Bitcoinové ETF jen krvácely sedm dní v řadě. Na každý růst teď čeká prodejce.

Bitcoin na začátku 14. listopadu klesl na zhruba 66 450 dolarů, což je jeho nejnižší úroveň od srpna, a během dne se dále propadl k 65 400 dolarům. Za celý týden je to zhruba 13,6 % pokles. Cena je sice hlavním tématem, ale užitečnější číslo se skrývá pod ní. Americké spotové bitcoinové ETF nyní zaznamenaly sedm po sobě jdoucích seancí čistého odlivu, což mění chování každého pokusu o růst.

Americké spotové bitcoinové ETF ztratily mezi 9. a 13. listopadem přibližně 1,065 miliardy dolarů, přičemž čistý odliv byl zaznamenán ve všech pěti obchodních dnech. Týden předtím ztratily 1,282 miliardy dolarů. To je zhruba 2,35 miliardy dolarů z bitcoinových fondů za dva týdny.

Detail, který stojí za zmínku:

• Úrokový zisk (IBIT) společnosti BlackRock se na odlivu tohoto týdne podílel ve výši 908,4 milionu dolarů, což je zhruba 85 % z celkového objemu.

• FBTC společnosti Fidelity ztratila 111,3 milionu dolarů.

• ETF fondy Ethereum ztratily 398,9 milionu dolarů, přičemž šestidenční odliv skončil v pátek malým přílivem 2,3 milionu dolarů.

• Napříč všemi krypto ETF činil kombinovaný odliv tento týden 1,53 miliardy dolarů a týden předtím 1,70 miliardy dolarů.

Určitý kontext to potvrzuje. Odliv bitcoinů tento týden představuje pouze asi 2 % z zhruba 54,7 miliard dolarů, které tyto fondy od svého spuštění přijaly. Instituce se aktiva nevzdávají. Den za dnem snižují expozici na klesajícím trhu.

Ceny výrobců v říjnu vzrostly meziročně o 6,5 %, což je nejvyšší roční tempo od listopadu 2022. Tři představitelé Federálního rezervního systému poté podpořili další zpřísnění, výnosy z amerických státních dluhopisů vzrostly a trhy začaly na zasedání 8. a 9. prosince odhadovat vyšší pravděpodobnost zvýšení sazeb. Bitcoin v pátek klesl pod svůj 200týdenní klouzavý průměr v rámci nočního výprodeje.

Zbytek trhu klesl silněji. Ether klesl pod 2 000 dolarů a obchodoval se poblíž 1 830 dolarů, což je za týden pokles o přibližně 18 %. XRP ztratil úroveň 1 dolaru. Index strachu a chamtivosti kryptoměn klesl na 13 bodů, hluboko v extrémním strachu.

Odhady likvidace v souvislosti s tímto krokem se liší podle zdroje a časového okna, ale většina z nich uvádí celkovou částku nad 1 miliardu dolarů, přičemž většinu škod utrpěly dlouhé pozice.

Z dat, která jsme analyzovali v průběhu této korekce, se toky ETF chovají odlišně od likvidací derivátů. Kaskáda likvidace je prudká a krátká. Vyčistí pákový efekt během několika hodin a často označuje lokální minimum. Odlivy ETF jsou pomalejší a tvrdohlavější. Představují skutečné spotové prodeje, které probíhají každou americkou seanci, bez ohledu na to, jak vypadá graf.

Pátek se projevil. Bitcoin se odpoledne odrazil na zhruba 70 200 dolarů, což vypadalo jako začátek oživení. V sobotu ráno dosáhl nového minima poblíž 66 450 dolarů. Odraz neměl pokračování, protože spotová nabídka, která obvykle podporuje oživení, se pohybovala opačným směrem.

Z toho, co jsme pozorovali při sledování těchto období, vyplývá, že během přetrvávajících odlivů se obvykle drží tři věci:

• Rallye slábnou rychleji. Každý odraz se setkává s novou nabídkou na příštím US Open

• Úrovně podpory se snáze prolamují. Úrovně, které se držely v neutrálním prostředí, se při stabilním prodeji ztrácejí.

• Víkendy se ztenčují. Se zavřenými přepážkami ETF klesá likvidita a pohyby v obou směrech se stávají přehnanými.

Nic z toho nepředpovídá směr. Průběhy odlivu končí a když k nim dojde, může být obrat prudký. Ale i když je tento úsek aktivní, nákup odrazu s pákou znamená obchodování proti prodávajícímu, který se objevuje denně.

Praktická odpověď se týká velikosti a načasování, nikoli predikce.

Sledujte denní čísla o toku. Zveřejňují se po každé americké obchodní seanci a v současné době jsou nejjasnějším ukazatelem toho, zda se prodeje zmírňují. Jeden pozitivní den trend neukončí, ale série pozitivních dnů obraz změní.

Před vstupem do pozice znejte svou likvidační cenu a umístěte ji s prostorem pro případ neúspěšného odrazu, jako byl ten páteční. Pozice otevřené během růstu jsou ty, které jsou nejvíce vystaveny riziku, když růst doznívá.

Sledujte také úrokové sazby financování . Když se financování na trhu s extrémními údaji o strachu výrazně zhorší, krátké pozice se přeplní, což vytváří tlak, který stejně tvrdě trestá i pozdní prodejce.