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5월 9일, 우리는 11번의 성공적인 거래 후 단 하나의 비트코인 숏 포지션으로 194만 달러를 잃은 트레이더와, 숏 포지션이 붕괴되기 직전의 과밀한 상황에 대해 다뤘습니다. 오늘 시장은 정반대의 상황을 보여주었습니다. 24시간 만에 2억 3천만 달러 규모의 암호화폐 선물 거래가 청산되었고, 이번에는 손실의 90%가 롱 포지션에서 발생했습니다.
메커니즘은 같지만 방향은 반대입니다. 어느 쪽에 자금이 과밀 상태인지 주의를 기울이지 않는 자금 운용 투자자들에게는 똑같은 교훈이 주어집니다.
데이터가 매우 정확해서 패턴을 놓칠 수가 없습니다. 이는 광범위한 디레버리징 이벤트가 아니었습니다. 3대 파생상품 시장에서 동시에 발생한 강세 포지션에 집중된 방향성 청산이었습니다.
서로 관련 없는 세 가지 자산에서 24시간 내에 90%에 달하는 롱 포지션 청산율이 나타나는 것은 자산 자체의 문제가 아니라 구조적인 원인 때문입니다. 롱 포지션이 과밀화되었고, 지속적인 매도세로 인해 연쇄적인 마진콜이 발생하여 초기 하락폭을 가격 변동 자체만으로 발생했을 하락폭보다 훨씬 크게 증폭시킨 것입니다.
| 유산 | 총 청산 | 장기 보유 지분 |
|---|---|---|
| 비트코인(BTC) | 1억 693만 달러 | 90.94% |
| 이더리움(ETH) | 9514만 달러 | 89.54% |
| 솔라나(SOL) | 2,778만 달러 | 93.11% |
| 총 | 2억 3천만 달러 | 평균 약 91% |
지난 5월 9일에 발표한 숏 스퀴즈 관련 기사에서, 30일 동안 지속된 마이너스 펀딩 비율이 어떻게 구조적으로 숏 포지션을 과도하게 형성했는지 설명했습니다. 비트코인 가격이 8만 달러를 돌파했을 때, 이러한 과밀 현상이 숏 포지션에 불리한 급격하고 증폭된 움직임을 만들어냈습니다.
이러한 사이클이 진행되는 방식을 관찰해 보면, 반전은 예측 가능한 패턴을 따르는 경향이 있습니다. 숏 스퀴즈로 인해 가격이 상승합니다. 개인 투자자와 레버리지 투자자들은 이러한 움직임을 보고 모멘텀을 쫓아 롱 포지션을 개설합니다. 롱 포지션이 우세해지면서 펀딩 비율은 플러스로 전환됩니다. 플러스 펀딩은 롱 포지션을 유지하기 위해 비용을 지불해야 한다는 것을 의미하며, 이는 시간이 지남에 따라 마진을 잠식합니다. 그리고 나서 조정이 발생하여 이미 과도한 레버리지를 사용한 롱 포지션에 3주 전 숏 포지션에 발생했던 것과 동일한 증폭된 메커니즘이 작용합니다.
5월 5일 8만 달러를 돌파한 이후 의 펀딩 비율 데이터는 이러한 역동적인 흐름을 정확히 보여주었습니다. 강세 포지션이 지배적이면서 BTC, ETH, SOL의 무기한 계약에서 펀딩 비율이 플러스로 전환되었습니다. 오늘 발표된 데이터는 이러한 흐름을 재설정하는 신호입니다.
공매도 포지션을 보호했던 것과 동일한 원칙이 여기서는 반대로 적용됩니다. 청산 연쇄 반응 의 메커니즘은 시장 움직임의 방향과는 무관합니다. 91%에 달하는 롱 포지션 청산 비율은 해당 계정 폐쇄로 인한 강제 매도가 추가적인 하락 압력을 가해, 악순환을 통해 더 많은 계정이 유지 증거금 한도를 넘어서게 되었음을 의미합니다.
오늘 사건 이후 자금 지원을 받는 투자자들이 평가해야 할 몇 가지 사항 :
오늘과 같은 급락 이후 자금 조달률이 중립으로 돌아섰는지 아니면 마이너스로 전환되었는지 확인하십시오. 자금 조달률이 빠르게 재조정되는 시점은 다음 방향성 기회가 형성되는 경우가 많지만, 이는 과밀 현상이 즉시 해소되는 것이 아니라 해소되고 있음을 나타내는 신호이기도 합니다.
현재 손실 완충 장치를 기준으로 모든 장기 포지션을 재평가하십시오 . 포지션이 오늘의 변동성에도 불구하고 청산 가격 에 더 가까워졌다면 완충 장치가 줄어든 것입니다. 자금이 투입된 계좌의 경우 이는 결코 중립적인 관찰이 아닙니다.
매수 포지션 청산 연쇄 거래 중 발생하는 슬리피지(slippage, 가격 슬리피지)는 정상적인 상황보다 훨씬 심각하다는 점을 이해해야 합니다 . 만약 손절매 주문이 설정되어 있었지만 오늘 더 불리한 가격에 체결되었다 하더라도, 이는 예외적인 현상이 아닙니다. 2억 3천만 달러 규모의 강제 매도가 동시에 발생하는 상황에서 시장이 이를 흡수하는 과정에서 나타나는 예상되는 움직임입니다.
시장은 불과 2주 만에 숏 스퀴즈와 롱 스퀴즈를 모두 경험했습니다. 이처럼 급격한 양방향 움직임은 중요한 구조적 변화 이후 새로운 균형점을 찾아가는 시장의 전형적인 모습입니다. 자금이 풍부한 투자자들에게 있어 위험 관리 전략은 특정 방향을 예측하는 것이 아니라, 확신보다는 변동성에 맞춰 투자 규모를 조절하는 것입니다.
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