Coinbase acaba de presentar una solicitud para introducir los fondos perpetuos de una sola acción en Estados Unidos.

Coinbase presentó esta semana dos solicitudes de registro ante la SEC para obtener autorización para ofrecer futuros perpetuos sobre acciones individuales a clientes estadounidenses, según confirmó la compañía el 3 de septiembre. Las solicitudes, con fecha del 1 de septiembre, corresponden a Coinbase Derivatives (Formulario 1-N) y Coinbase Financial Markets (Formulario BD-N). Este producto permitiría a los operadores estadounidenses tomar posiciones largas o cortas apalancadas sobre acciones individuales como Apple, Tesla y Nvidia las 24 horas del día, sin necesidad de poseerlas. Las acciones de COIN subieron aproximadamente un 10% tras la noticia. Lo significativo no es que Coinbase quiera cotizar futuros perpetuos sobre acciones, sino que el futuro perpetuo, el instrumento creado por las criptomonedas, se está convirtiendo en el instrumento que las finanzas tradicionales están eligiendo para todo.

La presentación de la solicitud es un primer paso regulatorio, no un lanzamiento, y esa distinción es importante.

Un futuro perpetuo es un derivado sin fecha de vencimiento, que se mantiene abierto indefinidamente, con una tasa de financiación que mantiene su precio vinculado al activo subyacente. Es el instrumento clave en el trading de criptomonedas. Aplicarlo a una sola acción permite al inversor obtener exposición al precio de esa empresa con apalancamiento, sin tener derechos de accionista ni poseer la acción. Coinbase ya ofrece este tipo de contratos en el extranjero, lanzados en marzo de 2026, con un apalancamiento de hasta 10x en acciones individuales y contratos liquidados en USDC.

Los datos clave de la solicitud presentada en Estados Unidos:

• Se presentaron dos notificaciones el 1 de septiembre: un formulario 1-N para Coinbase Derivatives y un formulario BD-N para Coinbase Financial Markets.

• Los contratos se tratarían como futuros sobre valores, utilizando un marco regulatorio existente en lugar de una nueva categoría de producto.

• Todavía se requiere la aprobación del producto por parte de la CFTC, lo que convierte esto en un proceso que involucra a dos agencias.

• No se ha revelado la fecha de lanzamiento, las acciones compatibles ni los límites de apalancamiento en EE. UU.

La directora de políticas, Faryar Shirzad, calificó la presentación como un primer paso y afirmó que existe una demanda comprobada a nivel internacional de productos derivados de la actividad de capitales. Dicha demanda es real, pero el proceso en Estados Unidos pasa por la SEC y la CFTC, y ninguna de las dos ha dado su aprobación.

Según el análisis que hemos realizado a lo largo de esta serie desde abril, este es el ejemplo más claro hasta la fecha de una tendencia que hemos seguido paso a paso.

Ostium lanzó contratos perpetuos de acciones basados en datos del Nasdaq. ICE y OKX integraron el petróleo en las plataformas de contratos perpetuos. Paxos obtuvo la autorización para liquidar acciones estadounidenses en blockchain. Cada uno de estos pasos representó una transición de los activos tradicionales a la infraestructura nativa de las criptomonedas. La solicitud de Coinbase para ofrecer contratos perpetuos de acciones individuales a los inversores estadounidenses refleja esta misma tendencia, que está llegando al mercado de valores más líquido y regulado del mundo, utilizando el mismo instrumento con el que ya operan los inversores en criptomonedas.

Esa es la parte que merece la pena considerar. El futuro perpetuo se inventó para operar con Bitcoin sin fecha de vencimiento. Ahora se propone como la forma en que los estadounidenses operan con Apple. El mecanismo de tasa de financiación que los operadores de criptomonedas gestionan cada ocho horas se convertiría en el mecanismo subyacente a la exposición apalancada a la renta variable. Comprender cómo funcionan las tasas de financiación ya no es solo una habilidad del mundo de las criptomonedas. Se está convirtiendo en un requisito indispensable para una parte cada vez mayor de las finanzas tradicionales.

Ante noticias como esta, la tentación es interpretar el repunte del 10 % de COIN y la subida generalizada como una señal positiva. Bitcoin ha superado hoy los 81 000 dólares, con el Índice de Miedo y Codicia en territorio de codicia, y todo el mercado está reevaluando sus precios en función de las expectativas de una bajada de tipos de interés. Este contexto hace que las noticias estructurales parezcan más alcistas de lo que realmente son.

Pero se trata de una solicitud, no de un producto aprobado. No hay fecha de lanzamiento, ni lista de productos confirmados, y la aprobación de la CFTC aún está pendiente entre la notificación y la primera transacción. Esta medida indica hacia dónde se dirige la estructura del mercado en los próximos años. No dice nada sobre la próxima tendencia.

Conozca su precio de liquidación y su margen de seguridad antes de entrar, no después. Un contrato perpetuo sobre acciones tiene las mismas implicaciones para la liquidación forzosa que un contrato perpetuo sobre Bitcoin, y el apalancamiento que lo hace atractivo es el mismo que cierra las cuentas. El instrumento se basa en el spread. La disciplina que exige no cambia.