تقوم كل من JPMorgan و Bank of America و Citi ببناء شبكة بلوك تشين مشتركة.

في الخامس من يونيو، أكدت صحيفة وول ستريت جورنال أن بنوك جي بي مورغان وسيتي غروب وبنك أوف أمريكا وويلز فارجو وغيرها من البنوك الأمريكية الكبرى تقوم ببناء شبكة إيداع مشتركة تعتمد على الرموز الرقمية من خلال غرفة المقاصة، مع استهداف إطلاقها في النصف الأول من عام 2027. ستقوم الشبكة بتحويل الودائع المصرفية التقليدية إلى رموز بلوك تشين تتحرك على مدار الساعة، مع الحفاظ على كل دولار داخل النظام المصرفي المنظم.

وصف ديفيد واتسون، الرئيس التنفيذي لشركة "ذا كليرينغ هاوس"، هذه الخطوة بأنها "خطوة كبيرة للبنوك"، وقال إن القطاع المصرفي يواجه مستقبلاً "مختلفاً جذرياً" مع تحوّل الأموال إلى تقنية البلوك تشين. وتُعدّ هذه أكبر خطوة مصرفية منسقة نحو بنية البلوك تشين التحتية في تاريخ الولايات المتحدة، وهي استجابة مباشرة لتهديد محدد: العملات المستقرة.

نموذج التهديد محدد ويستحق فهمه بوضوح. العملات المستقرة هي أصول رقمية مرتبطة بالدولار تصدرها شركات العملات المشفرة التي تعمل خارج النظام المصرفي التقليدي. إذا اعتمد العملاء العملات المستقرة على نطاق واسع، فقد تواجه البنوك هروبًا للودائع إلى محافظ العملات المشفرة، والودائع هي ما تعتمد عليه البنوك لمنح الائتمان في الاقتصاد.

أدت بنود قانون CLARITY المتعلقة بالعملات المستقرة، والتي تُناقش حاليًا في مجلس الشيوخ، إلى زيادة الحاجة المُلحة. فإذا تم إقرار القانون مع الإبقاء على بنود العملات المستقرة المُدرّة للدخل، ستصبح الودائع المصرفية أقل قدرة على المنافسة بشكل مباشر مع بدائل العملات المستقرة التي تُقدم تسوية أسرع ورسومًا أقل، وربما فوائد. وتُعد شبكة الودائع المُرمّزة الحل الأمثل للقطاع المصرفي: مُضاهاة سرعة وقابلية برمجة مدفوعات البلوك تشين دون السماح للودائع بالخروج من النظام المُنظّم.

تطلق بعض البنوك على الشبكة اسم "الجسر"، بينما يطلق عليها البعض الآخر اسم "السلسلة". يشير كلا الاسمين إلى نفس الهدف، حيث تقع هذه البنية التحتية بين الخدمات المصرفية التقليدية وخطوط البلوك تشين العامة التي تعالج مليارات المدفوعات بالعملات المستقرة يوميًا.

هذا هو الفرق الذي تغفله معظم التغطيات. الودائع المُرمّزة ليست عملات مستقرة، بل هي نسخ رقمية من الودائع المصرفية العادية التي تبقى في ميزانية البنك وتخضع للقواعد القائمة، بما في ذلك تأمين المؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع (FDIC) عند الاقتضاء.

الاختلافات العملية مهمة :

• تخضع الودائع المُرمّزة لنفس مخاطر الائتمان والمعاملة التنظيمية ومعايير المحاسبة التي تخضع لها الأموال الموجودة في حسابك المصرفي اليوم.

• العملات المستقرة هي التزامات على الجهة المصدرة، وليست ودائع مؤمنة، وتوجد خارج النظام المصرفي الخاضع للتنظيم.

• تقوم الشبكة الجديدة بنقل الودائع على مسارات البلوك تشين من أجل السرعة، وليس لإنشاء فئة أصول رقمية جديدة.

• تتوقع غرفة المقاصة أن تتبنى الشركات متعددة الجنسيات الكبرى الشبكة لما توفره من خيارات خزينة قابلة للبرمجة، وإدارة سيولة فورية، ومدفوعات عبر الحدود.

