비트코인 ETF가 7일 연속 하락세를 보였습니다. 이제 모든 반등에는 매도자가 대기하고 있습니다.

비트코인은 11월 14일 장 초반 약 66,450달러까지 하락하며 8월 이후 최저치를 기록했고, 이후 추가 하락하여 65,400달러까지 떨어졌습니다. 이번 주 들어 약 13.6% 하락한 셈입니다. 가격 자체가 주요 이슈이지만, 더 중요한 것은 그 이면에 숨겨진 의미입니다. 미국 비트코인 현물 ETF는 7거래일 연속 순유출을 기록했는데, 이는 모든 반등 시도에 큰 영향을 미칩니다.

미국 현물 비트코인 ETF는 11월 9일부터 13일 사이에 약 10억 6,500만 달러의 손실을 입었으며, 5거래일 모두 순유출이 발생했습니다. 그 전 주에는 12억 8,200만 달러의 손실이 있었습니다. 이는 2주 만에 비트코인 펀드에서 약 23억 5,000만 달러가 빠져나간 것을 의미합니다.

주목할 만한 세부 사항은 다음과 같습니다.

• 블랙록의 IBIT는 이번 주 자금 유출액 중 9억 840만 달러를 차지했으며, 이는 전체 유출액의 약 85%에 해당합니다.

• 피델리티의 FBTC는 1억 1130만 달러의 손실을 입었습니다.

• 이더리움 ETF는 3억 9,890만 달러의 손실을 입었으며, 6거래일 연속 자금 유출이 이어지다 금요일에 230만 달러의 소폭 유입으로 마무리되었습니다.

• 모든 암호화폐 ETF에서 이번 주 총 자금 유출액은 15억 3천만 달러였으며, 지난주에는 17억 달러였습니다.

이러한 분석을 객관적으로 이해하려면 몇 가지 맥락을 고려해야 합니다. 이번 주 비트코인 유출액은 해당 펀드들이 출시 이후 유치한 약 547억 달러의 2%에 불과합니다. 기관 투자자들이 비트코인을 포기하는 것이 아니라, 하락하는 시장에서 노출도를 점차 줄여나가고 있는 것입니다.

10월 생산자물가지수는 전년 동기 대비 6.5% 상승하며 2022년 11월 이후 최고 연간 상승률을 기록했습니다. 이후 연준 관계자 세 명이 추가 긴축을 지지했고, 국채 수익률이 상승하면서 시장은 12월 8일과 9일 회의에서 금리 인상 가능성이 높아졌다고 반영하기 시작했습니다. 비트코인은 금요일 밤사이 매도세로 200주 이동평균선 아래로 떨어졌습니다.

나머지 시장도 더 큰 폭으로 하락했습니다. 이더리움은 2,000달러 아래로 떨어져 1,830달러 부근에서 거래되며 주간 약 18% 하락했습니다. 엑스프리(XRP)는 1달러 선을 이탈했습니다. 암호화폐 공포 및 탐욕 지수는 13까지 떨어져 극심한 공포감을 나타냈습니다.

이번 조치로 인한 청산 규모 추정치는 출처와 기간에 따라 다르지만, 대부분 총액을 10억 달러 이상으로 보고 있으며, 장기 포지션이 손실의 대부분을 차지할 것으로 예상됩니다.

이번 조정 기간 동안 분석한 데이터에 따르면 ETF 자금 유출입은 파생상품 청산과는 다른 양상을 보입니다. 연쇄 청산은 급격하고 단기간에 발생하며, 몇 시간 만에 레버리지를 해소하고 종종 단기 저점을 나타냅니다. 반면 ETF 자금 유출은 더디고 지속적인 흐름을 보입니다. 이는 차트 패턴과 관계없이 매 미국 증시 거래 시간마다 발생하는 실제 현물 매도를 나타냅니다.

금요일에 그 영향이 나타났습니다. 비트코인은 오후에 약 70,200달러까지 반등하며 회복세의 시작처럼 보였습니다. 그러나 토요일 새벽에는 66,450달러 부근에서 새로운 최저치를 기록했습니다. 이러한 반등은 이어지지 못했는데, 일반적으로 회복세를 뒷받침하는 현물 매수세가 반대 방향으로 움직였기 때문입니다.

우리가 이러한 기간을 추적해 관찰한 결과, 자금 유출이 지속되는 동안에는 세 가지 경향이 나타나는 것을 알 수 있습니다.

• 반등세는 더 빠르게 사그라듭니다. 각 반등은 다음 미국 시장 개장 시 새로운 현물 공급과 맞닥뜨립니다.

• 지지선은 더 쉽게 무너집니다. 중립적인 흐름 환경에서 유지되던 지지선도 지속적인 매도세에 무너집니다.

• 주말에는 거래량이 줄어듭니다. ETF 거래 창구가 문을 닫으면서 유동성이 떨���지고, 변동성이 더욱 커집니다.

이 모든 것이 방향을 예측하는 것은 아닙니다. 자금 유출 추세는 끝이 나기 마련이며, 그 반전은 급격할 수 있습니다. 하지만 자금 유출 추세가 지속되는 동안 레버리지를 이용해 반등을 매수하는 것은 매일같이 매도 포지션을 취하는 상대와 거래하는 것을 의미합니다.

실질적인 대응은 예측이 아니라 규모와 시기에 관한 것입니다.

일일 거래량 수치를 주시하세요. 이 수치는 미국 증시 개장 후 발표되며, 현재로서는 매도세가 완화되고 있는지 여부를 가장 명확하게 파악할 수 있는 지표입니다. 하루의 상승세만으로는 추세가 끝나지 않지만, 며칠 연속 상승세가 이어지면 상황이 달라집니다.

진입하기 전에 청산 가격을 파악하고 , 금요일처럼 반등이 실패할 경우를 대비해 여유 자금을 확보하세요. 안도 반등에 진입하여 개설한 포지션은 반등이 꺾일 때 가장 큰 손실을 볼 수 있습니다.

펀딩 비율 에도 주의를 기울여야 합니다 . 극심한 공포감이 시장에 만연한 상황에서 펀딩 비율이 급격히 마이너스가 되면 공매도 물량이 몰리게 되고, 이는 결국 매도자들이 큰 손실을 입게 되는 숏 스퀴즈로 이어집니다.