La loi CLARITY vient d'être adoptée par la commission sénatoriale (15 voix contre 9) : voici ce que ce vote change concrètement.

À 17h08 heure de l'Est aujourd'hui, CoinDesk a confirmé ce que les marchés des cryptomonnaies anticipaient avec une probabilité de 60 à 65 % depuis ce matin : le Comité bancaire du Sénat a voté par 15 voix contre 9 pour soumettre la loi CLARITY sur le marché des actifs numériques au vote de l'ensemble du Sénat.

Deux démocrates, les sénateurs Ruben Gallego de l'Arizona et Angela Alsobrooks du Maryland, ont voté en faveur du projet de loi, lui conférant ainsi un soutien bipartisan malgré des heures de frictions partisanes qui ont fait planer un doute réel sur le résultat pendant la majeure partie de la session.

Le résultat a dépassé le seuil minimal. Les 13 votes républicains ont été maintenus. Deux démocrates se sont joints à eux. Le projet de loi nécessitait une majorité simple pour être adopté et l'a obtenue avec une marge confortable.

La sénatrice Alsobrooks, l'une des architectes du compromis sur le rendement des stablecoins qui a permis de maintenir le projet de loi en vie après son rejet par le lobby bancaire le 9 mai, a déclaré qu'elle ne le soutiendrait pas en séance plénière du Sénat tant que les points en suspens ne seraient pas réglés. Cette réserve est importante : son vote en commission ne constitue pas un feu vert pour son adoption en séance plénière.

La séance a été houleuse. Les sénateurs ont débattu et voté sur des dizaines d'amendements lors de l'audience de jeudi, adoptant plusieurs amendements républicains, dont certains avec le soutien des deux partis. La sénatrice Elizabeth Warren a déclaré que le projet de loi n'était « tout simplement pas prêt » et a évoqué des failles dans le système judiciaire, des préoccupations liées à la sécurité nationale et des conflits d'intérêts non résolus concernant des responsables gouvernementaux ayant des liens avec le secteur des cryptomonnaies. Aucune de ces objections n'a entraîné le rejet du projet de loi aujourd'hui. Elles demeurent toutes des questions d'actualité pour les débats parlementaires à venir.

Le moment le plus révélateur fut la déclaration finale du président Tim Scott : « Nous ne serons pas d’accord sur ce point aujourd’hui, mais j’espère que nous aboutirons à un texte législatif satisfaisant qui aura une nouvelle chance d’être examiné par l’assemblée. La lutte n’est pas terminée, et j’espère que personne ne le pense. » Ce ne sont pas les mots d’une victoire sans appel. Ce sont les mots d’un président qui sait que les votes les plus difficiles restent à venir.

Nous cartographions cette séquence législative depuis avril à travers quatre articles liés entre eux.

La question de l'éthique représente le prochain véritable obstacle. Cody Carbone, de la Chambre de commerce numérique, a déclaré aux journalistes qu'un accord sur cette question, relative aux liens des responsables gouvernementaux avec le secteur des cryptomonnaies, sera probablement nécessaire avant le vote en séance plénière. « J'imagine que l'accord sera conclu avant le vote, car ils ne voudront le soumettre au vote que s'ils sont certains d'avoir obtenu 60 voix. » C'est précisément ce seuil de 60 voix qui constitue la prochaine source d'incertitude.

Voici où en est la chronologie après le vote d'aujourd'hui :

Nous tenons à être directs à ce sujet car la plupart des articles parus aujourd'hui exagèrent l'effet immédiat.

Rien ne change aujourd'hui pour les traders disposant de fonds. L'accès à Bybit reste interdit aux résidents américains. CLEO demeure la seule plateforme d'exécution pour les traders américains sur Mubite. Les plateformes offshore à taux perpétuel continuent de fonctionner exactement dans les mêmes conditions qu'hier matin. L'approbation du comité n'est pas une fin en soi, mais le point de départ qui permet à l'activité de se poursuivre.

Ce qui a changé, c'est la probabilité et la crédibilité de l'avenir des produits dérivés réglementés aux États-Unis que nous avons analysé. Avant le vote d'aujourd'hui, Polymarket avait 62 % de chances d'être adopté en 2026. Le résultat bipartisan de 15 voix contre 9, avec deux démocrates votant contre leur camp lors d'une séance qui a débuté par des échanges acerbes, selon les observateurs, modifie sensiblement la donne. Un projet de loi adopté en commission avec un vote bipartisan a plus de chances d'atteindre la majorité qualifiée de 60 voix qu'un projet de loi adopté de justesse selon les lignes de parti.

Le produit à marge réglementée de Kraken, que nous avons présenté le 8 mai, et les contrats à terme sur la volatilité du Bitcoin du CME, lancés le 1er juin, sont tous deux mis en œuvre dans le cadre de l'autorité d'auto-certification existante, indépendamment du calendrier de la loi CLARITY. Le vote d'aujourd'hui accélère la mise en place du cadre légal nécessaire à ces produits pour leur prochaine étape, les contrats à terme perpétuels réglementés, mais ne les crée pas. Leur élaboration est déjà en cours.

D'après ce que nous avons suivi et analysé dans cette série de publications réglementaires depuis avril, le message est resté le même : l'ère du recours exclusif aux fonds offshore pour l'effet de levier des cryptomonnaies américaines touche à sa fin, mais cette fin est progressive et non pas soudaine.

Le vote d'aujourd'hui est le signal le plus clair à ce jour que le passage d'une solution offshore de contournement à un produit national réglementé est une réalité prévue pour 2026-2027, et non une simple hypothèse. La feuille de route des contrats perpétuels Kraken, le développement de l'infrastructure du CME et, désormais, l'approbation du comité du CLARITY Act sont trois volets d'un même développement mené en parallèle.

Pour les traders disposant de fonds et utilisant CLEO ou Bybit pour l'exécution des contestations aujourd'hui, la conduite à tenir reste inchangée : maîtriser leurs pertes , comprendre leur prix de liquidation et considérer le vote d'aujourd'hui comme un indicateur du marché sur lequel vous négocierez en 2027, plutôt que comme un signal d'alarme pour le marché sur lequel vous tradez ce soir. Le cadre réglementaire évolue. Les principes de gestion des risques qui protègent les comptes financés demeurent.