随着人工智能转型加速，Core Scientific抛售价值1.75亿美元的比特币——与此同时，Strategy逢低买入。

今年1月，Core Scientific出售了价值1.75亿美元的比特币，用于为其人工智能基础设施扩张提供资金。与此同时，尽管市场波动，Strategy上周仍购入了超过2亿美元的比特币。这种差异表明，企业对比特币的策略正在从简单的囤积或抛售走向成熟。如今，企业将比特币视为一种与特定商业模式相关的资本配置决策，而非出于意识形态上的认同。

根据记录，Core Scientific 在 1 月份售出了 1900 枚比特币，总价值 1.75 亿美元，平均每枚比特币售价为 92100 美元，比比特币目前的 67000 美元价格高出 35%。

此次出售并非利空消息。首席执行官亚当·沙利文 (Adam Sullivan) 表示，挖矿业务“基本上已处于停滞状态”，其维持的主要目的是为了满足电力需求，同时各个矿场正在转型为人工智能托管。Core Scientific 目前持有的比特币不足 1000 枚，远低于 2025 年底的 2537 枚。

这种转变反映了更广泛的趋势。MARA Holdings、Riot Platforms、Cipher Digital 和 Bitfarms 等公司都在向人工智能转型。要了解加密货币的发展趋势，就必须认识到矿工的商业模式正在超越比特币的生产范畴。

Core Scientific已获得超过100亿美元的人工智能合同，并有望获得40亿美元的潜在融资。到2028年，所有兆瓦电力都将用于人工智能工作负载，而非比特币挖矿。该公司第四季度营收为7980万美元，低于市场预期的1.2208亿美元，低于预期。其5.3亿美元的流动资金将用于基础设施建设，而非比特币的积累。

这种差异表明比特币是在不同的商业模式下运作的，而不是作为一种通用的国库资产。

核心科学：以营收为导向，公司转型，优先发展人工智能基础设施而非比特币投资。公司急需资金建设数据中心，以产生已签订合同的收入。持有的比特币属于闲置资金，以92,100美元的价格出售有利可图。混合人工智能挖矿模式专注于兆瓦级挖矿的盈利。流动性是公司决策的关键因素。

策略：纯粹的比特币国库投资策略，通过股票市场提供杠杆化的比特币敞口。其目标是通过持续发行来积累资产，不受价格波动的影响。与长期投资信念相比，监控加密衍生品持仓更为重要。能够承受较大的未实现亏损而不会被迫抛售。

两种方法各有优劣，没有绝对的优劣之分。它们反映了不同的优先事项和业务基本面。

矿机出售增加了供应，但也反映了运营需要。鉴于资金需求，Core Scientific 以 92,100 美元的价格出售矿机具有战略意义。 在市场波动期间，交易纪律要求根据情况做出调整。

策略积累抵消了叙事影响。除非趋势加速，否则净效应保持中性。如果矿业公司将资产变现，供应压力将会增加。如果企业采用资金储备模式，需求吸收将加剧。

比特币正逐渐从一种意识形态转向一种资本配置决策。核心科学型和策略型比特币代表着截然相反的两极，但鉴于它们各自的商业模式，两者都合情合理。这种分歧通过展现灵活性，增强了比特币在机构投资中的地位。

会有更多矿工转向人工智能，并伺机抛售比特币吗？还是说，这种策略的积累会吸引模仿者？这两种趋势都可能持续下去，从而形成自然的供需动态。企业战略已经不再局限于“买入并持有”或“完全规避”，而是发展出更为复杂的框架，权衡机会成本和战略定位。