GameStop n'a pas vendu ses bitcoins : que révèlent les rumeurs ?

GameStop n'a pas vendu ses bitcoins. C'est ce que confirme son rapport annuel pour l'exercice 2025, déposé auprès de la SEC le 25 mars 2026. Le distributeur de jeux vidéo avait mis en gage 4 709 de ses 4 710 BTC auprès de Coinbase Credit dans le cadre d'une stratégie d'options d'achat couvertes. Il n'a pas liquidé sa position. Pourtant, pendant deux mois, les analystes et les traders de la blockchain ont largement cru qu'il l'avait fait.

Les spéculations ont commencé en janvier 2026. La société d'analyse blockchain CryptoQuant a repéré que GameStop avait transféré l'intégralité de ses 4 710 BTC vers Coinbase Prime. Les transferts importants vers Coinbase signalent souvent une intention de vente. GameStop n'a fait aucun commentaire. Son PDG, Ryan Cohen, a déclaré à CNBC que l'entreprise visait une acquisition majeure, « bien plus intéressante que le Bitcoin ». Les marchés ont anticipé le pire.

Le formulaire 10-K a levé le voile. Voici ce que GameStop a réellement fait avec sa trésorerie en bitcoins :

• J'ai déposé 4 709 BTC en garantie auprès de Coinbase Credit au quatrième trimestre de l'exercice 2025.

• Vente d'options d'achat couvertes à court terme avec des prix d'exercice compris entre 105 000 $ et 110 000 $

• Les primes d'options perçues constituent un revenu, tout en conservant une exposition économique au prix du BTC.

• Au 31 janvier 2026, la société a enregistré un montant de créances sur actifs numériques de 368,3 millions de dollars et une perte latente de 59,7 millions de dollars.

Étant donné que Coinbase Credit a conservé des droits de réhypothèque sur les BTC mis en gage, GameStop était tenu, conformément aux normes comptables américaines (US GAAP), de décomptabiliser ces pièces dans son bilan.

Les spéculations sur le Bitcoin chez GameStop ont persisté pendant deux mois sans correction. Ce n'est pas inhabituel. Le marché du Bitcoin est extrêmement sensible aux décisions de trésorerie des entreprises, compte tenu de la forte concentration des avoirs.

Les investisseurs surveillent de près les positions des entreprises en BTC pour plusieurs raisons. L'arrivée d'un vendeur important sur le marché peut rapidement modifier l'équilibre entre l'offre et la demande. GameStop détenait environ 4 710 BTC, soit une valeur d'environ 420 millions de dollars au moment du transfert. Il s'agit d'une position significative. Tout signal crédible de vente exerce une pression sur les positions avant même qu'un seul BTC ne soit échangé sur une plateforme d'échange publique.

Greg Magadini, directeur des produits dérivés chez Amberdata, a clairement décrit le risque global. Le scénario baissier pour le Bitcoin repose sur le passage des acheteurs institutionnels de 2024 et 2025 à des vendeurs nets. Si cette tendance s'inverse, la chute du prix du BTC entraînera des ventes supplémentaires et une spirale baissière s'amorcera. Les signaux ambigus émis par GameStop alimentent directement cette crainte.

Cet épisode illustre parfaitement ce qui fait bouger le marché des cryptomonnaies : la pression narrative des gros détenteurs façonne le sentiment à court terme, même lorsque les faits sous-jacents n’ont pas changé.

L'approche de GameStop se situe au cœur d'un éventail croissant de stratégies d'entreprise en matière de bitcoin. Toutes les entreprises disposant d'une trésorerie en bitcoins ne l'utilisent pas de la même manière.

Début mars 2026, Core Scientific a vendu pour 175 millions de dollars de bitcoins afin d'accélérer sa transition vers les infrastructures de centres de données d'IA. Cette décision était stratégique et délibérée. La structure d'options d'achat couvertes de GameStop se situe entre ces deux extrêmes : elle a conservé son exposition économique tout en générant des revenus. À l'autre extrémité, Strategy Inc. considère chaque baisse comme une opportunité d'achat. Pour les investisseurs qui conservent leurs positions pendant les cycles d'annonces d'entreprises, il est essentiel de comprendre l'ampleur des pertes . Les baisses alimentées par des rumeurs peuvent être aussi importantes que celles liées à des facteurs fondamentaux.

La situation chez GameStop est pour l'instant résolue. Mais les conséquences qu'elle a révélées se font toujours sentir. Plusieurs signaux méritent d'être suivis dans les semaines à venir.

Analysez l'issue de l'échéance des options d'achat couvertes de GameStop. Ces contrats arrivaient à échéance le 27 mars 2026. Si le cours du BTC restait inférieur à la fourchette de prix d'exercice de 105 000 $ à 110 000 $, les options expiraient sans être exercées et GameStop conservait son droit de récupérer les bitcoins. Si le cours du BTC dépassait cette fourchette, le gain potentiel de GameStop était limité. Ce résultat déterminera si la stratégie d'options d'achat couvertes est reconduite ou abandonnée.

Les fluctuations rapides déclenchées par des changements de discours nécessitent une stratégie de sortie claire. Il est indispensable de savoir où se situe votre ordre stop loss avant d'entrer en position suite à des annonces d'entreprises concernant Bitcoin.