Ethereum acaba de ensaiar a maior mudança na construção de blocos em anos.

Em 6 de outubro, às 13h53 UTC, a atualização Glamsterdam do Ethereum foi ativada na rede de testes Sepolia, marcando o início dos testes públicos para a mudança mais significativa na forma como o Ethereum constrói blocos em anos. Este não foi um lançamento na rede principal e nenhum detentor de ETH precisou fazer nada. Foi apenas um ensaio geral.

Glamsterdam reescreve a mecânica subjacente a cada transação na rede, incluindo a forma como as ordens são sequenciadas e como o valor vaza das negociações através do MEV, e essa infraestrutura é importante para qualquer pessoa que negocie na Ethereum ou contra ela, mesmo que o lançamento oficial ainda esteja a meses de distância.

A atualização entrou em vigor em um ponto específico da cadeia, na época 353.024, e engloba duas mudanças estruturais que estavam em fase de pesquisa há anos.

A principal mudança é a Separação Consagrada entre Proponente e Construtor, conhecida como ePBS e definida na EIP-7732. Atualmente, os validadores que propõem blocos no Ethereum dependem quase que exclusivamente de relays externos e softwares como o MEV-Boost para efetivamente montar esses blocos. Essa separação existe, mas está fora do protocolo, mantida por intermediários de confiança. A ePBS incorpora a separação entre propor um bloco e construí-lo diretamente no próprio Ethereum, eliminando a dependência desses relays externos.

A segunda alteração são as Listas de Acesso em Nível de Bloco, definidas no EIP-7928. Os principais pontos que a Sepolia está testando agora são:

• O ePBS transfere os compromissos dos construtores, as revelações de payloads e os pagamentos dos proponentes para o próprio processo de consenso do Ethereum, em vez de usar relays externos confiáveis.

• As listas de acesso em nível de bloco permitem que a rede processe transações em paralelo e dão aos validadores mais tempo para verificar os dados de execução.

• Um conjunto de alterações nos custos de estado redefine o preço do armazenamento criado pela rede através de blocos maiores.

• Os testes serão transferidos para a testnet Hoodi em seguida, provavelmente em 27 de outubro, antes de qualquer ativação na rede principal.

Vitalik Buterin descreveu a trajetória mais longa como a evolução do Ethereum para um híbrido de blockchain e criptografia avançada. Glamsterdam é o passo que prepara a camada de construção de blocos para essa transformação.

Com base na análise que desenvolvemos ao longo desta série durante todo o ano, a parte de Glamsterdam que mais importa para um trader é aquela que recebe menos atenção na cobertura geral.

Cada transação que você realiza em uma plataforma baseada em Ethereum fica dentro de um bloco que alguém constrói. O construtor decide a ordem das transações nesse bloco, e é desse poder de ordenação que vem o valor máximo extraível, ou MEV.

Os construtores podem colocar suas próprias transações antes das suas, intercalar sua transação entre as deles ou reordenar um bloco para capturar valor que, de outra forma, seria seu. Atualmente, esse poder reside em um pequeno conjunto de relays externos à blockchain, nos quais os validadores confiam por convenção. O ePBS incorpora esse arranjo ao próprio protocolo, o que, com o tempo, altera quem controla a ordem das transações e o nível de transparência desse processo.

Para um trader, a execução de ordens não é uma abstração. É a diferença entre o preço esperado e o preço obtido. As mesmas forças que produzem derrapagem em um mercado volátil são moldadas pela forma como os blocos são construídos e por quem os constrói. Uma mudança estrutural nessa camada representa uma mudança estrutural na qualidade da execução e, pelo que observamos ao acompanhar a estrutura do mercado este ano, é na qualidade da execução que a maioria dos traders perde silenciosamente uma vantagem que nunca mediu.

A tentação diante de uma notícia importante sobre uma atualização de preço é interpretá-la como um motivo para investir em ETH. Isso seria um erro, e o cronograma é o principal motivo.

O dia 6 de outubro foi marcado pela ativação da testnet. O lançamento da mainnet está previsto para o quarto trimestre de 2026, sem data confirmada, e grandes atualizações são frequentemente adiadas à medida que os testes revelam casos extremos. O Glamsterdam já foi adiado uma vez. O fork Sepolia também entrou em operação com uma margem de segurança de aproximadamente sete dias para auditoria, metade do período usual de duas semanas, e os desenvolvedores já haviam manifestado preocupação com ataques de nível de construtor que poderiam interromper a testnet. Nada disso representa uma ameaça real aos fundos, mas significa que o caminho até a mainnet é um exercício de monitoramento, e não uma data definida.

O Ethereum está sendo negociado em um mercado que passou o último mês reagindo a desenvolvimentos macroeconômicos e regulatórios muito mais do que a atualizações de protocolo. Um fork bem-sucedido da testnet é um sinal construtivo para a meta do quarto trimestre. Não se trata de um catalisador de preço de curto prazo, e tratar um ensaio como o evento principal é como os traders acabam pagando por notícias que só serão divulgadas daqui a meses.

Saiba seu preço de liquidação e sua margem de perda antes de entrar, não depois. O Glamsterdam indica para onde a arquitetura do Ethereum está caminhando nos próximos trimestres. Ele não diz nada sobre o próximo candle, e o intervalo entre esses dois períodos é exatamente onde a disciplina se mostra valiosa.