تراجعت أسعار صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين لسبعة أيام متتالية. كل ارتفاع في الأسعار الآن ينتظره بائع.

انخفض سعر البيتكوين إلى حوالي 66,450 دولارًا أمريكيًا في الساعات الأولى من صباح يوم 14 نوفمبر، وهو أدنى مستوى له منذ أغسطس، ثم تراجع أكثر ليصل إلى 65,400 دولارًا أمريكيًا خلال اليوم. وقد انخفض بنسبة 13.6% تقريبًا خلال الأسبوع. يُعد السعر هو العامل الأهم، لكن الرقم الأكثر دلالة يكمن وراءه. فقد سجلت صناديق الاستثمار المتداولة في سوق البيتكوين الفورية الأمريكية سبع جلسات متتالية من صافي التدفقات الخارجة، مما يُغير مسار كل محاولة لارتفاع سعره.

خسرت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الأمريكية حوالي 1.065 مليار دولار أمريكي بين 9 و13 نوفمبر، مع صافي تدفقات خارجة في جميع أيام التداول الخمسة. وفي الأسبوع الذي سبقه، خسرت هذه الصناديق 1.282 مليار دولار أمريكي. أي ما يقارب 2.35 مليار دولار أمريكي من أموال البيتكوين خلال أسبوعين.

التفاصيل الجديرة بالملاح��ة:

• شكلت عمليات الاستثمار قبل الفوائد والضرائب لشركة بلاك روك 908.4 مليون دولار من إجمالي التدفقات الخارجة هذا الأسبوع، أي ما يقارب 85% من الإجمالي.

• تكبدت شركة فيديليتي (FBTC) خسائر بلغت 111.3 مليون دولار

• خسرت صناديق الاستثمار المتداولة في إيثيريوم 398.9 مليون دولار، مع تدفقات خارجة استمرت ست جلسات وانتهت يوم الج��عة بتدفقات داخلية صغيرة بلغت 2.3 مليون دولار.

• بلغ إجمالي التدفقات الخارجة في جميع صناديق المؤشرات المتداولة للعملات المشفرة 1.53 مليار دولار هذا الأسبوع و1.70 مليار دولار في الأسبوع السابق.

بعض السياق يُضفي مصداقية على هذا التحليل. فتدفقات البيتكوين الخارجة هذا الأسبوع لا تتجاوز 2% من إجمالي 54.7 مليار دولار التي جمعتها هذه الصناديق منذ إطلاقها. المؤسسات لا تتخلى عن هذا الأصل، بل تُقلل من انكشافها عليه يوماً بعد يوم في سوق متراجعة.

ارتفعت أسعار المنتجين في أكتوبر بنسبة 6.5% على أساس سنوي، وهو أعلى معدل سنوي منذ نوفمبر 2022. ثم أيّد ثلاثة مسؤولين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي تشديد السياسة النقدية، وارتفعت عوائد سندات الخزانة، وبدأت الأسواق تتوقع احتمالاً أكبر لرفع سعر الفائدة في اجتماع 8 و9 ديسمبر. وانخفض سعر البيتكوين إلى ما دون متوسطه المتحرك لـ200 أسبوع في موجة بيع ليلة الجمعة.

تراجعت بقية السوق بشكل حاد. انخفض سعر الإيثيريوم إلى ما دون 2000 دولار، وتداول قرب 1830 دولارًا، بانخفاض قدره 18% تقريبًا خلال الأسبوع. وخسرت عملة الريبل (XRP) مستوى الدولار الواحد. وانخفض مؤشر الخوف والطمع في سوق العملات الرقمية إلى 13، في ظل حالة من الذعر الشديد.

تختلف تقديرات التصفية لهذه الخطوة باختلاف المصدر والفترة الزمنية، لكن معظمها يضع الإجمالي فوق مليار دولار، مع تحمل المراكز الطويلة الجزء الأكبر من الضرر.

من خلال تحليل البيانات خلال هذه الفترة التصحيحية، تبين أن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة تختلف عن عمليات تصفية المشتقات. فعملية التصفية المتتالية تكون سريعة وقوية، حيث تُزيل الرافعة المالية في غضون ساعات، وغالبًا ما تُشير إلى أدنى مستوى محلي. أما تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة الخارجة فهي أبطأ وأكثر ثباتًا، وتمثل عمليات بيع فورية حقيقية تحدث في كل جلسة تداول أمريكية، بغض النظر عن شكل الرسم ا��بياني.

أظهر يوم الجمعة هذا التأثير. فقد انتعش سعر البيتكوين إلى حوالي 70,200 دولار بعد الظهر، في حركة بدت وكأنها بداية تعافٍ. وبحلول فجر السبت، سجل أدنى مستوى له قرب 66,450 دولارًا. ولم يستمر هذا الارتداد، لأن سعر الطلب الفوري الذي يدعم عادةً التعافي كان يسير في الاتجاه المعاكس.

من خلال ما لاحظناه أثناء تتبع هذه الفترات، تميل ثلاثة أشياء إلى الاستمرار في ظل استمرار التدفقات الخارجة:

• تتلاشى الارتفاعات بشكل أسرع. كل ارتداد يقابله عرض فوري جديد عند افتتاح السوق الأمريكي التالي

• تنهار مستويات الدعم بسهولة أكبر. المستويات التي كانت ثابتة في بيئة تدفق محايد تنهار تحت وطأة عمليات البيع المستمرة.

• تصبح عطلات نهاية الأسبوع أقل ازدحاماً. ومع إغلاق مكاتب صناديق المؤشرات المتداولة، تنخفض السيولة وتصبح التحركات في كلا الاتجاهين مبالغاً فيها.

لا يُمكن لأي من ��ذه المعلومات التنبؤ بالاتجاه. تنتهي فترات التدفقات الخارجة، وعندها قد يكون الانعكاس حادًا. ولكن طالما أن هذه الفترة قائمة، فإن شراء ارتداد باستخدام الرافعة المالية يعني التداول ضد بائع يظهر يوميًا.

إن الاستجابة العملية تتعلق بالحجم والتوقيت، وليس بالتنبؤ.

راقب أرقام التدفقات اليومية. تُنشر هذه الأرقام بعد كل جلسة تداول أمريكية، وهي حاليًا المؤشر الأوضح لمعرفة ما إذا كان البيع يتراجع. يوم إيجابي واحد لا ينهي الاتجاه، لكن سلسلة من الأيام الإيجابية تُغير الصورة.

حدد سعر التصفية قبل الدخول، وضع هامشاً يسمح بتجاوز أي ارتداد سلبي كما حدث يوم الجمعة. فالمراكز التي تُفتح خلال موجة صعودية هي الأكثر عرضة للخطر عند انحسارها.

راقب معدلات التمويل أيضاً. فعندما يصبح التمويل سلبياً للغاية في سوق تسوده مؤشرات الخوف الشديدة، يزداد عدد البائعين على المكشوف، مما يؤدي إلى ضغط يعاقب البائعين المتأخرين بشدة.