Bitcoin ist gerade wieder unter 79.000 Dollar gefallen und 550 Millionen Dollar wurden liquidiert – So reagieren finanzierte Händler.

Am 1. Mai markierten wir die Marke von 79.485 US-Dollar als historischen Wendepunkt für die Bitcoin-Kursentwicklung im Mai. Am 5. Mai durchbrach der Kurs diese Marke, und wir sicherten uns die Gewinne. Am 14. Mai wurden Long-Positionen mit einem Verlust von 230 Millionen US-Dollar vernichtet.

Einen Tag später ist der Bitcoin-Kurs auf 78.600 US-Dollar gefallen, wobei innerhalb von 24 Stunden 550 Millionen US-Dollar liquidiert wurden und sich das makroökonomische Bild deutlich verschlechtert hat. Das Muster, das wir in den letzten sechs Wochen unserer Berichterstattung beobachtet haben, hat sich neu gebildet, und die Folgen für institutionelle Anleger sind konkret.

Es handelte sich nicht um ein einzelnes auslösendes Ereignis. Wie wir in dieser Reihe beobachtet haben, sind die gefährlichsten Kursbewegungen für finanzierte Händler genau dieser Art: Mehrere unabhängige Druckfaktoren treten in derselben Sitzung auf, ohne dass ein eindeutiger Auslöser für den Kursverfall erkennbar ist.

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen stieg auf 4,58 % – den höchsten Stand seit einem Jahr. Der Ölpreis überschritt bei WTI-Futures die Marke von 100 US-Dollar pro Barrel. Der Nasdaq 100 eröffnete mit einem Minus von 1,7 %, der S&P 500 gab um 1,2 % nach. Gold verbilligte sich um 2,5 %. Bitcoin fiel um bis zu 3,4 % auf rund 78.600 US-Dollar und erreichte damit den niedrigsten Stand seit zwei Wochen. Alle Risikoanlagen verzeichneten gleichzeitig Kursverluste, was darauf hindeutet, dass es sich nicht um eine kryptospezifische Bewegung handelte, sondern um eine allgemeine Neubewertung.

Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen stiegen auf über 4,5 %, da die Preise für Makroanlagen jegliche Wahrscheinlichkeit einer Lockerung der Liquiditätslage bis 2026 ausschlossen. Infolgedessen erfuhr der hochgradig fremdfinanzierte Markt für digitale Vermögenswerte eine abrupte Neubewertung.

Zwei aufeinanderfolgende positive Inflationsüberraschungen und erneute geopolitische Spannungen um Taiwan belasteten gleichzeitig die Risikostimmung, durchbrachen die Bitcoin-Untergrenze von 80.000 US-Dollar und veranlassten Händler, die Marke von 78.000 US-Dollar als nächstes wichtiges Unterstützungsniveau im Auge zu behalten.

Laut CoinGlass-Daten wurden in den letzten 24 Stunden 127.628 Trader mit einem Verlust von 440 Millionen US-Dollar liquidiert. Investing.com und CryptoTimes beziffern den Gesamtbetrag, einschließlich der im Laufe der Sitzung entstandenen Verluste, auf 550 bis 573 Millionen US-Dollar. Die Liquidationen im Bitcoin-Bereich beliefen sich auf 194,76 Millionen US-Dollar, angeführt von Binance mit 35,12 Millionen US-Dollar, wobei die überwiegende Mehrheit Long-Positionen betraf.

Dies ist das dritte größere Liquidationsereignis, das wir innerhalb von zehn Tagen dokumentiert haben. Der Vergleich aller drei Ereignisse zeigt ein Muster, das für zukünftige Positionsgrößenentscheidungen relevant ist.

• 9. Mai : 356 Mio. USD liquidiert, 91 % Short-Positionen. Die Short-Seite war nach 30 Tagen negativer Finanzierung überbelegt.

• 14. Mai : 230 Mio. USD liquidiert, 90 % Long-Positionen. Die nach dem Squeeze aufgebaute bullische Positionierung wurde durch die Umkehrung aufgefangen.

• 15. Mai : 550 Mio. USD wurden liquidiert, erneut überwiegend Long-Positionen. Die Long-Positionen wurden nicht an einem einzigen Tag abgebaut, sondern benötigten zwei Handelssitzungen.

