Firmy obchodující s kryptoměnami vs. krypto fondy: Jaký je rozdíl?

Představte si dva lidi sedící u stejného pokerového stolu. Jeden hraje se svými vlastními žetony – každá výhra nebo prohra se ho přímo dotýká. Druhý hraje s penězi, za nimiž stojí dav podporovatelů, a bere si podíl, pokud se věci daří. Oba jsou technicky vzato ve hře, ale jejich vztah k riziku, disciplíně a pobídkám by se nemohl více lišit. To je ve zkratce rozdělení mezi krypto prop firmy a krypto fondy.

Pro většinu outsiderů spadají oba pod stejnou kategorii „profesionální obchodníci“. Ale jejich házení do jednoho celku mine pointu. Pobídky, struktury a dokonce i kultury, které je řídí, se velmi liší – a pochopení těchto rozdílů je klíčové, pokud chcete vědět, jak funguje trh s kryptoměnami.

I z pohledu obchodníků a investorů se definice mění v závislosti na vaší pozici. Požádejte je, aby popsali krypto fond, a investoři uvidí strukturovaný nástroj nabízející expozici vůči digitálním aktivům, zatímco obchodníci vidí vrstvy dodržování předpisů, investorské balíčky a exkluzivitu, která nedovolí spodním 99 % účastnit se. Zeptejte se na prop firmu a tón se změní: obchodníci popisují rychlost, algoritmy a kůži ve hře, zatímco investoři zdůrazňují pouze nejistotu, vysokou míru rizika a strategie, které podezřele připomínají magii voodoo grafů.

Tento článek prochází těmito perspektivami a nastiňuje obě strany – co krypto fondy a krypto prop firmy skutečně jsou, jak se liší a proč je toto rozlišení důležité.

Pokud jste někdy slyšeli o nechvalně známých hedgeových fondech, už jste v polovině cesty. Kryptoměnový fond je v podstatě hedgeovým fondem světa digitálních aktiv: bere divoké, nepředvídatelné výkyvy kryptoměnových trhů a snaží se je proměnit ve strukturovanou, dlouhodobou investiční příležitost, která slibuje relativně stabilní a předvídatelné výnosy. Představte si Wall Street… v mikině s kapucí. Obchodní model kryptoměnových fondů je založen na sdružování peněz od externích investorů nebo komanditistů (LP), kteří se obvykle skládají z organizací s hlubokými kapsami (např. penzijní fondy, rodinné kanceláře, státní investiční fondy atd.) nebo od jednotlivců s vysokým čistým jměním. Po většinu historie investičních fondů – kryptoměnových i tradičních – byli běžní drobní investoři z velké části stranou, ačkoli produkty založené na blockchainu začínají demokratizovat přístup a umožňují téměř komukoli zapojit se do struktury podobné fondu.

Fond obvykle vydělává peníze pomocí tzv. struktury poplatků „2 a 20“, kde se 2 % alokovaného kapitálu každoročně vyplácí jako poplatek za správu a poté se ze zisku z investic strhává 20% výkonnostní poplatek. Hlavním cílem fondu je zvýšit aktiva ve správě (AUM), tj. množství spravovaných peněz. To zajišťuje vyšší příjem z poplatků za správu a zároveň umožňuje fondu využívat větší investiční příležitosti.

Kryptoměnové fondy využívají strategie, které budou povědomé každému, kdo zná tradiční finance – jen s kryptoměnovými prvky:

Podobnost strategií s Wall Street se rozšiřuje i na kulturu, kterou tyto fondy obvykle přijímají – chovají se s určitým leskem. Investorské balíčky, compliance manažeři, správci a audity jsou součástí rutiny, protože udržet si pohodlí LP je stejně důležité jako uzavírat dobré obchody. Kultura vypadá méně jako rušná obchodní plocha a spíše jako hybrid mezi správou aktiv na Wall Street a krypto-nativním startupem – strukturovaná, zabezpečená a vždy dbá na optické aspekty.

Zatímco kryptofondy se zaměřují na správu externího kapitálu a udržování uhlazeného, regulovaného image, existuje i druhá strana světa kryptoobchodování, která je poněkud drsnější – ale často rychlejší, flexibilnější a více přímo vázaná na obchodní dovednosti než na schopnosti získávat finanční prostředky. A právě zde přicházejí na řadu firmy zabývající se obchodováním s kryptoměnami.

Příklady velkých krypto fondů (AUM): Paradigm (10 miliard dolarů), Digital Currency group (50 miliard dolarů), Polychain Capital (5 miliard dolarů), Pantera Capital (5 miliard dolarů)

Firmy zabývající se obchodováním s kryptoměnami jsou obvykle úzce propojené týmy profesionálních obchodníků, kteří na rozdíl od krypto fondů spravují vlastní kapitál firmy, nikoli cizí peníze. Jsou dostatečně strukturované, aby měly přísná pravidla a rigidní limity rizik (které jsou nezbytné pro správu kapitálu firmy), ale zároveň dostatečně agilní, aby se vrhly na příležitosti v okamžiku, kdy se objeví. Nejsou zde žádní LP, investorské balíčky ani spravované aktiva, které by mohly růst – to, co tyto firmy vydělají nebo ztratí, pochází přímo z rozvahy firmy a jejich výkonnost se měří čistě v zisku a ztrátě.

