모건 스탠리가 솔라나 ETF 상장을 신청했습니다. MSOL 변경 사항은 다음과 같습니다.

5월 20일, 모건 스탠리는 솔라나 현물 ETF인 '모건 스탠리 솔라나 트러스트'의 수정된 등록 신청서를 제출했습니다. 이 ETF는 뉴욕증권거래소(NYSE Arca)에서 티커 MSOL로 거래될 예정입니다. 지난 1월에 제출된 최초 신청서는 임시적인 내용이었지만, 이번 신청서는 그렇지 않습니다. 수탁기관을 명시하고, 스테이킹 메커니즘을 설명하며, 생성 및 환매 절차를 기술하는 등 세계 최대 자산운용사 중 하나인 모건 스탠리가 본격적인 상품 개발에 박차를 가하고 있음을 보여줍니다. 이로써 솔라나에 대한 기관 투자자들의 대기열이 의미 있게 진전되었습니다.

이번 수정안은 지난 1월 제출된 개요 문서에서 누락되었던 세부 사항들을 보완합니다. 저희가 전체 문서를 분석한 결과는 다음과 같습니다.

• 해당 신탁은 파생상품이나 합성 익스포저를 통하지 않고 SOL을 직접 보유합니다.

• BNY Mellon과 Coinbase Custody가 수탁기관으로 지정되었습니다.

• 해당 펀드는 제3자 제공업체를 통해 SOL 보유량의 최대 100%까지 투자할 수 있습니다.

• 솔라나 스테이킹 보상은 별도로 분배되는 것이 아니라 펀드의 순자산 가치에 반영됩니다.

• 현재 IRS 지침에 따라 분기별 보상 지급이 계획되어 있습니다.

• 아직 운용 수수료가 책정되지 않았다는 점이 가장 주목할 만한 부분이라고 블룸버그 ETF 분석가 제임스 세이파트가 지적했습니다.

MSOL을 현재 거래되는 모든 비트코인 ETF와 차별화하는 것은 바로 스테이킹 기능입니다. 상품 내에서 스테이킹 보상을 적립하는 솔라나 ETF는 단순히 가격을 추종하는 수동적인 투자 상품과는 근본적으로 다릅니다. 네트워크 자체에서 수익을 창출하기 때문에 수익 구조가 달라지고, 솔라나를 직접 보유하는 것과의 경쟁력도 향상됩니다.

MSOL 승인도 되기 전에 솔라나 ETF는 5월 한 달 동안 이미 1억 3백만 달러 이상의 자금 유입을 기록했습니다. 솔라나 가격은 현재 84달러 부근에서 거래되고 있는데, 이는 2025년 최고가보다는 낮지만 규제 불확실성 시기의 30달러 미만 수준보다는 훨씬 높은 수치입니다.

모건 스탠리는 자산 관리 부문을 통해 수조 달러 규모의 고객 자산을 운용하고 있습니다. MSOL이 승인되면 솔라나는 퇴직 포트폴리오, 기업 재무 자산, 그리고 모건 스탠리가 제로해시를 통해 직접 암호화폐 거래 서비스를 제공하고 있는 860만 명의 E*Trade 고객에게까지 투자 기회를 확대할 수 있게 됩니다. 이는 현재 솔라나에 반영된 규모와는 차원이 다른 잠재적 자금 유입입니다.

골드만삭스는 기관 자금 유입이 증가하는 추세에도 불구하고 이번 주 솔라나(Solana)와 XRP ETF 포지션을 전량 매도했습니다. 한 대형 은행이 투자를 늘리는 동안 다른 은행은 철수한 것입니다. 솔라나에 대한 기관 투자자들의 합의는 아직 형성되지 않았습니다. MSOL 승인은 이러한 합의 형성을 가속화할 것입니다.

이는 미국 규제 투자 상품에 있어 진정으로 새로운 영역입니다. SOL을 직접 보유하고 스테이킹하면 거래 검증에 기여한 대가로 네트워크 보상(현재 연 6~7%)을 받게 됩니다. MSOL은 이러한 보상을 펀드 구조 내 주주들에게 분배하는 방식을 제안합니다.

해당 제품은 다음과 같은 이점을 제공합니다:

• 지갑이나 개인 키 없이 기존 증권 계좌를 통해 SOL에 직접 투자할 수 있습니다.

• 펀드 내에서 발생하는 스테이킹 수익은 검증자 성능, 가동 시간 및 슬래싱 이력을 기준으로 평가됩니다.

• BNY Mellon 및 Coinbase Custody를 통한 규제된 수탁 서비스

여기서는 청산 메커니즘 과 자금 조달률을 이해하는 것이 특히 중요합니다. ETF 구조 내에서 스테이킹 수익을 얻는 기관 투자자는 무기한 선물 계약을 통해 SOL에 접근하는 트레이더와는 다른 보유 동기를 가지고 있습니다. 이는 MSOL의 운용 자산이 증가함에 따라 SOL 무기한 선물 계약의 자금 조달률 변동 방식에 영향을 미칩니다.

이번 주에 발표한 XRP 관련 기사에서 우리는 솔라나가 XRP의 CME 궤적을 따를 가능성이 가장 높은 자산이라고 지적했습니다. 규제 명확성이 확보되고, 12개월 이내에 기관 투자 상품이 출시되며, 현물 가격 방향과 관계없이 거래량이 증가할 것이라는 전망입니다. MSOL의 서류 제출은 이러한 일련의 과정에서 첫 번째 구체적인 단계입니다.

이는 승인이 아닙니다. SEC는 추가 정보나 수정 사항을 요청할 수 있습니다. 하지만 일반적으로 업데이트된 서류는 모두 진전으로 간주되며, 이번 수정안은 임시 명칭을 지정된 수탁기관과 상세한 스테이킹 메커니즘으로 대체하는 것입니다. 이는 절차적인 것이 아니라 실질적인 변경입니다.

MSOL의 서류 제출은 구조적으로 긍정적인 신호입니다. 하지만 거래 신호는 아닙니다. 서류 제출과 실제 자금 유입이 있는 정식 ETF 출시 사이에는 수개월의 시간과 규제 당국의 결정이 필요합니다.

솔라나(SOL) 가격은 18개월도 안 되는 기간 동안 30달러에서 295달러까지 올랐다가 다시 84달러로 떨어졌습니다. 무기한 선물 계약을 통해 솔라나에 투자하는 투자자는 이처럼 변동성이 큰 자산에서 청산 위험 이 어떻게 커지는지 정확히 이해해야 합니다. 기관 투자자들의 유입은 상승 동력일 뿐, 가격 하한선이 아닙니다. 투자 규모는 투자 논리의 타당성뿐 아니라 사용하는 상품의 특성을 고려하여 결정해야 합니다.