Diese Abfolge gibt finanzierten Händlern eine wichtige Information. Wenn eine stark frequentierte Position zu liquidieren beginnt, wird der Überhang in einer einzigen 24-Stunden-Sitzung selten vollständig abgebaut. Der zweite Tag verläuft oft schlechter, nicht besser, da Stop-Loss-Orders von Händlern, die den ersten Tag überstanden haben, ausgelöst werden, sobald der Kurs weiter fällt.

Wir befinden uns nun wieder am Ausgangspunkt vom 1. Mai. Bitcoin notiert bei rund 78.000 US-Dollar und damit unter der Schwelle von 79.485 US-Dollar, auf der das historische Muster vom Mai basiert. Der Kursverlust bei 79.000 US-Dollar zum Tagesschluss deutet laut Analysen von Standard Chartered und Citi, die direkt mit dem Ergebnis des CLARITY Act zusammenhängen, auf einen Kurs zwischen 74.000 und 75.000 US-Dollar als nächstes wichtiges Niveau hin.

Die Ironie dieser Woche ist uns nicht entgangen. Der CLARITY Act passierte am 14. Mai den Senatsausschuss mit 15 zu 9 Stimmen – die bedeutendste regulatorische Entwicklung im US-Kryptobereich seit zwei Jahren. Bitcoin erholte sich daraufhin kurzzeitig auf 82.000 US-Dollar. Weniger als 24 Stunden später notierte er bei 78.600 US-Dollar, ausgelöst durch makroökonomische Befürchtungen, die nichts mit der Kryptoregulierung zu tun hatten.

Diese Diskrepanz zwischen regulatorischen Fortschritten und der Kursentwicklung ist selbst ein Signal für finanzierte Händler: Die Stimmung ist derzeit so fragil, dass positive Impulse noch in derselben Handelssitzung wieder verschwinden, in der sie eintreffen.

Die Antwort liegt nicht darin, sich für eine bestimmte Richtung zu entscheiden. Aus unseren Beobachtungen bei drei Liquidationsereignissen innerhalb von zehn Tagen geht hervor, dass die Händler, die ihre Konten während dieser Volatilität bewahren konnten, eines gemeinsam hatten: Ihre Portfoliogröße war an das Marktumfeld und nicht an eine bestimmte Überzeugung angepasst.

Einige Grundsätze, die unmittelbar nach einer Liquidation in Höhe von 550 Millionen US-Dollar auf einem finanzierten Konto gelten:

• Gehen Sie nicht davon aus, dass die Liquidation nach einem Tag abgeschlossen ist. Die Daten vom 14. Mai zeigten Long-Positionsauflösungen im Wert von 230 Mio. US-Dollar. Am 15. Mai kamen weitere 550 Mio. US-Dollar hinzu. Das offene Interesse ist zwar gesunken, hat sich aber noch nicht auf ein neutrales Niveau eingependelt.

• Prüfen Sie die Finanzierungsraten, bevor Sie eine Position eröffnen oder verkaufen. Nach zwei aufeinanderfolgenden Liquidationsphasen mit hohem Umsatz dürften sich die Finanzierungsraten neutralisieren oder negativ entwickeln, was das Risikoprofil sowohl von Long- als auch von Short-Positionen verändert.

• Ihr Liquiditätspuffer vom Wochenbeginn könnte sich verringert haben. Berechnen Sie Ihren aktuell verfügbaren Puffer vor dem nächsten Eintrag neu, anstatt sich auf den Wert vom Montag zu verlassen.

• Die Marke von 79.485 US-Dollar fungiert nun eher als Widerstand denn als Unterstützung. Ein erfolgreicher Rückgang zum Tagesschluss signalisiert eine Überprüfung der Kaufposition. Ein anhaltender Fehlanstieg unter diese Marke hält das bärische Muster vom 1. Mai aufrecht.

• In diesem Umfeld ist das Slippage-Risiko hoch. Bitcoin erreichte innerhalb von 24 Stunden ein Tief von 77.630 $ und ein Hoch von 79.516 $, was einer Spanne von 1.886 $ in einer einzigen Sitzung entspricht. Das Slippage bei Stop-Loss-Orders in diesem Bereich ist nicht mit dem Slippage in einem Umfeld mit einer täglichen Kursspanne von 200 $ vergleichbar.

Die Risikomanagementprinzipien zum Schutz eines kapitalisierten Kontos haben sich nicht geändert. Das volatile Umfeld, in dem sie angewendet werden, hat sich in den letzten zehn Tagen jedoch deutlich verändert. Genau dieser Unterschied trennt die Händler, die Ende Mai noch mit Herausforderungen zu kämpfen haben, von denen, die diese bereits hinter sich gelassen haben.