자가 동일한 움직임에서 입을 수 있는 손실을 초과할 수 있으며, 레버리지 포지션은 청산될 수 있습니다.

선물 계약은 정해진 날짜에 정해진 가격으로 자산을 매매하기로 하는 구속력 있는 계약입니다. 대부분의 암호화폐 선물 계약은 현금 결제 방식으로 이루어지며, 비트코인이 직접 오고 가지는 않고 달러나 스테이블코인으로 손익이 지급됩니다.

예시를 들어 설명하겠습니다. 10만 달러에 1 BTC 선물 계약을 매수하고 초기 증거금으로 1만 달러를 예치합니다.

• 가격이 11만 달러로 상승하여 1만 달러의 이익이 발생했으며, 이는 마진 투자 수익률 100%에 해당���니다.

• 가격이 95,000달러로 하락: 5,000달러 손실, 마진의 절반

• 손실로 인해 증거금이 유지 요건 이하로 떨어지면 자금을 추가하거나 포지션을 청산해야 합니다.

선물 계약은 시가 평가 방식으로 이루어지기 때문에, 손익은 만기 시점뿐 아니라 가격 변동에 따라 반영됩니다.

선물 거래는 두 가지 목적을 수행합니다. 채굴자나 현물 비트코인을 보유한 펀드와 같은 헤저들은 가격을 고정하기 위해 선물을 매도합니다. 투기꾼들은 가격 변동을 통해 이익을 얻기 위해 반대 포지션을 취하며, 이를 통해 헤저들에게 필요한 유동성을 제공합니다.

무기한 선물(종종 무기한 스왑이라고도 함)은 만기일이 없는 선물 계약입니다. 포지션을 몇 분에서 몇 달까지 보유할 수 있습니다. 무기한 선물은 바이빗(Bybit)과 바이낸스(Binance)와 같은 개인 거래소에서 가장 널리 거래되는 암호화폐 파생상품입니다.

만기일이 없으면 무기한 계약 가격을 현물 가격에 가깝게 유지하는 메커니즘이 필요합니다. 그 메커니즘이 바로 펀딩 금리 입니다.

• 무기한 거래가가 현물가격보다 높을 때, 펀딩은 긍정적이며 롱 포지션 보유자는 숏 포지션 보유자에게 대가를 지불합니다.

• 가격이 현물 가격보다 낮게 거래될 때, 펀딩은 마이너스가 되고 숏 포지션은 롱 포지션에 대한 대가를 지불하게 됩니다.

• 일반적으로 대금 지급은 해당 포지션의 명목 가치를 기준으로 8시간마다 이루어집니다.

자금 조달 예시를 들어보겠습니다. 일반적인 기준 금리인 8시간당 0.01%로 5만 달러를 매수하면, 매 시간마다 5달러, 하루에 15달러를 받게 됩니다. 적어 보일 수 있지만, 연간으로 환산하면 명목 금액의 약 11%에 달합니다. 시장이 과열될 때는 자금 조달 규모가 몇 배로 늘어날 수도 있습니다.

청산 예시. 10배 레버리지로 10만 달러에 1 BTC 무기한 매수 포지션을 취하고, 1만 달러의 별도 증거금을 예치했습니다. 유지 증거금이 0.5%일 때, 대략적인 청산 가격은 다음과 같습니다.

100,000달러 x (1 - 1/10 + 0.005) = 90,500달러

가격이 10% 미만으로 하락하면 포지션이 완전히 청산됩니다. 50배 레버리지에서는 동일한 공식에 따라 진입 가격보다 약 1.5% 낮은 가격에 청산됩니다. 거래소는 최종 거래 가격이 아닌 평가 가격을 기준으로 청산을 실행하며, ���확한 공식은 거래소마다 다르므로 진입하기 전에 항상 표시되는 청산 가격을 확인해야 합니다.

옵션은 구매자에게 만기일 이전 또는 만기일에 정해진 행사가격으로 자산을 매수( 콜옵션 )하거나 매도( 풋옵션 )할 수 있는 권리(의무는 아님)를 부여합니다. 구매자는 이 권리에 대한 프리미엄을 지불하고, 판매자는 프리미엄을 받는 대신 의무를 부담합니다.

예시를 들어 설명하겠습니다. 만기 1개월, 행사가 10만 달러인 비트코인 콜옵션을 3천 달러의 프리미엄으로 매수했습니다.

• 비트코인(BTC) 만기일은 10만 8천 달러입니다. 옵션 가격은 8천 달러이며, 순이익은 5천 달러입니다.

• 손익분기점은 행사가격에 프리미엄을 더한 103,000달러입니다.

• 비트코인(BTC) 가격이 10만 달러 미만으로 만료될 경우, 옵션은 무가치하게 만료되며 최대 손실액은 프리미엄 3,000달러입니다.

대부분의 암호화폐 옵션은 유럽식 옵션으로, 만기 시에만 행사할 수 있으며 현금으로 결제됩니다. 또한, 암호화폐 옵션은 주식 옵션에 비해 가격이 높은데, 이는 옵션 프리미엄이 내재 변동성에 따라 결정되기 때문이며, 암호화폐의 변동성이 크기 때문입니다.

전문 옵션 거래자들은 그리스 지표를 기준으로 생각합니다.

• 델타: 기초자산 가격이 1달러 변동할 때 옵션 가격이 얼마나 변동하는가

• 세타: 만기일이 다가올수록 옵션 가치가 매일 얼마나 하락하는지를 나타내는 수치

• 베가: 옵션이 내재 변동성 변화에 얼마나 민감한가

일반적인 전략 구조로는 커버드 콜(보유 포지션에 대해 콜옵션을 매도하여 수익을 얻는 전략), 프로텍티브 풋(하락에 대비하는 보험 전략), 스트래들(어느 방향으로든 큰 변동에 베팅하는 전략) 및 스프레드(위험이 제한된 방향성 거래) 등이 있습니다.

