仓位管理是“良好开局”和“可承受风险”之间的桥梁。在自营交易中，它也是导致亏损最快的方法，而且往往让人摸不着头脑。我们的团队在交易回顾中发现了同样的模式：交易者先设定止损，然后凭感觉决定仓位大小，之后却不明白为什么一次正常的亏损会导致他们陷入资金回撤。
许多指南仅止于一个公式。本指南更进一步。您将学习专业交易员实际使用的三种仓位管理系统，如何选择合适的系统，以及如何根据回撤和风险敞口上限等限制条件来合理检验仓位。专业人士概述了常见的仓位管理方法，例如固定金额法、百分比法和波动率调整法，而这正是我们将要构建的基础框架。
如果您是资金交易模式的新手，请先从我们自营交易中心的更广泛背景知识入手，然后在您准备好像资金交易员一样进行交易规模控制时再回到这里。
固定风险规模意味着无论市场波动如何，每次交易都承担相同的风险金额（或相同的权益百分比）。这是自营交易者最简洁的基础模型，因为它能使损失可预测，并简化复盘过程。其核心数学原理很简单：
每笔交易的美元风险 = 账户净值 x 风险百分比
仓位规模 = 每笔交易的美元风险 ÷ 止损距离
我们的风险团队通常发现，自营交易员只有在单笔交易风险足够小，能够承受正常的连胜或连败，而不仅仅是一次亏损的情况下，才能保持交易的稳定性。对于零售交易，您经常会看到“2%规则”被提及，它被视为一种风险上限概念。
在自营交易中，这个风险水平通常过于激进，因为规则会增加每日限额和总体回撤阈值。一个简单的收紧方法是使用较小的固定风险，直到证明自身稳定性为止。举个简单的例子：
账户余额：50,000 美元
每笔交易风险：0.5% → 250 美元
BTC入场费：60,000
停：59,500
止损距离：每比特币 500 美元
仓位规模：250 美元 ÷ 500 美元 = 0.50 BTC（名义价值 30,000 美元）
这就是固定风险策略奏效的原因。它迫使止损范围扩大时仓位规模也相应缩小。它还能防止“孤注一掷”的行为。Zerodha 创始人 Nithin Kamath 曾警告说，仓位管理不当可能会让交易者血本无归，即使他们大部分时间都判断正确，因为一次过大的亏损就可能抹去之前的许多盈利。
基于ATR的止损策略解决了固定风险策略的一个重大缺陷。许多交易者设置的止损与市场波动不匹配。在市场平静时，他们使用较大的止损位，造成资金浪费；而在市场波动剧烈时，他们使用较小的止损位，导致亏损。ATR策略可以帮助你将止损距离与实际市场波动挂钩。
平均真实波幅（ATR）是由小J·韦尔斯·怀尔德（J. Welles Wilder Jr.）创建的一种波动率指标。它衡量资产在特定时期内（通常默认为14天）的典型波动幅度。专家将ATR描述为评估价格波动性的工具，并特别提到了怀尔德的14天ATR框架。
富达还将ATR描述为真实波动范围的平均值，也是一种衡量波动性（包括缺口）的方法。ATR仓位调整通常如下：
您可以选择一个 ATR 周期（常用：14）。
您可以选择一个倍数（常见：1.5-3.0，具体取决于样式）。
你的停车距离变为 ATR x 倍数。
您的仓位规模等于美元风险÷止损距离。
例子：
账户余额：50,000 美元
美元风险：250 美元
您交易时间周期内的 BTC ATR(14)：400 美元
停止距离：2 x ATR = 800 美元
仓位规模：250 美元 ÷ 800 美元 = 0.3125 BTC（名义价值约为 18,750 美元，当前比特币价格为 60,000 美元）
注意一下变化。你并非“决定”缩小交易规模，而是波动性决定了你的交易规模，并随之调整。这就是为什么ATR风险规模计算是自营交易员可以进行的最实用的升级之一。
这也正是执行力开始发挥作用的地方。如果你的止损是基于波动率设定的，但成交却很粗糙，那么你的实际风险可能会超过预期风险。因此，当你在加密货币市场快速波动时依赖止损，了解滑点就显得尤为重要。
ATR风险已经考虑了波动性，但“波动性调整”通常意味着更进一步。你需要根据市场相对于其正常波动范围的波动程度来调整风险。
Zerodha 的 Varsity 模块涵盖了“百分比波动率”风格的规模计算，并明确地将波动率测量与 ATR 联系起来，指出 Van Tharp 建议将 ATR 作为规模计算的实用波动率测量方法。
简单来说，波动率策略回答了这个问题：“如果今天的波动率是上周的两倍，我是否应该冒着同样的风险投入 250 美元？”
一种适用于自营交易员的简单方法：
定义一个“正常波动率”基准，例如过去 20 个交易日的平均真实波幅 (ATR%)。
如果 ATR% 相对于基准值较高，则应降低每笔交易的风险。
如果 ATR% 相对于基线较低，您可以将风险保持在正常水平，而不是更高。
