كيفية قراءة دفتر أوامر العملات الرقمية: شرح السيولة وعمق السوق

كل صفقة تقوم بها تتفاعل مع سجل الطلبات، سواء اطلعت عليه أم لا. فهو السجل المباشر للعرض والطلب الذي يحدد السعر الذي تحصل عليه فعلياً، ومقدار الانزلاق السعري الذي تدفعه، وما إذا كان طلب كبير سيؤثر على السوق ضدك.

معظم المتداولين يكتفون بمراقبة مخطط الأسعار. أما المتداولون الذين يقرؤون سجل الأوامر، فيرون ما يحدث أسفل السعر: أين تتركز السيولة، وأين يتمركز كبار المستثمرين، وأين يُحتمل أن تواجه الحركة التالية مقاومة. يشرح هذا الدليل كيفية قراءة سجل أوامر العملات الرقمية من الألف إلى الياء.

• دفتر الأوامر هو قائمة مباشرة بجميع أوامر الشراء (العروض) وأوامر البيع (الطلبات) لزوج تداول

• أعلى سعر للعرض وأدنى سعر للطلب يشكلان أعلى قائمة الأسعار، والفارق بينهما هو هامش الربح

• يُظهر عمق السوق حجم التداول عند كل مستوى سعري، مما يكشف عن السيولة.

• يعني هامش الربح الضيق وحجم التداول الكبير سيولة عالية وانزلاق سعري منخفض

• يؤدي التوزيع الواسع والدفتر الدفتري الضحل إلى انخفاض السيولة وارتفاع مخاطر الانزلاق السعري

• يمكن للطلبات الكبيرة، التي تسمى الجدران، أن تعمل كدعم أو مقاومة، ولكنها قد تكون مزيفة أيضًا.

دفتر الأوامر هو قائمة يتم تحديثها باستمرار في الوقت الفعلي، تضم جميع أوامر البيع والشراء لزوج تداول محدد، مثل BTC/USDT أو ETH/USD. وهو المحرك الأساسي لكل منصة تداول مركزية، حيث يربط المشترين بالبائعين عندما تتوافق أسعارهم.

لدفتر الطلبات وجهان :

• العروض هي أوامر شراء، مرتبة من أعلى سعر إلى أدنى سعر. أعلى عرض هو أعلى سعر يرغب أي شخص في دفعه حاليًا.

• أوامر البيع هي أوامر بيع، مرتبة من أدنى سعر إلى أعلى. أدنى سعر هو أقل سعر يرغب أي شخص في قبوله حاليًا.

عندما يتطابق سعر أمر الشراء مع سعر أمر البيع، يقوم محرك المطابقة في البورصة بتنفيذ الصفقة وإزالة هذين الأمرين من سجل الأوامر. يحدث هذا آلاف المرات في الثانية الواحدة على أزواج العملات ذات السيولة العالية.

يعكس سجل الطلبات العرض والطلب في الوقت الفعلي. يشير التركيز الكبير لطلبات الشراء إلى اهتمام قوي بالشراء، بينما يشير ارتفاع طلبات البيع إلى ضغط بيعي. تمنح قراءة هذه الديناميكيات المتداولين معلومات لا يُظهرها الرسم البياني للسعر وحده.

تبدأ قراءة دفتر الطلبات بثلاثة أرقام: أفضل سعر عرض، وأفضل سعر طلب، والفرق بينهما.

فيما يلي لقطة مبسطة لزوج BTC/USDT:

من هذه اللقطة :

• أعلى سعر معروض هو 99,800 دولار، وهو أعلى سعر سيدفعه المشتري

• أفضل سعر معروض هو 99,850 دولارًا، وهو أقل سعر سيقبله البائع

• يبلغ فرق سعر العرض والطلب 50 دولارًا، أي ما يقارب 0.05%، وهو فرق ضيق للغاية ونموذجي لعملة البيتكوين في البورصات الرئيسية.

• يتم تنفيذ أمر الشراء في السوق بسعر الطلب (99,850 دولارًا)، ويتم تنفيذ أمر البيع في السوق بسعر العرض (99,800 دولارًا).

