牛市与熊市：如何利用加密货币自营交易在任何周期中获利

如果你交易加密货币有一段时间了，你肯定经历过那种情绪过山车。比特币价格飙升，周围的人都在谈论轻松赚钱，社交媒体上到处都是庆祝胜利的气氛。你也跟着入场，信心倍增，然后市场急转直下。突然间，你“明智的入场”变成了一连串令人心碎的下跌。

大多数交易者都会经历同样的希望与悔恨的循环。牛市时他们欢欣鼓舞，熊市时则销声匿迹。这并非因为他们交易能力差，而是因为他们从未学会解读市场的节奏。

• 牛市：价格在乐观情绪和新资金流入的推动下，从近期低点持续上涨 20% 或更多。

• 熊市：价格从近期高点下跌 20% 或更多，主要原因是市场恐慌和交易量下降。加密货币市场的长期熊市被称为“加密货币寒冬”。

• 持续时间：比特币最近三次熊市每次持续约 12 个月，跌幅在 77% 到 85% 之间。从底部到下一个峰值的牛市周期则接近三年。

• 如何判断：价格与 200 日移动平均线的对比、高点和低点的结构、融资利率以及交易量。

• 交易策略：牛市中顺势而为，熊市中做空机会和反弹交易，横盘震荡中减持仓位

牛市与熊市描述的是整体趋势的方向，而非单日的波动。股票和加密货币市场普遍采用的基准是，价格从最近的高点或低点上涨或下跌20%，而下跌10%至20%通常被称为回调。

什么是牛市？

牛市是指价格持续上涨的时期。在加密货币领域，你通常会看到：

• 日线图和周线图上的高点和低点都在不断升高。

• 上涨日成交量增加，新资金流入市场

• 由于更多交易者付费持有杠杆多头头寸，融资利率为正。

什么是熊市？

熊市是指价格持续下跌，较近期高点下跌20%或更多。典型迹象：

• 价格高点和低点不断降低，反弹在阻力位处受阻。

• 成交量集中在下跌日，资金转向稳定币。

• 由于交易员倾向于做空，融资利率持平或为负。

在加密货币领域，牛市中最强劲的一段通常被称为“牛市行情” 。 “看涨”和“看跌”描述的是一种观点，而非市场本身：看涨意味着预期价格上涨，“看跌”意味着预期价格下跌。

比特币的历史可以大致反映牛市和熊市的平均持续时间。最近三次熊市都持续了大约一年。

中间的牛市阶段持续时间更长。从每个低点到下一个历史高点计算，每个牛市阶段都接近三年：2015年1月至2017年12月，2018年12月至2021年11月，以及2022年11月至2025年10月，比特币在2025年10月达到约12.6万美元的峰值。

警告：三个周期样本量较小，因此请将其视为参考点而非时间表。每次回撤幅度均小于上一次，这表明市场正在走向成熟。

市场并非随机波动，而是会经历可预测的情绪和结构阶段。识别这些阶段有助于你决定是进攻、防守还是等待。

1. 积累阶段
这是崩盘后的平静阶段。价格横盘整理，成交量骤减，市场关注度下降。散户投资者称加密货币“已死”。而精明的投资者则悄悄地在此建仓。例如：2022 年末，比特币价格在 16,000 美元左右，当时市场恐慌情绪蔓延。

2. 扩张阶段（牛市）
动能回归，突破开始站稳脚跟。“人工智能代币”或“ETF”等概念点燃了市场热情。此时，价格���涨速度超过基本面。信心飙升，散户投资者重返市场。

3. 分配阶段
上涨趋势减弱。精明的投资者逢高卖出，而大众继续买入。波动性加剧。尽管消息依然利好，但市场信心开始动摇。

4. 投降阶段（熊市）
恐慌性抛售、清算和绝望情绪蔓延。价格下跌速度远超预期。这一周期清除了过度杠杆和贪婪，为新一轮的积累创造了条件。

2017年、2021年、2022年，每一次加密货币的大幅上涨都遵循着同样的规律。一旦你学会解读这种规律，你就可以做好准备，而不是仅仅预测。

没有哪个单一指标能够准确预测市场走势，但当大多数指标的信号一致时，你就能知道自己处于哪个交易阶段：

1. 200日移动平均线。价格维持在上升的200日均线上方是经典的牛市信号。价格跌破下降的200日均线则预示着熊市。

2. 市场结构：更高的高点和更高的低点意味着牛市趋势；更低的高点和更低的低点意味着熊市趋势。

3. 资金费率。持续为正的资金费率表明交易者愿意付费持有多头头寸。持续为负的资金费率表明市场倾向于做空。

4. 未平仓合约量。 未平仓合约量随价格上涨而增加，意味着有新的资金流入支撑上涨趋势。未平仓合约量随价格下跌而增加，则意味着空头正在涌入。

5. 市场情绪。 加密货币恐慌与贪婪指数连续数周处于极度贪婪状态，通常发生在牛市后期。而长时间的极度恐慌状态，则通常发生在熊市深期。

作者提示：请在周线图上查看这些信号，而不是小时图。牛市中单日下跌在15分钟图上看起来与熊市的开始非常相似。如果周线结构没有被打破，这通常是回调，而不是新阶段的开始。

每个阶段都需要不同的策略，大多数损失都源于在错误的市场中使用了正确的策略。与现货投资者不同，资金充足的交易者可以像做多一样轻松地做空，因此熊市并非停止交易的理由，而是调整交易策略的契机。

牛市交易策略

• 顺势交易。 趋势跟踪和回调买入（例如在支撑位或移动平均线附近）效果最佳。

• 让盈利的股票使用追踪止损，而不是在第一个阻力位就获利了结。

• 避免：在行情后期追逐垂直K线，以及仅仅因为价格“看起来太高”就做空强势价格。

如何在加密货币熊市中进行交易

• 寻找阻力位附近的做空机会，尤其是在反弹行情中，如果反弹未能突破200日均线或前期支撑位，则更应关注这些机会。

• 交易规模较小。熊市波动更为剧烈， 清算级联效应可能在几分钟内使价格波动几个百分点。

• 尽早获利了结。熊市反弹剧烈，收益很快就会消失。

• 避免：盲目逢低买入，认为底部已经出现。

作者提示：在熊市中，反弹往往比下跌更危险。20%到30%的反弹行情很常见，它会同时诱使卖空者和逢低买入者落入陷阱。与其在上涨行情中做空，不如等待反弹行情在阻力位停滞后再进行做空。

周期之间的横盘市场

在牛市和熊市之间，加密货币往往会在一定范围内波动数月。

• 转而采用区间震荡和均值回归策略：买入支撑位，卖出阻力位，目标价位为区间中点。

• 缩减仓位和交易频率。震荡行情会惩罚趋势策略。

• 避免：过度交易。区间震荡中突破失败的概率远高于趋势突破，因此在确认突破后再切换回趋势模式。

• 等待最佳市场时机。每个阶段都有其合适的时机。只在牛市交易的交易者会错过半个周期。

• 把回撤限制视为敌人。限制能防止糟糕的一周演变成爆仓，尤其是在熊市中。参见回撤解释。

• 忽略心理因素。贪婪在牛市顶峰达到顶峰，恐惧在熊市底线达到顶峰。能够觉察自身这些情绪的交易者可以逆势而行，而不是随波逐流。