Osvobozené od vnějších omezení mohou firmy zaujmout větší, rychlejší a flexibilnější pozice a okamžitě se přizpůsobit pohybům na trhu, zprávám nebo neefektivitě. Jejich výhoda nepramení z marketingu ani reputace, ale z rychlosti, strategie a infrastruktury: vlastní technologické balíčky, automatizovaní boti, systémy provádění s nízkou latencí a disciplinované obchodní rámce.

Napsali jsme celý článek o obchodních strategiích běžně používaných firmami zabývajícími se obchodováním s kryptoměnami. Seznam obsahuje následující, ale není vyčerpávající:

Z kulturního hlediska se tyto firmy méně zaměřují na obleky a více na **myšlení obchodníka**: zaměření na pravidla, disciplínu a schopnost přežít. Obchodníci se obvykle **sdílejí zisk**, takže dovednosti přímo ovlivňují odměnu. Štíhlé, agilní a intenzivně výkonnostně zaměřené firmy zaměřené na prop jsou kontrastem ke krypto fondům: sázejí své vlastní peníze, spoléhají se na obchodní dovednosti a prosperují díky flexibilitě – zatímco fondy se spoléhají na důvěru, strukturu a propracovanou optiku potřebnou ke správě peněz jiných lidí.

Přitažlivost firem zaměřených na prop však není jen technická – je psychologická a kulturní. Pro obchodníky tyto firmy nabízejí možnost rychle se učit, rychle se adaptovat a převzít odpovědnost za výsledky. Neexistuje žádný štít v podobě reputace fondu ani záchranná síť externích peněz; úspěch a neúspěch se projeví okamžitě. Rozhodování je decentralizované a responzivní, což znamená, že obchodník se může v případě změny trhu uprostřed dne změnit, místo aby čekal na schválení výborů. Toto prostředí s vysokými sázkami přitahuje určitý typ obchodníka: ambiciózního, analytického a ochotného přijmout volatilitu i odpovědnost. vyleštěná optika

Příklady klíčových hráčů v tomto prostoru: Wintermute, GSR, Auros, Mubite

Pochopení rozdílu mezi krypto fondy a firmami zabývajícími se obchodováním s nemovitostmi není jen akademické – má skutečné důsledky v závislosti na tom, kdo jste.

Pro investory je rozdíl v likviditě. Pokud alokujete kapitál, krypto fondy jsou místem, kde můžete své peníze uložit a strukturovaným způsobem se dostat na trh – vy jste v podstatě likviditou. Firmy zabývající se obchodováním s nemovitostmi si na druhou stranu vaše peníze nevezmou; obchodují se svým vlastním kapitálem, takže vaše role v jejich světě je převážně pozorovací.

Pro obchodníky, kteří zvažují kariérní dráhy, je rozdíl ještě osobnější. Krypto fondy nabízejí strukturovanější prostředí: pomaleji se pohybující, dlouhodobé sázky, kde je riziko mírné a tempo měřené. Firmy zabývající se obchodováním s nemovitostmi jsou naopak rychlé, s vysokými sázkami a zaměřené na výkon – vaše výsledky jsou okamžité a odměny (nebo ztráty) se projeví přímo.

Pro celé odvětví hrají oba typy firem doplňkové role. Krypto fondy přinášejí do ekosystému institucionální kapitál, což signalizuje legitimitu a rozsah. Prop obchodní firmy mezitím poskytují likviditu, využívají arbitrážní příležitosti a pomáhají stabilizovat trhy vyhlazováním neefektivity.

V celkovém kontextu je pochopení těchto rozdílů důležité, protože fondy a prop obchodní firmy si nekonkurují; jsou to různá soukolí ve stejném stroji, přičemž každé z nich je klíčové pro zrání a odolnost kryptoměnových trhů.

Koneckonců, krypto fondy a kryptoměnové firmy obchodující s prop platformou hrají stejnou hru – profitují z chaosu kryptoměnových trhů – ale s velmi odlišnými postupy. Fondy prodávají strukturu: alokaci kapitálu, expozici investorům a propracovaný rámec, který udržuje institucionální peníze v pohodlí. Prop firmy prodávají dovednosti: výhodu v obchodování, provádění a disciplínu k přežití na volatilních trzích s vlastními penězi v sázce.

Obojí je důležité, obojí udržuje ekosystém v pohybu a obojí v konečném důsledku formuje, jak kryptoměny dozrávají jako třída aktiv. Ale nepleťte si je: jeden hraje s žetony jiných lidí, druhý se svými vlastními.

A pokud jste maloobchodní obchodník, který se snaží zdokonalit své dovednosti, lekce se pravděpodobně blíží k myšlení prop tradingu. Berte obchodování jako podnikání: disciplinované, založené na pravidlech, zaměřené na riziko. To je to, co udržuje profesionály ve hře dlouho poté, co jsou hazardní hráči vymazáni.