这十二家机构刚刚成为 Circle 新区块链的验证者。

Circle于8月5日公布了第二季度业绩，财务数据喜忧参半，市场反应平淡。总收入和储备金为7.01亿美元，同比增长7%，但略低于华尔街预期；USDC流通量达到733亿美元。

真正重要的数字不在损益表中，而是那11家同意在9月16日Circle的Arc区块链公共主网上线时成为创始验证者的金融机构名单。而这份名单上的名字，每次传统金融进一步向区块链转型时都会反复出现。

财报发布会上公布的季度数据掩盖了重要消息，因此有必要将两者明确区分开来。

对于一家快速增长的公司而言，其财务亮点并不突出。USDC流通量同比增长19%至733亿美元，但低于2026年初达到的约800亿美元的峰值。链上交易量在本季度飙升151%至14.8万亿美元。营收增长首次放缓至个位数，这也是股价反应平淡的原因。

Arc 的公告才是对市场结构至关重要的部分。创始验证者集合包括 Circle 本身以及 11 家机构：

• 全球最大的资产管理公司贝莱德计划将其代币化国债基金BUIDL部署到网络上。

• 美国证券结算的传统支柱——存托信托与结算公司（DTCC）。

• Visa和Mastercard，两大全球领先的信用卡网络

• 洲际交易所，纽约证券交易所的所有者

• 渣打银行、Galaxy、环球支付、速汇金、SBI集团和住友商事

Arc 与 EVM 兼容，这意味着它运行的代码标准与以太坊相同，并且专为稳定币支付和金融应用而设计。Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 认为 Arc 的潜在机会甚至可能超过 USDC 本身，该公司将全年其他收入预期翻了一番，达到 3.1 亿美元至 3.3 亿美元，并将增长归功于 Arc。

从四月份开始，我们对这一系列事件进行了分析，一旦你开始跟踪验证者列表，就不可能错过其中的模式。

看看哪些公司反复出现。DTCC 和贝莱德是摩根大通、花旗集团和美国银行开始构建的共享代币化存款网络的核心。当 SEC 批准 Paxos 作为区块链结算代理时，DTCC 正是与其竞争的现有公司。ICE 是纽约证券交易所的所有者，它通过 OKX 将石油永续合约引入了加密货币交易平台。这些并非尝试不同技术的不同机构，而是同一批公司，它们都在代币化金融体系的结算层占据一席之地。

这就是值得理解的战略逻辑。验证者负责维护区块链网络的安全，并且在大多数设计中，验证者会因此获得费用。当贝莱德、DTCC、Visa 和 ICE 同意验证 Arc 时，他们不仅仅是在认可 Circle 的技术。他们实际上是在基础设施本身中占据了一席之地，就像他们今年在我们报道过的其他所有代币化项目中所做的那样。这些机构正在跨平台进行对冲，确保无论哪个结算层最终胜出，他们都能从中获利。

根据我们今年对美国、韩国和日本机构采用情况的追踪观察，Arc并非孤立存在。它只是结算层竞争中的众多参与者之一，而这场竞争如今已有多位实力强劲的竞争者。

摩根大通、花旗集团和美国银行组成的财团正在构建一个代币化存款网络，计划于2027年上半年推出。Paxos正在为美国股票提供区块链结算服务。日本正在制定监管框架，计划于2028年启动。Circle的优势在于，它已经运营着第二大稳定币，并且其网络将于9月上线，领先于大多数竞争对手，其验证者群体能够立即获得机构认可。

保持客观的背景是，USDC 的流通量仍低于 2026 年的峰值，且 Circle 的收入增长已经放缓。基础设施建设的雄心壮志固然巨大，但正值稳定币市场降温之际。对于任何交易加密货币衍生品的人来说，了解随着基础设施上线， 资金费率和稳定币结算市场的运行情况至关重要，因为市场底层的结算层正在实时重建。

Arc验证器公告对代币化金融的长期结构确实意义重大。但它并非本周的价格催化剂，因此将9月份的主网上线作为今天重新调整仓位的理由是错误的。

比特币交易价格接近 64,000 美元，恐慌与贪婪指数为 27，明显处于恐慌区间，加密货币市场较一年前下跌了约 40%。加入 Arc 验证者的机构正在为长达数年的时间进行布局。而你所交易的市场，其价值却取决于下一根蜡烛图的走势。

在下一个交易日开始前，务必了解你的清算价格和回撤缓冲空间。这类结构性信号能告诉你长期市场走向，但对下周的走势毫无帮助。混淆这两者的交易者往往会遭受损失。