تسيطر شركة واحدة الآن على 4.47% من إجمالي عملة الإيثيريوم الموجودة. ما الذي تقوم شركة Bitmine ببنائه فعلياً؟

في 26 مايو، أعلنت شركة Bitmine Immersion Technologies أنها تمتلك الآن 5,390,404 ETH بقيمة تقارب 11.5 مليار دولار، وهو ما يمثل 4.47٪ من إجمالي المعروض المتداول من Ethereum البالغ 120.7 مليون رمز.

الشركة مدرجة في بورصة نيويورك، ومدعومة من قبل ARK التابعة لكاثي وود، وبانتيرا، وصندوق المؤسسين، وكراكن، ودي سي جي، وجالاكسي ديجيتال، ولديها هدف معلن يتمثل في الوصول إلى 5٪ من إجمالي الإيثيريوم قبل نهاية عام 2026. ومع اكتساب 111,942 إيثيريوم في الأسبوع الماضي وحده، فقد قطعت 89٪ من الطريق نحو تحقيق هذا الهدف.

إلى جانب الحيازة الرئيسية، تمتلك Bitmine أيضًا 203 بيتكوين، وحصة بقيمة 200 مليون دولار في Beast Industries، واحتياطيات نقدية إضافية، وما تسميه الشركة "مشاريع طموحة للغاية". ويبلغ إجمالي الحيازات 12.3 مليار دولار.

الرقم الأهم هو قيمة التخزين. ففي 25 مايو، قامت Bitmine بتخزين 4,712,917 إيثيريوم على MAVAN، وهي شبكة التحقق الأمريكية الصنع، ومنصة التحقق المؤسسية الخاصة بها. وتبلغ قيمة هذا التخزين 10.1 مليار دولار. ووفقًا لإعلان Bitmine، فقد قامت الشركة بتخزين كمية من الإيثيريوم تفوق أي جهة أخرى في العالم.

الأرقام الرئيسية :

• إجمالي الإيثيريوم المحتفظ به: 5,390,404 رمزًا – 4.47% من إجمالي المعروض

• تم رهن 4,712,917 رمزًا من الإيثيريوم عبر منصة MAVAN بقيمة 10.1 مليار دولار.

• عدد وحدات الإيثيريوم المكتسبة في الأسبوع الماضي وحده: 111,942 وحدة

• إجمالي الأصول بما في ذلك النقد: 12.3 مليار دولار

• الهدف: 5% من إجمالي المعروض من عملة الإيثيريوم - ما تسميه الشركة "خيمياء الـ 5%"

استنادًا إلى البيانات التي حللناها، تُعدّ استراتيجية Bitmine تطبيقًا مباشرًا لمنهجية تجميع البيتكوين الخاصة بشركة MicroStrategy على شبكة الإيثيريوم، مع إضافة مهمة. فبينما تحتفظ MicroStrategy بالبيتكوين بشكل سلبي، تقوم Bitmine برهن الإيثيريوم الخاص بها بشكل فعّال لتوليد عائد على الشبكة.

يحقق التخزين على شبكة إيثيريوم حاليًا عائدًا سنويًا يتراوح بين 3 و4% تقريبًا على مستوى البروتوكول. فعلى سبيل المثال، عند تخزين مبلغ 10.1 مليار دولار، يمثل عائد 3% أكثر من 300 مليون دولار من مكافآت إيثيريوم السنوية التي تتراكم مباشرة على الرصيد، مما يُسرّع الوصول إلى عائد 5% دون الحاجة إلى استثمار رأس مال إضافي.

وصف توم لي، رئيس مجلس إدارة Bitmine، الفرضية بشكل مباشر: إن الدورة الفائقة لـ Ethereum مدفوعة بترميز وول ستريت والذكاء الاصطناعي الوكيل. وكلاهما يمثلان عوامل مساعدة حقيقية.

يعتمد نفس اتجاه التوكنة الذي وثقناه من خلال إطلاق عقود الأسهم الدائمة من أوستيوم وقصة عقود النفط الدائمة من آيس بشكل أساسي على بنية تحتية متوافقة مع إيثيريوم. وتتزايد أنظمة وكلاء الذكاء الاصطناعي في تسوية المعاملات باستخدام إيثيريوم. ويؤدي هذان العاملان إلى زيادة الطلب على الشبكة وعائد التخزين في آن واحد.

تسيطر شركة Bitmine على 4.47% من إجمالي الإيثيريوم، وقد قامت بتخزين 87.4% من حصتها. لهذا التركيز آثار هيكلية لم تتناولها معظم التقارير.

عملة الإيثيريوم المُودعة غير سائلة. تستغرق عمليات السحب من قائمة انتظار إيداع الإيثيريوم وقتًا يعتمد على طلب الخروج من جانب المدققين. يُعد سحب 4.71 مليون إيثيريوم من المعروض السائل في ظل نفس الطلب أو طلب متزايد آلية أساسية لدعم السعر.

في الوقت نفسه، فإن كيانًا واحدًا يدير شبكة مدققين مؤسسيين خاصة به، ويقترب من 5% من إجمالي المعروض في شبكة إثبات الحصة، يدخل مرحلة يصبح فيها تركيز المدققين أحد اعتبارات حوكمة الشبكة. لطالما كان مجتمع إيثيريوم حساسًا لهذا الأمر. تتمتع MAVAN بمصداقية مؤسسية، لكن التركيز حقيقي ويستحق المتابعة مع اقتراب Bitmine من هدف 5%.

إن فهم كيفية عمل آليات التصفية ومعدلات التمويل على عقود ETH الدائمة عندما يقترب كيان واحد من 5٪ من إجمالي العرض هو السؤال المحوري في هيكل السوق بالنسبة لتجار المشتقات في النصف الثاني من عام 2026.

يُعدّ تراكم العملات في منصة Bitmine إشارة مؤسسية حقيقية لسوق الإيثيريوم، ولكنه ليس محفزًا للتداول. يتداول الإيثيريوم حاليًا قرب 2080 دولارًا، ضمن نطاق سعري محدد، في حين ارتفعت هيمنة البيتكوين، ولا تزال الظروف الاقتصادية الكلية معادية مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وتزايد النفور من المخاطرة في جميع الأصول الخطرة.

إنّ نقص المعروض الناتج عن رهن الإيثيريوم حقيقي. كما أنّ الطلب على التوكنات والذكاء الاصطناعي حقيقي. وكذلك الحال بالنسبة للرياح المعاكسة الاقتصادية الكلية التي استمرت ستة أسابيع والتي أثرت سلبًا على جميع الأصول الخطرة بغض النظر عن أساسها.

قبل اتخاذ أي قرار بشأن حجم مركز إيثيريوم بناءً على هذه الأخبار، تأكد من فهمك الدقيق لمستوى وقف الخسارة، وسعر التصفية المتوقع عند مستوى الرافعة المالية الذي اخترته، وما إذا كان مركزك سيصمد أمام تدهور الوضع الاقتصادي الكلي قبل أن تتحقق التوقعات المؤسسية. تستغرق عمليات التراكم المؤسسي شهورًا وسنوات، بينما تتم عمليات التصفية في دقائق.