أضافت BitMine ما قيمته 90 مليون دولار من عملة الإيثيريوم، بينما وصف توم لي معنويات السوق بأنها "في أدنى مستوياتها" - ما الذي يعنيه ذلك لسعر الإيثيريوم؟

كانت هذه الصفقة أكبر عملية استحواذ أسبوعية لشركة BitMine على عملة الإيثيريوم (ETH) في عام 2026، حيث رفعت حيازاتها إلى 4.37 مليون إيثيريوم بقيمة 8.7 مليار دولار، أي ما يعادل 3.62% من إجمالي معروض الإيثيريوم. اشترت الشركة العملة بسعر 1998 دولارًا للرمز الواحد، وتتكبد خسائر غير محققة بقيمة 7.9 مليار دولار، في حين انخفض سعر السهم بنسبة 22% منذ بداية العام، بالتزامن مع انخفاض سعر الإيثيريوم بنسبة 33%.

قامت منصة BitMine بإيداع 3 ملايين إيثيريوم، مُدرّةً 176 مليون دولار سنويًا بعائد 2.89%، مع الاحتفاظ باحتياطيات نقدية بقيمة 670 مليون دولار. ويُعدّ هذا استمرارًا لتراكم الإيثيريوم من قِبل الشركات، حيث تتبنى المؤسسات المالية استراتيجيات إدارة الخزينة. ويُقدّم شرح العملات الرقمية للمبتدئين سياقًا لفهم كيفية عمل هذه الاستراتيجيات.

وصف توم لي معنويات المستثمرين بأنها "في أدنى مستوياتها"، مقارنًا إياها بأدنى مستوياتها في نوفمبر 2022 و2018. وقد سبقت كلتا الحالتين انتعاشات حادة بعد فترة طويلة من الاستسلام. وصرح لي قائلاً: "معنويات المستثمرين وحماسهم في أدنى مستوياتها"، مشيرًا إلى فرق واحد، وهو عدم وجود انهيارات دراماتيكية مثل انهيار سهم FTX. وبدلاً من ذلك، ينبع الضعف من تخفيض المديونية في 10 أكتوبر.

أبرز لي ثلاثة عوامل رئيسية: تبني وول ستريت لتقنية التوكنة، ودمج الذكاء الاصطناعي في المدفوعات، ومعايير إثبات الهوية البشرية على شبكات الطبقة الثانية. مع ذلك، لا يُعد تحليل المشاعر وحده أداة موثوقة لتحديد التوقيت.

إدارة المخاطر الجيدة تعني الاستعداد للاكتئاب المطول.

تُقلل مشتريات الشركات من سندات الخزينة من المعروض الحر المتاح للتداول. فعندما تستثمر الشركات مبالغ كبيرة، تُصبح هذه الرموز خارج الأسواق السائلة لفترات طويلة. ومع ذلك، فإن تراكم الشركات يُوفر دعمًا للرواية بدلًا من أن يكون عاملًا مُحفزًا مضمونًا للسعر، نظرًا لأن ظروف السيولة الكلية لا تزال تُهيمن على تحركات سعر الإيثيريوم على المدى القصير.

عادةً ما تعمل شركات الخزينة بدون ديون أو تستخدم هياكل تمويل غير قابلة للرجوع. فهي لا تواجه طلبات تغطية الهامش والتصفية القسرية التي تُلحق أضرارًا بالغة بالمتداولين الأفراد الذين يستخدمون الرافعة المالية خلال فترات التقلبات. هذا الاختلاف الهيكلي يُنشئ ديناميكية حد أدنى محتملة خلال فترات الانخفاضات الحادة، مع أن هذه الحدود الدنيا تحتاج إلى اختبار السوق قبل أن يُمكن الوثوق بها.

خلال فترات التقلبات الشديدة، تتسع الفجوة بين رسوم صانع السوق ورسوم متلقي السوق بشكل كبير حيث يقوم مزودو السيولة بتعديل معايير المخاطر الخاصة بهم.

أعلنت شركة Founders Fund التابعة لبيتر ثيل، في بيانٍ قدمته لهيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية يوم الثلاثاء، عن بيع حصتها البالغة 7.5% في شركة ETHZilla. وانخفض سعر السهم بنسبة 7% إلى 3.20 دولار أمريكي، بعد أن كان قد بلغ ذروته في أغسطس/آب متجاوزًا 107 دولارات. وقد خفضت ETHZilla حيازاتها منذ أكتوبر/تشرين الأول، حيث باعت ما قيمته 40 مليون دولار لإعادة شراء وحداتها، و74.5 مليون دولار في ديسمبر/كانون الأول لاسترداد سنداتها. وتمتلك الشركة حاليًا 69,802 إيثيريوم بقيمة 139 مليون دولار.

اتجهت الشركة نحو التوكنة وأطلقت منصة ETHZilla Aerospace التي توفر أسهمًا في محركات الطائرات النفاثة. ويُذكّر خروج ثيل المستثمرين بأن أسهم الخزينة تنطوي على مخاطر تتجاوز سعر الأصل. وتساعد استراتيجيات التحوّط على الحماية من هذه المخاطر الفريدة.