Bitcoin právě zažil svůj nejlepší týden od roku 2023. Obchodníci, kteří proti němu vsadili, zaplatili za jeho růst.

Bitcoin se v sobotu obchoduje kolem 78 600 dolarů poté, co tento týden posílil zhruba o 24 %, což je jeho nejsilnější týdenní pohyb od března 2023. Šestitýdenní rozpětí mezi 62 000 a 66 000 dolary je u konce. Zároveň index strachu a chamtivosti vyskočil z 27 bodů v oblasti strachu na nízkých 70 bodů v oblasti chamtivosti.

Tento pohyb pohánělo několik skutečných katalyzátorů. Velká část rallye však byla mechanická. Obchodníci, kteří strávili týdny sázením proti Bitcoinu, byli nuceni jej odkoupit zpět, protože jejich krátké pozice byly zlikvidovány. Na tomto rozdílu záleží. Část této rally pramenila z nové poptávky. Další část pocházela od obchodníků, kteří neměli jinou možnost než nakupovat.

Tento týden se v rámci jednoho okna objevily tři hlavní katalyzátory. První přišel z makrotrhů. 19. srpna americké ministerstvo financí oznámilo plány na minimálně zdvojnásobení zpětných odkupů dlouhodobých dluhopisů. Výnosy klesly a chuť k riziku se zlepšila. Ve stejný den se prezident Trump setkal s lídry kryptoprůmyslu v Bílém domě a naléhal na Kongres, aby schválil zákon CLARITY Act, zákon o struktuře trhu, který sledujeme od jeho hlasování ve výboru v květnu.

Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) také předložila nový návrh pravidel pro kryptoměny, který přispěl ke konstruktivnějšímu regulačnímu tónu. Hlavními katalyzátory byly:

• Americké ministerstvo financí 19. srpna zdvojnásobí zpětné odkupy dlouhodobých dluhopisů.

• Trumpův summit o kryptoměnách v Bílém domě a prosazování zákona CLARITY Act

• Nový návrh kryptoměnových pravidel SEC

• Příliv spotových bitcoinových ETF do amerických obchodů během týdne činil zhruba 1,6 miliardy dolarů.

Toky do ETF se řadily mezi deset nejsilnějších dnů s přílivem v roce 2026.

Tyto katalyzátory byly důležité, ale nevysvětlují plný rozsah růstu. Ony pohyb odstartovaly. Pozice v pozici ho zesílila. Vedoucí výzkumu CoinShares James Butterfill popsal pohyb spíše jako makroekonomický a likviditní příběh než jako příběh specifický pro kryptoměny, přičemž Bitcoin reagoval na klesající reálné výnosy.

Nejdůležitější mechanickou částí rallye byl short squeeze. Bitcoin se šest týdnů v řadě obchodoval bokem o více než 50 % pod svým historickým maximem z října 2025, poblíž 126 000 dolarů. Koncem června klesl také na zhruba 58 600 dolarů.

Tato slabost povzbudila obchodníky k dalšímu přidávání medvědích pozic. Jakmile Bitcoin po oznámení ministerstva financí prorazil výše, tyto pozice se začaly rychle uzavírat. Podle CoinGlassu 19. srpna došlo k likvidaci kryptoměnových shortů v hodnotě 1,74 miliardy dolarů. Jednalo se o druhou největší zaznamenanou událost likvidace shortů, hned po krachu v říjnu 2025.

Krátké pozice představovaly zhruba 92 % všech likvidací v daný den. V širším kontextu dosáhly celkové likvidace kryptoměn mezi 3,3 a 3,5 miliardami dolarů. Tento mechanismus vytváří zpětnou vazbu. Když je krátká pozice likvidována, je uzavřena nákupním příkazem. Tento nákup tlačí Bitcoin výše. Vyšší ceny pak spouštějí další skupinu krátkých likvidací, což vytváří ještě větší nákupní tlak.

Jinými slovy, obchodníci, kteří strávili týdny sázením proti Bitcoinu, pomohli pohnat růst jejich pozic poté, co byly jejich pozice nuceny uzavřít. Pochopení fungování mechanismů likvidace je zde důležité. 24% týdenní zisk automaticky neznamená, že celý pohyb byl výsledkem přesvědčení investora.

Krátké pozice mohou být silné, ale nákupy, které za nimi stojí, nakonec vyprší. Jakmile jsou nejzranitelnější krátké pozice zlikvidovány, tento zdroj poptávky mizí.

Klíčovou otázkou nyní je, zda ji reálná spotová poptávka dokáže nahradit. Signály jsou zatím pozitivní, ale smíšené. Bitcoinové ETF zaznamenaly jedny z nejsilnějších přílivů v tomto roce. Data CryptoQuant také ukazují, že poptávka po spotových a perpetual futures kontraktech se poprvé od vrcholu v říjnu 2025 společně dostala do kladných hodnot.

Existuje však také prodejní tlak. Od začátku růstu se na burzy přesunulo více než 44 300 BTC. To se obvykle spojuje s držiteli, kteří se připravují na realizaci zisku. Bitcoin se také posunul nad úroveň naznačenou inverzním vzorem hlava a ramena, který se vyvíjel od červnových minim.

To je technicky vzato konstruktivní, ale další test se blíží. Likvidita o víkendu je nižší a nákupy ETF se nevrátí dříve než v pondělí. Analytici se také rozcházejí v názoru na to, zda se jedná o nový růst, nebo o tlak, který odezní, jakmile vynucené nákupy zmizí. Butterfill zdůraznil 80 000 dolarů jako důležitou úroveň.

Rozhodný zlom může vyžadovat více důkazů o tom, že se politika Federálního rezervního systému směřuje k uvolňování. Více informací by mohlo poskytnout sympozium v Jackson Hole, které se koná příští týden.

Po takovémto růstu je pokušení se za ním pustit. Bitcoin se konečně jeví jako silný, takže obchodníci mohou předpokládat, že dno je potvrzeno, a zvýšit dlouhou expozici. To ale může znamenat nákup ke konci squeeze. Stejná páka, kterou likvidované shorty využívají, může také potrestat předčasně zadlužené dlouhé pozice, pokud Bitcoin klesne. Trh, který může za jeden týden získat 24 %, může také velkou část tohoto pohybu rychle vrátit.

Nízká likvidita během víkendu toto riziko zvyšuje. Bitcoin také zůstává hluboko pod svým historickým maximem poblíž 126 000 dolarů. To ponechává prostor pro další růst, ale také pro další prudký pokles. Rally je reálná. Jeho trvanlivost je stále nejistá.

Před vstupem do obchodu znejte svou likvidační cenu a svůj drawdown buffer. Obchodníci, kteří tento týden vstoupili do obchodu, udělali stejnou chybu na obou stranách. Se silným pohybem zacházeli, jako by byl bezpečný. Velikost pozic přizpůsobte volatilitě, která na trhu skutečně panuje.