يُعدّ فرق السعر (السبريد) أسرع مؤشر للسيولة. ففرق السعر الضيق يعني سيولة عالية وتكلفة منخفضة للدخول أو الخروج. أما فرق السعر الواسع فيعني سيولة منخفضة، وتدفع مبلغًا أكبر لمجرد الانتقال من جانب إلى آخر. في أزواج العملات الرئيسية مثل البيتكوين، لا تتجاوز فروق الأسعار أجزاءً من النسبة المئوية. أما في العملات البديلة الأقل شهرة، فقد تصل فروق الأسعار إلى عدة نسب مئوية، وهي تكلفة فورية غالبًا ما يتم تجاهلها.

يطّلع معظم المتداولين الأفراد على بيانات المستوى الثاني، التي تُظهر مستويات أسعار متعددة وحجم التداول عند كل مستوى. أما صُنّاع السوق وشركات التداول عالي التردد، فيستخدمون بيانات المستوى الثالث، التي تُظهر الطلبات الفردية مع الطوابع الزمنية. وبالنسبة لمعظم المتداولين، يكفي المستوى الثاني لفهم مستوى السيولة.

عمق السوق، أو ما يُعرف أيضًا بعمق السوق أو DOM، هو إجمالي حجم أوامر البيع والشراء المتراكمة عبر جميع مستويات الأسعار حول السعر الحالي. وهو أوضح مقياس لمدى سيولة السوق الفعلية.

الفرق المهم هو الفرق بين العمق والسطحية:

• دفتر أوامر عميق: العديد من الأوامر الكبيرة عبر مستويات سعرية متعددة. تُنفذ الصفقات الكبيرة بأقل تأثير على السعر. هذا أمر شائع في زوج BTC/USDT على منصات التداول الرئيسية.

• دفتر أوامر ضحل: عدد قليل من الأوامر مع فجوات كبيرة بين مستويات الأسعار. حتى صفقة متواضعة يمكن أن تحرك السعر بشكل حاد. هذا أمر شائع في العملات البديلة ذات القيمة السوقية المنخفضة.

يُصوَّر عمق السوق عادةً من خلال مخطط العمق، وهو رسم بياني يوضح حجم الشراء والبيع التراكمي مقابل السعر. يرتفع جانب الشراء مع انخفاض السعر، ويرتفع جانب البيع مع ارتفاعه، والفجوة عند التقائهما هي السعر الحالي والفارق السعري. يشير مخطط العمق الحاد من كلا الجانبين إلى سوق سيولة واستقرار. أما المخطط المسطح أو غير المتوازن فينذر بضعف السيولة ومخاطر التقلبات.

يُعدّ فهم عمق السوق أمرًا بالغ الأهمية لأنه يُبيّن لك ما سيحدث فعليًا عند تقديم طلب شراء. فإذا كنت ترغب في شراء 100 بيتكوين، ولكن 30 بيتكوين فقط متوفرة في مستويات الطلب الأولى، فسيكون متوسط سعر التنفيذ أعلى بكثير من أفضل سعر طلب. هذا الفرق هو الانزلاق السعري ، وعمق السوق هو ما يُحدد مقدار هذا الانزلاق الذي ستدفعه.

الجدار هو طلب كبير بشكل غير معتاد، أو مجموعة من الطلبات، تقع عند مستوى سعر واحد. وهي من أبرز السمات في سجل الطلبات، وتحمل معلومات مفيدة ولكنها غير موثوقة.

• جدار الشراء هو تركيز كبير من عروض الشراء أسفل السعر الحالي. ويمكن أن يعمل كمستوى دعم، حيث يتعين على السعر استيعاب كل هذا الاهتمام الشرائي لكي ينخفض.

• جدار البيع هو تركيز كبير لطلبات الشراء أعلى من السعر الحالي. ويمكن أن يعمل كمستوى مقاومة، حيث يتعين على السعر استيعاب كل هذا الاهتمام بالبيع ليتحرك صعودًا.

قد تُشير الجدران فعلاً إلى مواقع كبار المستثمرين، لكنها أيضاً من أكثر أدوات التلاعب بالسوق شيوعاً. التلاعب الوهمي هو وضع جدار كبير لإيهام المتداولين بوجود دعم أو مقاومة، ثم إلغاؤه قبل اكتماله، ما يُضلل المتداولين الآخرين ويدفعهم للتفاعل. أما التراكب فهو تكتيك مشابه يستخدم أوامر وهمية متعددة على مستويات مختلفة.

