Komise pro cenné papíry (SEC) právě schválila prvního blockchainového konkurenta DTCC. Zde je to, co se mění.

Dne 28. května udělila Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) společnosti Paxos Securities Settlement Company plnou registraci jako clearingové agentury a centrálního depozitáře cenných papírů pro americké akcie, čímž se stala první firmou v historii USA, která toto označení získala založenou na blockchainu.

Praktický význam : Paxos nyní může vypořádávat obchody s americkými akciemi na blockchainových lištách ve stejný den, kdy jsou provedeny, a obcházet tak starší infrastrukturu, která po celá desetiletí zpracovávala prakticky každou transakci s americkými cennými papíry. Pro obchodníky s kryptoměnami není důležitý samotný význam akcií. Jde o to, co se stane s volatilitou, likviditou a hranicemi tříd aktiv, když tradiční a digitální trhy začnou fungovat na stejné vypořádací úrovni.

Společnost Depository Trust and Clearing Corporation zpracovala od 70. let 20. století většinu vypořádání obchodů s cennými papíry v USA. Každý obchod s akciemi, který jste kdy viděli uskutečnit v milisekundách, trval díky centralizované clearingové infrastruktuře DTCC jeden celý pracovní den, než se skutečně vypořádal, přičemž se změnily peníze a právní vlastnictví. Samotný standard T+1 byl oproti T+2 před pouhými dvěma lety zlepšením.

Společnost Paxos strávila sedm let budováním alternativy založené na blockchainu. Stručný přehled regulační cesty:

• 2019: SEC vydala dopis o nečinnosti, který společnosti Paxos umožnil pilotní provedení blockchainového vypořádání

• 2020: Spuštění pilotního projektu s Bank of America, Credit Suisse, Societe Generale a Instinet

• Prosinec 2025: Společnost Paxos Trust Company byla v rámci OCC převedena na národní chartu trustu.

• 28. května 2026: Úplná registrace clearingové agentury SEC udělena podle § 17A.

Toto schválení staví Paxos po boku DTCC do malé skupiny firem oprávněných provozovat poobchodní infrastrukturu pro americké kapitálové trhy. Mezi již potvrzené partnery na platformě Paxos patří PayPal, Mastercard a Interactive Brokers.

Z analýzy, kterou jsme v této sérii od dubna vypracovali, vyplývá, že schválení Paxosu je infrastrukturním milníkem, ke kterému se akcioví pachatelé a tokenizované akciové produkty, které jsme dokumentovali, neustále přibližovali.

Ostium spustilo akciové perpetuals na datech Nasdaq. Akciové perpetuals kótované na Coinbase. ICE a OKX přinesly perpetuals na ropné trhy na kryptoměnové kolejnice. Všechny tyto produkty vyžadují stanovení ceny tradičních aktiv. Co doposud neměly, je regulovaná vypořádací vrstva, která by dokázala zvládnout skutečný převod vlastnictví v reálném čase, když je pozice v tokenizované akcii uzavřena.

Paxos to mění. Když je vypořádání T+0 na blockchainu funkční ve velkém měřítku, tření mezi držením akcií kryptoměnového perpera a držením podkladových akcií se blíží nule. Kapitál, který je v současné době oddělen mezi makléřskými účty a kryptoměnovými burzami, se mezi nimi může pohybovat během stejné relace. Tato strukturální změna v mobilitě kapitálu má přímé důsledky pro míry financování akcií perperů a pro mechanismy likvidace kryptoměnových nástrojů, které sledují ceny tradičních aktiv.

Pilotní program vypořádání stablecoinů společnosti Visa dosáhl v dubnu 2026 roční míry růstu 7 miliard dolarů, což představuje 50% nárůst oproti předchozímu čtvrtletí. Přibližně 90 % objemu otevřených objednávek na peer-to-peer platformě Binance je nyní denominováno ve stablecoinech. Základy pro sjednocenou vrstvu vypořádání TradFi a kryptoměn se budují současně z více směrů. Paxos je součástí, která propojuje regulovaný akciový trh s touto infrastrukturou.

Schválení Paxosu je strukturální změnou, která bude mít v příštích dvou až třech letech významný význam. Nemění aktiva, která jsou dnes k dispozici k obchodování, ani rizikové parametry stávajících pozic.

Bitcoin se obchoduje za přibližně 62 000 dolarů. Makroprostředí, zvýšené výnosy, geopolitický tlak a trvalý odliv ETF se nezměnily, protože Paxos získal registraci clearingové agentury. Narativ tokenizace je dlouhodobým příznivým faktorem pro hloubku a likviditu krypto trhu. Není to krátkodobý cenový katalyzátor a zacházení s ním jako s takovým katalyzátorem je způsob, jakým se obchodníci chytají při honění strukturálních příběhů ve špatném časovém rámci.

Znejte svou pozici. Znejte svůj rezervní prostor pro případ propadu . Infrastruktura se buduje. Obchodujte na trhu, na kterém se nacházíte, dokud se trh blíží.