当退休金经纪商开始挂牌销售 Solana 时，小众资产时代就结束了。嘉信理财刚刚就这么做了。

8月27日，嘉信理财宣布将在未来几个月内把Solana、Avalanche和Chainlink添加到其加密货币交易平台Schwab Crypto中，这是该平台自5月份推出比特币和以太坊交易平台以来首次拓展加密货币种类。消息公布后，Solana股价上涨近7%。但此次上线本身并非重点。

嘉信理财管理着超过10万亿美元的客户资产，这些资产分布在约3600万个活跃经纪账户中。该公司即将把三种山寨币直接上架到客户已持有股票、债券和退休基金的同一交易平台上。这是一次分销活动，而非产品发布，而这正是关键所在。

细节直截了当，其中的克制是刻意为之。

嘉信理财加密货币交易平台（Schwab Crypto）于2026年5月开始向客户推出，最初仅提供比特币和以太坊这两种市值最大、最成熟的数字资产的现货交易。此次新增的交易品种包括Solana、Avalanche和Chainlink，嘉信理财称这些成熟的加密货币符合客户需求。这三种代币的交易将在未来几个月内开放，具体日期尚未公布，交易手续费与嘉信理财现有加密货币交易对的收费标准相同，均为0.75%。

发布会的背景很重要：

• 嘉信理财管理着超过10万亿美元的客户资产，这些资产分布在约3600万个活跃经纪账户中。

• 该平台于5月上线，当时仅支持比特币和以太坊，此次是其首次扩展支持其他加密货币。

• 6月份，嘉信理财通过其thinkorswim平台新增了比特币、以太坊、Solana和XRP的全天候加密货币期货交易服务。

• 该公司表示，计划随着时间的推移增加更多加密货币和数字资产。

嘉信理财将此举描述为稳步推进而非大跃进，这种说法与其过往历史相符。这家券商在 Coinbase 和 Robinhood 等公司凭借加密货币建立起庞大的业务体系多年后才涉足加密货币领域，并且一直采取谨慎的扩张策略，一步一个脚印地稳步发展。

根据我们自四月份以来对机构采用系列数据的分析，这里真正重要的数字不是这三种代币，而是3600万个账户。

Solana、Avalanche 和 Chainlink 已经在加密货币原生交易所上线多年。任何想要投资这些币种的人都可以通过 Coinbase、Kraken 或 Binance 等平台进行交易。然而，这些平台无法将山寨币直接推介给从未开设过加密货币交易所账户、也从未打算开设账户的散户投资者。而 Schwab 可以做到。当一种代币出现在投资者管理退休储蓄的经纪平台中时，它就不再是一个需要开设新账户、新登录方式和新风险承受能力的独立决策，而只是投资者投资组合中与指数基金并列的又一个投资项目。

这就是机构资本实际流入某一资产类别的方式。并非通过一次性的巨额资金流入，而是通过分销渠道触达那些原本不会主动寻找该资产的投资者。我们对即将推出的日本比特币ETF也持同样的看法，预计该ETF将主要面向散户投资者，让他们通过已有的证券账户进行投资。嘉信理财（Schwab）是美国版的类似机制，而且它现在就已面世，而非等到2028年。

根据我们全年对这一趋势的观察，施瓦布符合一个不容忽视的趋势。

拥有85年历史的退休金管理公司T. Rowe Price于7月推出了一只主动管理的多代币加密ETF。Circle公司邀请了贝莱德、DTCC和Visa作为其Arc区块链的验证者。摩根大通、花旗集团和美国银行开始构建一个共享的代币化存款网络。这些举措都是传统金融领域中将加密货币接入普通投资者已在使用的基础设施的不同组成部分。嘉信理财(Schwab)在其3600万个经纪账户中添加了山寨币交易，这是这股浪潮中面向零售客户的先锋之举。

竞争层面也值得关注。嘉信理财正在进军 Coinbase 和 Robinhood 多年来一直占据的领域，它拥有加密货币原生平台无法比拟的客户基础和信任度。对于代币本身而言，能够接触到嘉信理财的零售客户群是一项意义重大的分销优势，尤其是在交易逐渐从加密货币原生平台转向传统券商的情况下。对于任何交易 SOL、AVAX 或 LINK 衍生品的人来说，了解随着新一代行动较为迟缓的零售持有者通过券商渠道进入市场，这些资产的资金费率将如何变化，是一个至关重要的问题，因为买家群体的特征会影响这些市场的走势。

嘉信理财上线三种山寨币，确实是这些资产有望长期被市场接受的信号。但这并不意味着现在就应该追捧它们，而且鉴于目前的时机，这种谨慎态度比以往更加明显。

比特币在经历了24%的周涨幅后，交易价格逼近8万美元，而恐惧与贪婪指数也自2024年底以来首次跌至极度贪婪的水平。仅受嘉信理财消息的影响，Solana的价格就上涨了7%。仅仅因为一家券商宣布了一项几个月后才会上线的交易，就趁着市场贪婪的浪潮买入资产，这种做法一旦热情消退，必将遭受惩罚。这些代币的交易要几个月后才会开始，而市场的反应却在一天之内发生。

入场前就要了解你的清算价格和回撤缓冲，入场后再说。像这样的结构性信号能告诉你未来几年市场格局的走向。它们无法预测下一根K线，而在极度贪婪的市场中，这两者之间的差距正是账户遭受损失的地方。