لم تقم شركة جيم ستوب ببيع عملتها الرقمية (البيتكوين): ما تكشفه الشائعات

لم تقم شركة GameStop ببيع عملات البيتكوين الخاصة بها. هذا ما يؤكده التقرير السنوي للشركة للسنة المالية 2025، والذي تم تقديمه إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في 25 مارس 2026. وقد رهنت الشركة، المتخصصة في بيع ألعاب الفيديو بالتجزئة، 4709 من عملات البيتكوين التي تملكها، والبالغة 4710، كضمان لدى Coinbase Credit لاستراتيجية خيارات البيع المغطاة. ولم تتخلَّ عن هذا المركز. ومع ذلك، فقد اعتقد محللو ومتداولو البلوك تشين على نطاق واسع، لمدة شهرين، أنها قد فعلت ذلك.

بدأت التكهنات في يناير 2026. رصدت شركة تحليلات البلوك تشين "كريبتو كوانت" أن شركة "جيم ستوب" قد حوّلت كامل رصيدها من البيتكوين، البالغ 4710 بيتكوين، إلى منصة "كوين بيس برايم". غالبًا ما تشير التحويلات الكبيرة إلى "كوين بيس" إلى نية البيع. لم تُدلِ "جيم ستوب" بأي تصريح. وصرح الرئيس التنفيذي، رايان كوهين، لشبكة "سي إن بي سي" أن الشركة تستهدف عملية استحواذ تحويلية "أكثر جاذبية بكثير من البيتكوين". توقعت الأسواق الأسوأ.

أوضح التقرير السنوي (10-K) الأمر. إليكم ما فعلته شركة جيم ستوب فعلياً بأموالها من البيتكوين:

• تم رهن 4709 بيتكوين كضمان لدى Coinbase Credit في الربع الرابع من السنة المالية 2025

• تم بيع خيارات شراء مغطاة قصيرة الأجل بأسعار تنفيذ تتراوح بين 105000 دولار و 110000 دولار.

• الحصول على أقساط الخيارات كدخل مع الحفاظ على التعرض الاقتصادي لسعر البيتكوين

• سجلت الشركة أصولاً رقمية مستحقة القبض بقيمة 368.3 مليون دولار أمريكي وخسارة غير محققة بقيمة 59.7 مليون دولار أمريكي حتى 31 يناير 2026

ولأن شركة Coinbase Credit احتفظت بحقوق إعادة الرهن على عملات البيتكوين المرهونة، فقد كان مطلوبًا من GameStop بموجب مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الولايات المتحدة إلغاء الاعتراف بالعملات من ميزانيتها العمومية.

استمرت المضاربات على سعر البيتكوين في متاجر جيم ستوب لمدة شهرين دون تصحيح، وهذا ليس بالأمر غير المألوف. فمعنويات سوق البيتكوين تتأثر بشدة بتحركات خزائن الشركات نظراً لتركز حيازات كبيرة منه في أيدي قلة.

يراقب المتداولون عن كثب حيازات الشركات من البيتكوين لعدة أسباب. فدخول بائع كبير إلى السوق يُمكن أن يُغيّر توازن العرض والطلب بسرعة. كانت شركة GameStop تمتلك ما يقارب 4710 بيتكوين، بقيمة تُقارب 420 مليون دولار وقت التحويل. وهذا يُعدّ حيازة كبيرة. فأي إشارة موثوقة على البيع تُولّد ضغطًا على مراكز التداول حتى قبل أن تتحرك أي عملة في منصة تداول عامة.

وصف غريغ ماغاديني، مدير قسم المشتقات في شركة أمبرداتا، المخاطر الأوسع نطاقًا بوضوح. يتمحور السيناريو الهبوطي للبيتكوين حول تحوّل مشتري الشركات في عامي 2024 و2025 إلى بائعين صافين. إذا انعكس هذا الاتجاه، فإن انخفاض سعر البيتكوين سيجبر السوق على المزيد من البيع، ما يؤدي إلى دوامة هبوطية. وتنسجم إشارات جيم ستوب الغامضة تمامًا مع هذا الخوف.

تُعدّ هذه الحلقة مثالاً واضحاً لما يحرك العملات المشفرة : الضغط السردي من كبار حاملي العملات المشفرة يشكل المشاعر قصيرة المدى حتى عندما لا تتغير الحقائق الأساسية.

يقع نهج شركة GameStop في منتصف طيف متزايد من استراتيجيات الشركات المتعلقة بالبيتكوين. فليست كل شركة تمتلك محفظة بيتكوين تستخدمها بالطريقة نفسها.

باعت شركة كور ساينتيفيك ما قيمته 175 مليون دولار من عملة البيتكوين في أوائل مارس 2026 لتسريع تحولها نحو بنية تحتية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. كان هذا القرار استراتيجيًا ومدروسًا. أما هيكل خيارات البيع المغطاة لشركة جيم ستوب فيقع بين هذين النقيضين: فقد حافظت على انكشافها الاقتصادي مع تحقيق الدخل. في المقابل، تتخذ شركة ستراتيجيك إنك من كل انخفاض فرصةً للشراء. بالنسبة للمتداولين الذين يحتفظون بمراكز خلال دورات إعلانات الشركات، يُعد فهم الانخفاضات السعرية أمرًا بالغ الأهمية. قد تكون الانخفاضات الناجمة عن الشائعات حادةً كالانخفاضات الجوهرية.

تم حل مشكلة GameStop مؤقتًا، لكن تداعياتها لا تزال قائمة. هناك عدة مؤشرات تستحق المتابعة في الأسابيع المقبلة.

راقب نتائج انتهاء صلاحية عقود خيارات الشراء المغطاة لشركة جيم ستوب. كان من المقرر أن تنتهي صلاحية هذه العقود في 27 مارس 2026. إذا بقي سعر البيتكوين دون نطاق سعر التنفيذ من 105,000 إلى 110,000 دولار، تنتهي صلاحية الخيارات دون تنفيذها، وتحتفظ جيم ستوب بحقها في استرداد العملات. أما إذا ارتفع سعر البيتكوين فوق هذا النطاق، فإن مكاسب جيم ستوب ستكون محدودة. وتحدد هذه النتيجة ما إذا كانت استراتيجية خيارات الشراء المغطاة ستُكرر أم سيتم التخلي عنها.

تتطلب التحركات السريعة الناجمة عن تغيرات في السرد خطة خروج واضحة. إن معرفة مستوى وقف الخسارة قبل الدخول في صفقة تداول بناءً على أخبار بيتكوين الشركات ليس أمراً اختيارياً.