A contagem de plataformas DAO está chegando ao fim: o que mudou na governança do ENS?

A Tally fornecia governança on-chain para mais de 500 DAOs, incluindo Uniswap, Arbitrum e ENS. Após seis anos, ela está encerrando suas atividades. O CEO Dennison Bertram afirma que a postura hostil da SEC, promovida pela Gensler, foi paradoxalmente benéfica para seus negócios. Eis o que isso nos revela sobre o futuro das DAOs.

Tally não era apenas mais uma ferramenta DeFi. Era uma infraestrutura de governança para alguns dos maiores protocolos de criptomoedas. Ela fornecia votação on-chain, delegação de votos e gerenciamento de propostas para mais de 500 DAOs.

A escala é importante aqui:

Eis o que a Tally construiu ao longo de seis anos:

• Mais de 500 DAOs utilizaram sua infraestrutura.

• Mais de um milhão de usuários acompanharam e votaram nas propostas.

• Mais de US$ 1 bilhão em transações de pagamento processadas por meio de seus sistemas.

• Em seu auge, ajudou a proteger protocolos que valiam mais de US$ 80 bilhões.

Números como esses tornam a paralisação uma notícia relevante para o setor.

Este não é um produto de nicho que está desaparecendo silenciosamente. É a infraestrutura central do DeFi dando um passo para trás.

A principal explicação é regulatória. Sob a gestão de Gary Gensler na SEC, os projetos de criptomoedas enfrentavam sérios riscos legais. Um token poderia ser classificado como valor mobiliário se um grupo identificável controlasse as decisões que afetavam seu valor.

A resposta da indústria foi a descentralização. Os projetos correram para se envolver em estruturas de DAO (Organização Descentralizada Autônoma). Distribuir o controle por milhares de carteiras tornou mais difícil para os reguladores apontarem um único operador. Ferramentas como o Tally não eram apenas funcionalidades. Elas faziam parte de uma estratégia legal.

Bertram foi direto: Gensler e Biden eram simplesmente melhores para os seus negócios. Não porque uma regulamentação rígida fosse saudável, mas porque o medo da fiscalização impulsionava a procura pelo seu produto.

Essa dinâmica agora se inverteu. A descentralização deixou de ser uma necessidade defensiva para se tornar uma escolha de design opcional. Quando uma DAO deixa de ser uma proteção legal, a demanda por ferramentas de governança especializadas diminui rapidamente. Entender o que impulsiona o mercado de criptomoedas significa compreender exatamente esse tipo de mudança regulatória.

A regulamentação foi o catalisador. Mas várias outras forças atuaram simultaneamente.

Eis as principais pressões que tornaram a posição de Tally insustentável:

• Apatia eleitoral: a participação na governança das DAOs é cronicamente baixa. Pequenos grupos de eleitores ativos controlam sistemas que gerenciam bilhões de dólares.

• Menos protocolos: a onda esperada de novas aplicações Ethereum nunca chegou. Um ecossistema menor significa menos clientes para a infraestrutura de governança.

• A IA atraindo talentos: Bertram afirmou abertamente que a IA se tornou o assunto principal. Os fundadores e construtores mais talentosos a seguiram para outros lugares.

• Modelo de investimento falho: A Tally captou US$ 8 milhões em parte com base na premissa de que milhares de redes de Camada 2 surgiriam. Essa previsão não se concretizou.

Cada um desses fatores, isoladamente, pressionaria um negócio de ferramentas de governança. Juntos, eles tornaram um modelo financiado por capital de risco insustentável. Uma gestão de risco sólida significa estar atento exatamente a esse tipo de colapso estrutural da demanda antes que ele atinja seu portfólio.

A Tally está encerrando. As DAOs não. São duas afirmações diferentes, e ambas importam.

O encerramento expõe uma divisão que sempre existiu. Algumas DAOs foram criadas para uma coordenação genuína — gerenciando grandes reservas, definindo parâmetros de protocolo, governando infraestrutura compartilhada. Outras existiam principalmente como camuflagem regulatória. Com o fim da pressão legal, o segundo grupo tem menos motivos para manter camadas de governança complexas.

A era das "DAOs para tudo" provavelmente chegou ao fim. O que sobreviver será menor e mais sério. A governança de alto valor, aquela que gerencia decisões reais sobre dinheiro real, continuará. Tudo o que foi construído principalmente para parecer descentralizado se consolidará silenciosamente ou desaparecerá. Se você é novo no funcionamento dessas estruturas, nosso guia básico de criptomoedas é um ótimo ponto de partida.