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수년간 암호화폐 무기한 선물 거래는 해외 거래소를 이용해야 한다는 것을 의미했습니다. 바이빗, 바이낸스, 하이퍼리퀴드 같은 곳들이 대표적이죠. 거래 상대방 위험, 규제의 회색지대, 그리고 때때로 발생하는 출금 동결까지 감수해야 했습니다. 미국에는 이러한 거래를 위한 기반이 제대로 갖춰져 있지 않았기 때문입니다. 하지만 이제 상황이 바뀌고 있으며, 거래소들은 이미 이러한 변화에 앞서 자금을 해외로 이동시키고 있습니다.
미국 주요 거래소들이 상품선물거래위원회(CFTC)의 규제 변화가 예상되는 가운데 무기한 선물 시장 진출 경쟁에 뛰어들고 있습니다. 크라켄의 모회사인 크라켄은 암호화폐 파생상품 플랫폼 비트노미얼을 최대 5억 5천만 달러에 인수한다고 발표했습니다. 코인베이스는 이미 무기한 선물 계약을 모방한 장기 선물 계약을 출시했으며, 로빈후드 역시 미국 사용자를 위한 유사 상품 출시를 검토 중이라고 밝혔습니다.
미국 상품선물거래위원회(CFTC) 위원장 마이클 셀리그는 규제 명확화가 "가까운 시일 내에" 이루어질 것이라고 공개적으로 밝혔습니다. CFTC는 증거금 요건, 레버리지 한도, 청산 처리 방식 등을 구체적으로 다루며 무기한 선물 거래가 기존 규제 체계에 어떻게 부합하는지에 대해 업계와 적극적으로 협력하고 있습니다. 현재 미국에서 무기한 선물 거래는 법적으로 모호한 영역에 있으며, 비트노미얼(Bitnomial)은 자체 인증을 통해 공식적으로 무기한 선물 거래를 제공하는 유일한 플랫폼입니다.
만약 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 명확하게 정의된 틀 내에서 무기한 선물 거래를 공식적으로 승인한다면, 자기매매 업계에는 세 가지 변화가 생길 것입니다.
• 레버리지 한도가 첫 번째 문제로 떠오릅니다. 코인베이스의 기존 무기한 계약은 레버리지 한도가 10배로, 많은 거래자들이 해외 거래소에서 접하는 50배 또는 100배에 훨씬 못 미칩니다. 이는 청산 거리, 거래당 위험 , 포지션 규모에 영향을 미칩니다.
• 자금 조달 비용은 방식에 따라 다를 수 있습니다. 해외 거래소는 일반적으로 정기적인 자금 조달 주기를 이용하는 반면, 코인베이스의 현재 구조는 자금이 시간 단위로 누적되고 하루 두 번 정산됩니다. 이는 스윙 트레이딩, 오버나이트 포지션 및 마진 계획에 중요한 영향을 미칩니다.
• 프롭 트레이딩 회사의 거래 실행 장소가 변경될 수 있습니다. 미국 규제 거래소에서 프롭 트레이딩 유동성이 크게 증가할 경우, 미국 트레이더에게 서비스를 제공하는 회사들은 해외 거래소 대신 규제 준수 플랫폼을 통해 거래를 실행하도록 압력을 받을 수 있습니다.
여기서부터 이야기는 제목에서 암시하는 것보다 훨씬 복잡해집니다.
CFTC 의장인 셀리그는 현재 5석 중 유일하게 임명이 확정된 위원입니다 . 공식적인 규칙 제정에는 정족수가 필요하며, 주요 변경 사항에는 투표가 필요합니다. CFTC는 올바른 방향으로 나아가고 있지만, 최소한의 인력만으로는 단기간에 규칙 변경이 이루어지지 않습니다.
암호화폐 시장에서 어떤 기관이 어떤 부분을 감독하는지 명확히 하기 위한 디지털 자산 시장 명확성 법안이 의회에서 교착 상태에 빠져 있습니다. 이 법안이 없으면 CFTC는 명확한 권한 아래 활동하기보다는 기존 권한의 테두리 안에서만 활동하게 됩니다.
명확한 레버리지 한도와 마진 요건을 포함한 완전한 규제 투명성은 2026년보다는 2027년에나 가능할 것으로 보입니다. 해외 자금 조달의 현상 유지는 적어도 향후 12개월 동안은 지속될 가능성이 높습니다. 변화는 불가피하지만, 단기간에 이루어지지는 않을 것입니다.
자금 지원을 받는 트레이더 에게 핵심 신호는 간단합니다.
• 제안된 레버리지 한도: 한도가 20배 미만으로 떨어질 경우, 고레버리지 시스템은 스트레스 테스트를 거쳐야 합니다.
• 자금 조달 비율 설계: 시간별 발생, 하루 두 번 정산 또는 다른 모델을 통해 보유 비용을 변경할 수 있습니다.
• 프롭 트레이딩 회사들의 반응: 특히 미국 고객을 대상으로 미국 규제를 받는 거래소로 이동하는 회사들이 있는지 주시하십시오.
• 유동성 이동 : 코인베이스, 크라켄, 로빈후드 또는 제미니가 실질적인 거래량을 유치한다면, 해외 직구 시장은 더 이상 유일한 주요 거래 장소가 아닐 수 있습니다.
적어도 초기에는 거의 확실히 그럴 것입니다. 코인베이스의 현재 무기한 계약은 비트코인(BTC)에 대해 최대 10배 레버리지로 제한되어 있으며, 업계 관계자들은 공식 승인 과정에서 명확한 레버리지 한도를 설정할 것을 요구하고 있습니다. 해외 플랫폼에서 50배 또는 100배 레버리지를 사용하던 투자자들은 미국 규제 플랫폼에서 훨씬 더 엄격한 레버리지 제한을 예상해야 합니다.
간접적으로는 그렇습니다. 미국 주요 증권 거래소들이 규제 대상 사형 시장에서 풍부한 유동성을 확보하게 되면, 글로벌 유동성 균형이 바뀌고 해외 자금 조달률과 청산 역학은 미국 자본이 궁극적으로 어디에서 거래되는지에 따라 영향을 받게 될 것입니다. 이러한 장기적인 영향은 국내뿐 아니라 전 세계적으로 나타날 것입니다.
명확한 규제 체계를 갖춘 공식적인 CFTC 승인은 2026년보다 2027년에 이루어질 가능성이 더 높습니다. 단기적으로는 CFTC가 개입하지 않을 것으로 예상되는 가운데, 더 많은 거래소가 무기한 거래 상품을 자체 인증할 것으로 보이며, 이는 공식적인 규정 없이 사실상 승인을 받은 것과 같은 효과를 가져올 것입니다.
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