تُضيف جي بي مورغان بنية تحتية قائمة وهامة إلى الشبكة. إذ تُعالج منصة Kinexys التابعة لها المدفوعات المؤسسية عبر عملة JPM Coin منذ عام 2020. وفي مطلع عام 2026، أطلقت رمز إيداع على منصة Base التابعة لـ Coinbase للعملاء المؤسسيين. وتُشغّل سيتي خدمات الرموز، مما يُتيح التحويلات الرقمية الفورية بين نيويورك ولندن وهونغ كونغ. وتُوسّع الشبكة المشتركة الجديدة نطاق هذه البنية التحتية لتشمل النظام المصرفي الأمريكي بأكمله.

انطلاقاً من التحليل الذي أجريناه منذ أبريل، يُعد هذا الإعلان أهم تطور مؤسسي منفرد في عملية نقل الأصول التقليدية إلى سلسلة الكتل التي قمنا بتوثيقها.

التسلسل الذي تناولناه: أطلقت أوستيوم عقود الأسهم الدائمة على بيانات ناسداك. وقدّمت بورصة إنتركونتيننتال (ICE) عقود النفط الدائمة إلى منصات العملات الرقمية. وحصلت باكسوس على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتسوية أسهم الشركات الأمريكية على تقنية البلوك تشين. ووسّعت ماستركارد نطاق تسوية العملات المستقرة ليشمل ثماني سلاسل بلوك تشين. والآن، تعمل أكبر ثلاثة بنوك أمريكية على بناء بنية تحتية مشتركة لتقنية البلوك تشين لنقل قاعدة ودائع النظام المصرفي الأمريكي بالكامل إلى هذه التقنية.

كان التوجه ثابتاً في جميع المقالات. ويُعدّ حجم إعلان اليوم نقلة نوعية. فهذه أكبر خطوة مصرفية منسقة نحو تقنية البلوك تشين في تاريخ الولايات المتحدة، واستجابة مباشرة لجهات إصدار العملات المستقرة مثل تيثر وسيركل.

إن فهم كيفية تطور معدلات التمويل في أسواق العقود الدائمة المقومة بالعملات المستقرة مع تلاشي الحدود بين الودائع المصرفية ورموز البلوك تشين هو السؤال المحوري في مجال المشتقات المالية الذي ينبثق مباشرةً من إعلان اليوم. وقد أطلق البنك أيضًا رمز إيداع مُرمّز على منصة Base، وهي شبكة الطبقة الثانية العامة التابعة لـ Coinbase، للعملاء المؤسسيين في وقت سابق من عام 2026، ويُشكل حجم التداول بالعملات المستقرة حاليًا ما يقارب 90% من حجم دفتر الطلبات المفتوح على منصة Binance للتداول المباشر. وهكذا، يجري بناء البنية التحتية لنظام مالي موحد من كلا الطرفين في آن واحد.

يُعدّ إعلان جي بي مورغان ذا أهمية هيكلية، ولكنه ليس عاملاً محفزاً لارتفاع الأسعار هذا الأسبوع أو هذا الشهر. سيتم إطلاق الشبكة في منتصف عام ٢٠٢٧. ولم يُقرّ قانون CLARITY، الذي يُعدّ هذا الإعلان استجابة جزئية له، في مجلس الشيوخ بكامل هيئته بعد. كما أن الإطار التنظيمي الذي سيحكم الودائع المُرمّزة لم يُوضع بعد في صيغته النهائية.

يتداول البيتكوين اليوم بأقل من 62,000 دولار. لم يتغير الوضع الاقتصادي الكلي المتمثل في ارتفاع العوائد، والضغوط الجيوسياسية، واستمرار تدفقات رؤوس الأموال الخارجة من صناديق المؤشرات المتداولة، لمجرد إعلان ثلاثة بنوك عن مشروع بنية تحتية لعام 2027. موجة التوكنة حقيقية وتتسارع وتيرتها. الأصول التي تتداولها الآن تتأثر بظروف السيولة الحالية، لا بمشاريع البنية التحتية للعام المقبل.

حدد سعر التصفية قبل اتخاذ أي مركز. كوّن رؤية واضحة حول اتجاه الأسواق خلال العام المقبل. تداول في السوق الذي أنت فيه بينما تتجه السوق نحو ذلك الاتجاه.