山寨币季提及量跌至多年来的最低点，为何这种沉寂可能对山寨币有利？

加密货币媒体上关于山寨币季的提及率已经骤降。这种沉寂是否预示着山寨币市场将出现逆向布局，并迎来下一轮山寨币上涨行情？

现在没人再谈论山寨币季了。Santiment 的数据显示，社交媒体上关于山寨币的提及量已跌至两年来的最低点。（Santiment 是一个加密货币分析平台，用于追踪社交媒体情绪和链上数据。）谷歌趋势显示，“山寨币”和“山寨币季”的搜索量几乎都在 5 分（满分 100 分）以下。推特上的相关讨论也几乎销声匿迹了。

炒作热潮消退了。市场指标通常与价格走势相反。当大家都在热议山寨币季时，顶部就会形成；当无人问津时，底部就会出现。

山寨币市场遭受重创。狗狗币从峰值下跌了75%，索拉纳下跌了60%，卡尔达诺下跌了70%。资金涌入比特币和稳定币，而山寨币则遭受重创。

比特币的市场份额锁定在59%。贝莱德的IBIT计划在2025年筹集250亿美元，但对其他加密货币几乎没有影响。此前周期的轮动并未发生。谷歌趋势显示，“最值得购买的加密货币”搜索量保持平稳，而“比特币归零”的搜索量却激增。

ETF改变了游戏规则。在之前的周期中，散户可以自由地在不同加密货币之间转移资金。而现在，数十亿美元的资金流向了仅限比特币的产品。以往的山寨币交易策略已经失效。

市场触底并非在人人欢欣鼓舞之时，而是在无人问津之时。逆向投资者认为，普遍的冷漠会为市场反转创造条件，意志不坚定的投资者会离场，而精明的投资者则会趁机增持。

Santiment 分析了过去两年“山寨币季”的提及量与狗狗币价格之间的关系。每次讨论热度激增都恰好出现在局部高点。每次沉寂之后都紧接着出现反弹。这种模式不断重复。热度下降意味着持仓不稳的投资者已经离场。当没人想要山寨币时，在价格暴跌的情况下，买入的竞争自然也会减少。 风险管理意味着要认识到，极度悲观往往预示着下一轮行情的到来。

链上数据与Santiment在抛售期间呈现的情况截然不同。2月下旬，持有100枚以上比特币的钱包数量接近2万枚。大额持币者当时正在买入，而非卖出。这并不能保证山寨币明天就会上涨，但表明精明的投资者正在为市场复苏做准备。

桑蒂门特提醒说，单凭情绪并不能说明什么：“漠不关心并不总是意味着即将出现热潮。” 这话不无道理。除了感觉之外，背景也很重要。

比特币需要稳定波动。当比特币大幅波动时，其他山寨币也会受到影响。比特币必须在波动性降低的地方进行盘整。其市场份额目前为 59%，需要下降到 50% 左右。

流动性必须从比特币ETF扩展到以太坊，然后是中型市值加密货币。山寨币ETF，尤其是以太坊和Solana，可能会引发机构资金轮动。 对冲策略有助于管理风险敞口。

山寨币/比特币交易对必须走强。山寨币兑美元上涨，而比特币也随之上涨，这并不算数。山寨币必须兑比特币本身上涨。

开发商和机构的活动表明了真正的支持而非投机。CLARITY法案带来的监管清晰度有望为合规项目释放资金。

山寨币行情的讨论已经结束，但这并不意味着山寨币市场已经终结。从历史经验来看，市场走势往往发生在情绪达到极端时，而非兴奋达到顶峰时。当前的沉寂，加上社交媒体提及量和搜索热度的极低水平，与以往山寨币行情爆发前的状况如出一辙。

单凭市场情绪无法驱动任何趋势。下一阶段取决于流动性能否从比特币转移出去，比特币能否进入盘整阶段而非持续上涨，以及机构资本能否找到除比特币ETF之外的其他投资渠道。监管政策的清晰度和具有实际应用价值的项目能否被市场接受，或许比散户投机更为重要。

观察比特币市场份额跌破 55%、山寨币/比特币交易对走强以及机构在以太坊和基础设施领域的活动增加。这些信号证实了市场轮动正在发生。在此之前，虽然构想已经形成，但尚未得到确认。