Bitcoin acaba de caer por debajo de los 79.000 dólares y se liquidaron 550 millones de dólares: esto es lo que hacen los traders financiados.

El 1 de mayo señalamos los 79.485 dólares como el nivel que históricamente determina la dirección de Bitcoin en mayo. BTC superó este nivel el 5 de mayo y cubrimos el alivio. El 14 de mayo, las posiciones largas sufrieron pérdidas de 230 millones de dólares.

Ahora, un día después, el Bitcoin ha caído a 78.600 dólares, con 550 millones de dólares liquidados en 24 horas, y el panorama macroeconómico se ha vuelto significativamente más adverso. El patrón que hemos estado siguiendo durante seis semanas de cobertura continua se ha reiniciado, y las implicaciones para los inversores con capital son concretas.

No se trató de un único evento desencadenante. Según lo que hemos observado a lo largo de esta serie, los movimientos más peligrosos para los operadores con capital son precisamente de este tipo: múltiples presiones independientes que coinciden en la misma sesión sin una causa clara que provoque una caída.

El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió al 4,58%, su nivel más alto en un año. El petróleo superó los 100 dólares por barril en los futuros del West Texas Intermediate. El Nasdaq 100 abrió con una caída del 1,7% y el S&P 500 bajó un 1,2%. El oro cayó un 2,5%. El Bitcoin se desplomó hasta un 3,4%, situándose en torno a los 78.600 dólares, su nivel más bajo en dos semanas. Todos los activos de riesgo se registraron ventas simultáneas, lo que indica que no se trató de un movimiento específico de las criptomonedas, sino de una revalorización macroeconómica.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó el 4,5%, ya que los activos macroeconómicos descartaron cualquier posibilidad de que la liquidez disminuyera hasta 2026. Como resultado, el mercado de activos digitales, altamente apalancado, experimentó una brusca revalorización.

Las sucesivas sorpresas inflacionarias y la renovada tensión geopolítica en torno a Taiwán afectaron simultáneamente al sentimiento de riesgo, rompiendo el soporte de 80.000 dólares del Bitcoin y llevando a los operadores a considerar los 78.000 dólares como el siguiente nivel de soporte clave.

Según datos de CoinGlass, en las últimas 24 horas se liquidaron 127.628 posiciones de operadores por un valor de 440 millones de dólares. Investing.com y CryptoTimes sitúan el total entre 550 y 573 millones de dólares, incluyendo las posiciones en cascada durante la sesión. Las liquidaciones específicas de BTC alcanzaron los 194,76 millones de dólares, lideradas por Binance con 35,12 millones, y la gran mayoría afectaron a posiciones largas.

Este es el tercer evento de liquidación importante que hemos documentado en diez días. Al comparar los tres, observamos un patrón que resulta relevante para las decisiones sobre el tamaño de las posiciones en el futuro.

• 9 de mayo : Se liquidaron 356 millones de dólares, el 91% eran posiciones cortas. El lado corto estaba saturado tras 30 días de financiación negativa.

• 14 de mayo : Se liquidaron 230 millones de dólares, el 90% eran posiciones largas. El posicionamiento alcista que se generó tras la subida repentina se vio compensado por el retroceso.

• 15 de mayo : Se liquidaron 550 millones de dólares, principalmente posiciones largas. El mercado de posiciones largas no se cerró en un solo día, sino que tardó dos sesiones.

Esa secuencia revela algo importante a los operadores financiados. Cuando un mercado saturado comienza a liquidarse, rara vez una sola sesión de 24 horas elimina por completo el exceso de liquidez. El segundo día suele ser peor, no mejor, porque las órdenes de stop-loss de los operadores que sobrevivieron al primer día se activan a medida que el precio continúa bajando.

Hemos vuelto al punto de partida del 1 de mayo. El BTC cotiza cerca de los 78.000 dólares, por debajo del umbral de 79.485 dólares del que depende el patrón histórico de mayo. La pérdida del soporte de 79.000 dólares al cierre diario apunta a que el siguiente nivel clave se sitúa entre los 74.000 y los 75.000 dólares, según un análisis de Standard Chartered y Citi directamente vinculado al resultado legislativo de la Ley CLARITY.

No se nos escapa la ironía de esta semana. La Ley CLARITY fue aprobada en su comité del Senado por 15 votos a favor y 9 en contra el 14 de mayo, el avance regulatorio más significativo en materia de criptomonedas en Estados Unidos en dos años. Tras la noticia, Bitcoin recuperó brevemente los 82.000 dólares. Menos de 24 horas después, cotizaba a 78.600 dólares debido a temores macroeconómicos que nada tenían que ver con la regulación de las criptomonedas.

Esa desconexión entre el progreso regulatorio y la evolución de los precios es en sí misma una señal para los operadores financiados: el sentimiento del mercado es tan frágil en este momento que los catalizadores positivos se desvanecen en la misma sesión en que aparecen.

La solución no reside en elegir una dirección. Según lo observado en tres liquidaciones ocurridas en diez días, los operadores que lograron preservar sus cuentas durante esta volatilidad compartían una característica: ajustaron sus posiciones al entorno en lugar de basarse en la convicción.

Algunos principios que se aplican directamente después de una liquidación de 550 millones de dólares en una cuenta financiada:

• No asuma que la liquidación se ha completado después de un día. Los datos del 14 de mayo mostraron liquidaciones de posiciones largas por valor de 230 millones de dólares. El 15 de mayo se sumaron otros 550 millones de dólares. El interés abierto ha disminuido, pero aún no ha vuelto a un nivel neutral.

• Verifique las tasas de financiación antes de determinar el tamaño de cualquier posición, ya sea en una dirección u otra. Tras dos sesiones consecutivas de liquidación prolongada, es probable que la financiación se incline hacia un nivel neutral o negativo, lo que modifica el perfil de riesgo tanto para posiciones largas como cortas.

• Es posible que el margen de seguridad que tenías al inicio de la semana se haya reducido. Recalcula tu margen de seguridad real antes de la próxima operación, en lugar de basarte en la cifra con la que comenzaste el lunes.

• El nivel de 79.485 dólares ahora actúa como resistencia superior en lugar de soporte. Una recuperación clara al cierre diario indica que es momento de reevaluar la posición alcista. Si continúa sin caer por debajo de este nivel, se mantiene vigente el patrón bajista del 1 de mayo.

• El deslizamiento en este entorno es elevado. Bitcoin registró un mínimo de 77.630 dólares y un máximo de 79.516 dólares en 24 horas, una variación de 1.886 dólares en una sola sesión. El deslizamiento en los stops durante ese rango no es el mismo que el deslizamiento en un entorno con una variación diaria de 200 dólares.

Los principios de gestión de riesgos que protegen una cuenta financiada no han cambiado. El entorno de volatilidad en el que se aplican sí ha cambiado significativamente en los últimos diez días. Esa diferencia es lo que distingue a los operadores que aún enfrentan desafíos a finales de mayo de aquellos que ya no.