بسبب التلاعب بالأسعار، لا يُعدّ وجود جدار تداول مؤشرًا مضمونًا. الطريقة الموثوقة لتقييم جدار التداول هي مراقبة سلوكه: فجدار التداول الحقيقي يستوعب الصفقات ويحتفظ بها، بينما يظهر جدار التداول المزيف ويختفي بشكل متكرر دون أن يمتلئ. تأكد دائمًا من مطابقة ما يُشير إليه سجل الأوامر مع حركة التداول الفعلية.

السيولة هي مقياس مدى سهولة شراء أو بيع أصل ما دون التأثير على سعره. وهي العامل الأقل تقديراً في جودة التنفيذ، وتؤثر بشكل مباشر على كل صفقة تقوم بها.

في سوق سائلة:

• فروق الأسعار ضيقة، لذا فإن تكلفة الدخول والخروج منخفضة.

• العمق مرتفع، لذا يتم تنفيذ الطلبات الكبيرة بالقرب من السعر المتوقع.

• الانزلاق ضئيل، وتتوافق كمية التعبئة مع السعر الذي تنويه.

في سوق غير سائلة:

• تتسع هوامش الربح، مما يزيد التكلفة الفورية.

• العمق ضئيل، لذا فإن الطلبات تتجه صعودًا أو هبوطًا في السجل

• نسبة الانزلاق عالية، وسعر التعبئة يختلف اختلافًا كبيرًا عن السعر المقصود

السيولة ليست ثابتة. صحيح أن تداول العملات الرقمية مستمر على مدار الساعة، إلا أن مستويات السيولة تتداخل خلال جلسات التداول الأوروبية والأمريكية، ثم تتلاشى خلال ساعات التداول الأقل نشاطًا. خلال فترات التقلبات الحادة، قد تختفي السيولة الظاهرة في ثوانٍ معدودة عندما يسحب صناع السوق أوامرهم، مما يؤدي إلى اتساع فروق الأسعار في الوقت الذي تكون فيه في أمس الحاجة للخروج من السوق. كما أن السيولة موزعة بين منصات التداول المختلفة، لذا قد يبدو حجم التداول الإجمالي قويًا بينما يكون حجم التداول في منصة واحدة ضئيلاً. لذا، يُنصح بالتحقق من مستوى السيولة في المنصة التي تتداول فيها تحديدًا، وليس فقط حجم التداول الإجمالي، فهذا يُعد عادةً عملية تُحسّن من سرعة التنفيذ.

إن العلاقة بين السيولة ومعدل التمويل والفائدة المفتوحة تستحق الفهم أيضاً بالنسبة لتجار العقود الآجلة الدائمة، حيث أن هذه المقاييس مجتمعة ترسم صورة أكثر اكتمالاً لوضع السوق مقارنة بسجل الطلبات وحده.

يتفاعل نوع الطلب الذي تختاره بشكل مباشر مع السيولة، وفي الأسواق ذات السيولة المنخفضة يكون الفرق كبيرًا.

• يُنفذ أمر السوق فورًا بأفضل سعر متاح، ويتحرك صعودًا أو هبوطًا في سجل الأوامر حتى يتم تنفيذه. في سوق غنية، يكون هذا مناسبًا. أما في سوق قليلة، فقد يُنفذ أمر السوق بسعر أسوأ بكثير من المتوقع لأنه يستهلك مستويات سعرية متعددة.

• لا يُنفذ أمر الحد إلا بالسعر الذي حددته أو بسعر أفضل. وهو يحميك من الانزلاق السعري، ولكنه قد لا يُنفذ إذا تحرك السوق بعيدًا عن السعر الذي حددته.

القاعدة العملية واضحة. في الأسواق السائلة ذات فروق الأسعار الضيقة، تُعدّ أوامر السوق ملائمة، وتكون تكلفة الانزلاق السعري ضئيلة. أما في الأسواق غير السائلة ذات فروق الأسعار الواسعة والعمق المحدود، فإن أوامر الحد تحميك من تأثير السعر الذي قد يُحدثه أمر السوق. كما يُعدّ تقسيم أمر كبير إلى أجزاء أصغر طريقة أخرى لتقليل تأثير السعر في سوق ذي عمق محدود.

يُعدّ فرق التكلفة بين أوامر صانع السوق وأوامر متلقي السوق عاملاً مهماً هنا أيضاً، إذ غالباً ما تكون رسوم أوامر الحد التي تُضيف سيولة أقل من رسوم أوامر السوق التي تُزيلها. يساعدك فهم رسوم صانع السوق مقابل رسوم متلقي السوق على مراعاة تكلفة التنفيذ عند اختيار أمرك.