想象一下两个人坐在同一张扑克桌旁。一个人用自己的筹码玩，输赢都直接影响到他。另一个人则用一群支持者提供的资金玩，如果一切顺利，他们就能分一杯羹。从技术上讲，两人都在参与游戏，但他们对风险、纪律和激励机制的理解却截然不同。简而言之，这就是加密货币自营交易公司和加密货币基金之间的区别。
在大多数局外人看来，两者都属于“专业交易员”的范畴。 但将他们混为一谈就忽略了重点。加密货币市场的激励机制、结构乃至文化都截然不同，理解这些差异对于了解加密货币市场的运作方式至关重要。
即使从交易员和投资者的角度来看，定义也会因角色不同而有所变化。如果让他们描述加密基金，投资者会将其视为提供数字资产投资的结构化工具，而交易员则会想到层层合规、投资者资料以及排他性，这使得底层99%的人无法参与。如果问及自营交易公司，情况则完全不同：交易员会描述速度、算法和风险敞口，而投资者只会强调不确定性、高风险以及看似玄妙的图表操作策略。
本文将梳理这些观点，全面阐述加密货币基金和加密货币自营交易公司的本质、区别以及这种区别的重要性。
如需更全面地了解交易公司在不同市场的比较情况，请阅读我们关于自营交易公司 vs 加密货币基金的详细指南，其中我们进行了深入分析。加密货币自营交易模型与外汇和传统交易模式相比如何？
如果你听说过臭名昭著的对冲基金，那么你已经了解一半了。加密基金本质上就是数字资产领域的对冲基金：它将加密货币市场剧烈且难以预测的波动转化为结构化的长期投资机会，并承诺相对稳定且可预测的回报。你可以把它想象成穿着连帽衫的华尔街。
加密基金的商业模式基于从外部投资者或有限合伙人（LP）处筹集资金。这些投资者通常是资金雄厚的机构（例如养老基金、家族办公室、主权财富基金等）或高净值人士。在投资基金发展的大部分历史中，无论是加密货币投资者还是传统的普通散户投资者，基本上都被排除在外。尽管基于区块链的产品正在逐步普及投资渠道，让几乎任何人都能参与到类似基金的运作模式中。
该基金通常采用所谓的“2%+20%”收费结构来盈利，即每年收取分配资本的2%作为管理费，然后从投资收益中抽取20%的业绩提成。该基金的主要目标是增加其管理的资产规模（AUM），即其管理的资金量。这既能带来更多管理费收入，又能让基金有机会寻求更大的投资机会。
加密基金采用的策略对于任何了解传统金融的人来说都会感到熟悉，只是增添了一些加密特色：
要了解现代公司如何处理透明度和运营结构，请查看我们对加密基金管理的概述，以及它与加密自营公司采用的更精简、以交易员为中心的模式有何不同。
加密基金专注于管理外部资本并维护完善、受监管的形象，而加密交易世界还有另一面，它更加粗糙；但通常速度更快、更灵活，并且与交易技巧而非融资能力更直接相关。这就是加密货币自营交易公司发挥作用的地方。
大型加密货币基金（资产管理规模）示例：Paradigm（100亿美元）、Digital Currency Group（500亿美元）、Polychain Capital（50亿美元）、Pantera Capital（50亿美元）
了解加密基金和自营交易公司之间的区别并非纸上谈兵，而是关乎切身利益，具体取决于你的身份。
对于投资者而言，区别在于流动性。如果你正在配置资金，加密基金就是你存放资金并以结构化方式参与市场的地方；你实际上就是流动性提供者。另一方面，自营交易公司不会接受你的资金；他们交易的是自己的资金，因此你在他们的世界里主要扮演观察者的角色。
对于正在权衡职业道路的交易员来说，这种区别更加个人化。加密基金提供了一个更加结构化的环境：节奏较慢，着眼于长期投资，风险可控，交易速度也经过精心控制。相比之下，自营交易公司则节奏快、风险高、以业绩为导向；你的收益立竿见影，回报（或损失）直接体现。
就整个行业而言，这两种类型的公司扮演着互补的角色。加密基金将机构资本引入生态系统，标志着合法性和规模的提升。与此同时，自营交易公司提供流动性，利用套利机会，并通过消除市场低效来帮助稳定市场。
从宏观角度来看，理解这些区别至关重要，因为基金和自营交易公司并非竞争对手；它们是同一台机器中的不同齿轮，对加密货币市场的成熟和韧性都至关重要。
归根结底，加密基金和加密自营交易公司玩的是同一场游戏，–都从加密市场的混乱中获利，–但却有着截然不同的策略。基金出售的是结构：资本配置、投资者敞口以及完善的框架，这些都能让机构资金感到安心。自营交易公司出售的是技能：在交易、执行方面的优势，以及在波动的市场中用自有资金生存的纪律。
两者都很重要，两者都推动着生态系统的发展，并且最终都会影响加密货币作为一种资产类别的成熟度。
但不要混淆它们：一种是用别人的筹码，另一种是用自己的筹码。
如果你是一名想要提升交易技巧的散户交易员，那么你学到的可能更接近于自营交易的思维模式。把交易当成一门生意来经营：自律、遵守规则、注重风险。这正是专业人士能够在赌徒们早已出局之后，依然屹立不倒的原因。
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