现在是2025年12月，加密货币领域最响亮的叙事之一悄然崩塌。
仅仅两年前，美国批准现货比特币ETF被誉为最终的验证时刻。机构投资者“已经入场”。到2025年圣诞节，比特币价格目标达到15万至25万美元的预测在研究报告、推特和会议讲台上反复出现。相比之下，黄金却被视为过时的、野蛮的遗物。
数字稀缺性本应取代某些东西。现实却截然不同。
自2024年1月比特币ETF推出以来，黄金价格已飙升约58%，屡创新高，并在2025年11月突破每盎司4100美元。
比特币在2025年中期曾短暂飙升至约109,000美元，随后从峰值下跌超过32%，目前年初至今处于下跌状态。这种背离不仅仅是价格问题。
它关乎宏观经济、机构信任和风险管理，并且对每一家加密货币自营公司、每一个获得资金支持的加密货币交易账户以及每一位专注于生存和稳定性而非叙事的交易员都具有直接影响。
2025年，全球去美元化的趋势急剧加速。金砖国家集团扩大后，包括沙特阿拉伯、阿联酋、埃及、伊朗和埃塞俄比亚，其官方黄金购买量大幅增加。
更重要的是，黄金正被积极用于双边贸易结算。
俄罗斯和印度部分能源交易通过与黄金挂钩的工具进行结算
中国和沙特阿拉伯正在用黄金构建能源交易结构。
转换选项土耳其和伊朗使用黄金结算渠道绕过SWIFT限制
这些并非臆测，而是有央行披露文件和贸易融资文件记录的。
相比之下，没有大规模使用比特币结算主要商品。没有石油生产商使用比特币进行原油定价。没有全球贸易流使用比特币进行清算。
就储备地位而言，理论不如实际使用重要。在这方面，黄金遥遥领先。
比特币在2025年的结构性弱点在于其对全球流动性的极端敏感性。
当美国财政部在政府停摆和债务上限压力期间大幅扩张一般账户时，数千亿美元从系统中流出。
风险资产全面下跌。比特币跌幅最大。
为什么？
因为比特币交易带有嵌入式杠杆。全球70%到80%的比特币交易量仍然通过永续期货进行，其中许多期货的杠杆倍数在3倍到20倍之间。当流动性收紧时，就会引发连锁清算。
黄金主要在现货和远期市场进行交易。实物黄金交易无需追加保证金。当流动性枯竭时，金价也会下跌。
比特币崩溃了。对于任何参与加密货币自营交易的人来说，这种区别至关重要。
机会就在这里。
当比特币在流动性紧缩期间举步维艰时，代币化黄金工具，例如Tether Gold (XAUT)和Pax Gold (PAXG)，在加密货币市场中表现稳定。
代币化黄金提供了一种独特的混合策略：
由受监管金库中分配的实物黄金1:1支持
在加密货币生态系统内全天候交易
无周末缺口
部分所有权
可用作抵押品和永续合约标的资产
对于加密货币自营交易公司而言，这并非新鲜事，而是一次结构性升级。
像 Mubite 这样的平台现在允许交易者交易XAUT 永续合约，将杠杆与央行和主权基金积极积累的标的资产相结合。
这在机构资金流动和自营交易机会之间创造了一种罕见的契合点。交易员无需对抗流动性紧缩，而是可以顺势而为。
一家加密货币自营交易公司如果到2025年仍然只做比特币交易，将会面临不必要的资金回撤风险。
今年适应最快的公司做出了几项关键改变：
在相关性和波动率模型中添加了代币化黄金
在已知的流动性枯竭期间降低了比特币的最大杠杆率。
周期围绕国债流动性、美联储逆回购使用情况和融资压力构建信号
允许已注资的加密货币交易账户将资金部署到非比特币工具
一些公司甚至开始尝试以黄金计价的回撤逻辑，以XAUT而非美元来衡量风险，以减少波动聚集。
这不是意识形态，而是风险管理。
技术本身并不能建立信任。货币信任会在几个世纪内不断累积。
杠杆会加剧流动性冲击期间的脆弱性。
宏观流动性始终凌驾于叙事之上。
加密货币内部的多元化现在包括现实世界的资产，而不仅仅是代币。
2025 年的加密货币自营交易 不再是追求极致。关键在于适应性。
不。
比特币仍然具有长期不对称上涨潜力，尤其是在未来法定货币信心危机期间。在恶性通货膨胀的经济体中，比特币在日常价值转移方面已经比黄金表现更佳。
但在全球储备和机构配置层面，比特币仍处于早期阶段。
黄金的成功并非源于其创新性，而是源于其值得信赖、中立，并且已经融入全球结算基础设施。
精明的交易员不会否认这一现实。
他们会进行交易。将相当一部分风险资本配置到代币化黄金工具
密切关注美国流动性指标，如同关注价格图表一样
选择一家允许多资产策略的加密货币自营交易公司
在宏观经济高波动时期使用黄金永续合约以获得更稳定的盈亏
现在保留资本，以便在流动性恢复时积极复利增长
能够挺过2025年才是真正的优势。
2025年并非比特币失败之年。
这一年，市场终于意识到，取代一种拥有5000年历史的货币资产，需要的不仅仅是一个牛市周期和几只ETF。
黄金之所以能战胜比特币，并非因为它的营销做得更好。
它之所以能战胜比特币，是因为地球上最大的资金池信任它，并用它来进行真正的结算。
对于在加密货币自营公司内进行交易的交易员来说，信息很简单：
交易机构积累的资产。
像管理资本一样管理风险。
使用专为严肃交易员而非叙事而构建的平台。
2025年，最强大的数字黄金形式并非比特币。
它本身就是黄金，经过代币化、杠杆化处理，并由专业人士全天候交易。
Share it with your community