스왑은 두 당사자 간에 정해진 기간 동안 현금 흐름을 교환하기로 하는 계약입니다. 무기한 선물 계약은 엄밀히 말하면 스왑의 일종이기 때문에 두 용어가 혼용되기도 합니다. 무기한 선물 계약을 제외한 대부분의 스왑은 기관 투자자 간에 장외 거래로 이루어집니다.

• 베이시스 스왑: 현물 가격과 선물 가격의 차이를 교환하는 것

• 총수익 스왑: 한쪽 당사자는 암호화폐 자산의 수익을 받고, 다른 쪽 당사자는 고��� 또는 변동 금리를 받습니다.

• 맞춤형 익스포저 스왑: 자산을 보유하지 않고 익스포저를 필요로 하는 펀드를 위한 맞춤형 계약

대부분의 개인 투자자에게 스왑은 주로 배경 지식 정도로만 중요하게 여겨집니다. 스왑은 더 큰 규모의 자본을 운용하게 될 때 비로소 중요해집니다.

기본 구성 요소를 이해하면 이를 조합할 수 있습니다. 전문가들이 널리 사용하는 전략은 세 가지입니다.

• 기초자산 거래(현금 매입 후 거래): 현물을 매수하고 프리미엄이 붙은 만기 선물 계약을 매도합니다. 이 포지션은 시장 중립적이며, 수익은 만기 시점에 프리미엄이 0으로 수렴하는 데서 발생합니다.

• 펀딩 금리 차익거래: 펀딩 금리가 강하게 플러스일 때 현물환을 보유하고 무기한환을 공매도하여 펀딩 지급금을 받으면서 델타 중립을 유지합니다. 자세한 방법은 암호화폐 헤징 가이드를 참조하세요.

• 변동성 거래: 내재 변동성이 예상 변동폭 대비 저렴할 때 옵션을 매수하고, 내재 변동성이 비쌀 때 프리미엄을 매도합니다.

이러한 모든 것이 위험 부담이 없는 것은 아닙니다. 기준선이 수렴하기 전에 확대될 수 있고, 펀딩이 마이너스로 전환될 수 있으며, "중립" 포지션에 대한 레버리지도 급격한 변동 중에 한쪽에서만 청산될 수 있습니다.

• 레버리지와 청산: 트레이더들이 자본을 잃는 가장 흔한 방법입니다. 암호화폐 레버리지 투자 규모를 키우기 전에 저희 가이드를 읽어보세요.

• 청산 연쇄 반응: 2025년 10월 10일과 11일, 약 하루 만에 190억 달러 이상의 레버리지 포지션이 청산되어 암호화폐 역사상 최대 규모의 사건이 발생했습니다. 암호화폐 청산 분석을 통해 연쇄 반응이 어떻게 발생하는지 설명합니다.

• 자금 조달 비용: 올바른 거래라도 너무 오래 보유하면 자금 조달로 인해 손실이 발생할 수 있습니다.

• 과밀 포지셔닝: 한쪽의 미결제 약정이 증가하면 스퀴즈 위험이 커집니다.

• 거래소 및 거래상대방 위험: 귀하의 포지션은 해당 포지션을 보유하고 있는 거래소 또는 거래상대방의 안정성에 따라 안전성이 결정됩니다.

프롭 트레이딩 회사는 파생상품을 중심으로 운영됩니다. Mubite에서는 자금이 지원되는 계좌가 Bybit 또는 CLEO에서 암호화폐 무기한 선물 거래를 하므로 위의 모든 사항이 그대로 적용됩니다. 달라지는 것은 거래 관련 규칙입니다.

• 레버리지는 선택 사항이며 필수는 아닙니다. Mubite는 최대 100배 레버리지를 제공하지만, 포지션 규모는 최대 레버리지가 아닌 손절매 거리와 거래당 위험도를 기준으로 결정해야 합니다. 프로 트레이더를 위한 포지션 규모 계산 가이드를 참조하세요.

• 거래당 위험 한도는 3%입니다. 대부분의 숙련된 트레이더는 0.5%에서 1% 정도의 위험을 감수합니다.

• 일일 최대 손실률은 5%이며, UTC 00:00 기준 자산에서 계산되고 미실현 손실도 포함됩니다. 개설된 무기한 포지션이 불리한 방향으로 움직일 경우, 해당 포지션을 청산하기 전에 최대 손실률 계산에 포함됩니다. 최대 손실률에 대한 자세한 설명은 해당 섹션을 참조하십시오.

저자 ��틴 바부식의 팁: 레버리지 포지션을 개설하기 전에 두 가지 수치를 계산하세요. 하나는 청산 가격이고, 다른 하나는 일일 최대 손실 한도를 초과하는 가격입니다. 자금이 투입된 계좌에서는 두 번째 수치가 거의 항상 먼저 나옵니다. 손절매 가격이 이 두 수치 모두 안쪽에 있지 않다면 포지션 규모가 너무 큰 것입니다.

실수해도 금전적 손실이 없는 곳이 연습하기에 가장 좋은 장소입니다. Mubite 무료 체험판을 이용하면 실제 시장 데이터를 기반으로 무기한 선물 거래를 연습해 보고, 본격적인 거래 에 참여하기 전에 실전 경험을 쌓을 수 있습니다.