这可以避免你犯最常见的交易错误：在市场平静的日子和事件驱动的日子里交易相同的仓位。它还有助于避免陷入情绪陷阱，即误以为波动性就是机会，从而在风险最高的时候加大仓位。
如果你交易频繁，波动率控制与成本意识同样重要。在高波动性时期，点差会扩大，市价单的滑点也会增加。此时，了解做市商和吃单商的费用可以帮助你避免在每次进出场时支付过高的执行成本。
仓位模型固然好用，但交易规则有时会凌驾于模型之上。这正是资金支持的交易员容易犯错的地方。他们可能根据止损距离正确设置了仓位，但却违反了风险敞口上限，或者叠加了相关性较高的仓位，导致总名义资金过高。在 Mubite 的资金支持账户中，有明确的仓位限制：
单笔交易最大仓位规模：2倍
累计风险敞口：所有未平仓头寸总价值的3倍
Mubite 还描述了一种“软性违规”流程，包括发出警告、给予短暂的时间来减少风险，以及限制这种宽限期的使用次数。
这一点很重要，因为加密货币杠杆会让风险敞口看起来微不足道。你的保证金可能很小，但你的名义风险敞口仍然可能很大。因此，在进行交易之前，你应该增加一个最终的理性检查步骤：
以下是我们内部在审查尺寸问题时使用的快速决策流程。
如果止损单顺利成交，这笔交易会危及我的固定金额吗？
如果出现滑点，损失是否还能在日回撤范围内承受？
名义持仓是否超过单笔交易上限？
如果我再增加一笔交易，总敞口是否会超过累计上限？
当你把这个方法融入到日常工作流程中，你的尺码系统就不仅能计算，还能遵循规则。这也能避免你“套用公式”却仍然无法成功完成任务。
在加密货币交易中，杠杆会改变保证金，但并不一定会改变风险。如果根据美元风险和止损距离来设定仓位，杠杆就成为提高资金效率的工具，而不是赌博的工具。
我们的团队在加密货币衍生品指南中对此进行了更深入的探讨，但关键原则很简单：始终从止损位开始设定仓位大小，然后选择合适的杠杆，使清算点远离止损位。
如果清算点比止损点更近，说明你的仓位配置还不完善。你只配置了交易仓位，而没有配置生存仓位。
固定风险策略能确保交易的稳定性。ATR风险策略能让止损与波动率相匹配。波动率策略则能在市场波动加剧时帮助你降低风险。优秀的自营交易员不会随意选择一种策略然后听天由命。他们会选择一个基础模型，然后根据自营交易的特点添加相应的安全措施，例如风险敞口检查和滑点缓冲。
如果您今天只想做一个简单的升级，那就以固定风险策略为基础，然后使用ATR逻辑设置止损。这一项改动通常就能提高生存率和稳定性。
For most prop traders, the best starting point is fixed risk sizing, because it keeps losses predictable and makes discipline measurable. You choose a small dollar risk per trade, then calculate position size from the stop distance. Once that is stable, ATR risk sizing is often the best upgrade, because it ties stop distance to volatility instead of guesswork.
Start with dollar risk and stop distance, not leverage. Calculate the position size that loses your chosen dollar amount at the stop. Only then choose leverage based on margin needs. If leverage is so high that liquidation is near your stop, you are not trading a stop-based plan anymore.
ATR is often most useful for stops, and then indirectly for sizing. ATR measures volatility, so it helps you avoid placing stops inside normal noise. Once your stop distance is ATR-based, your position size becomes more realistic because it is tied to how the asset actually moves.
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