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買い手の心構えで暗号通貨の調整を乗り切る
ご存知のとおり、ここ数週間で状況はやや悪化し、暗号通貨市場は比較的激しい下落に見舞われました。その結果、ビットコインは執筆時点でのピークから約 30% 下落しました。これにより、テクニカルな弱気相場の閾値である 20% を超えました。
ただし、暗号通貨ははるかに変動の激しい資産クラスであるため、このような下落は一見したほど激しいものではなく、楽観的に考えると、サイクルの途中における下落と考えることもできます。慎重な警告にもかかわらず、誰もが蓄積し続けている高レバレッジのポジションを解消するのに役立ちます。
ですから、誰もがピッチフォークに手を伸ばして70～80%の崩壊を予測し始める前に、有益なことをしましょう。最近のドローダウンの原因、トレーダーはどのように対処すべきか、そして規律ある買い手の心構えを維持すれば、これがそれほど頻繁ではない買いの機会の1つになる可能性がある理由を分析しましょう。
個々の要因を深く掘り下げる前に、まず過去数週間に起こった出来事のタイムラインを振り返り、物事の見方を整理してみましょう。
10月1日（政府閉鎖） – 米国政府が史上2番目に長い期間閉鎖され、流動性が枯渇し、リスクオフの環境が生まれました
10月6日（ビットコインが最高値を更新） – BTCが約12万6千ドルの過去最高値を記録
10月10日（フラッシュクラッシュ） – 一連の清算により、レバレッジをかけたロングポジションが190億ドル以上消失しました
11月4 (弱気相場) – BTC は心理的に重要なレベルである 10 万ドルを下回り、最高値から 20% 以上下がったため、技術的には弱気相場領域に入りました。
11 月 18 日 (デッド クロス) – ビットコインは 9 万ドルを下回り、いわゆる「デッド クロス」を形成 (50 日単純移動平均が 200 日単純移動平均を下回る) しました。
では、BTC を現在の約 87,000 ドルまで引き下げた負のスパイラルを引き起こしたのは何でしょうか。これは単一の出来事ではなく、むしろ悪材料が重なった最悪の事態でした。
連邦準備制度理事会は、12 月の利下げが確実であるという期待を打ち砕きました。市場は利下げがほぼ確実だと織り込んでいましたが、中央銀行当局者によるメディアでのいくつかのコメントの後、この可能性は単なるコイン投げに変わってしまいました。
政府閉鎖により流動性の空白が生じました。暗号通貨は財政流動性と密接に関連しており、これはここ数年で最も資金が枯渇した時期の 1 つでした。
市場全体のセンチメントが悪化しました。 AIセクターの高評価と、レイ・ダリオやマイケル・バリー（「ビッグ・ショート」を想起させる）といった大物投資家からの警告は、株式投資家を動揺させた。株式市場におけるリスクオフの動きは、ほぼ確実に暗号通貨市場にも波及する。
機関投資家はブレーキをかけた。リスク資産から資金が流出し始めると、これまで強気相場を支えてきたETFへの資金流入は、過去最大級の流出へと転じた。
これらを総合すると、リスク選好度の急激な低下が見て取れる。しかし重要なのは、これが仮想通貨市場への信頼を揺るがすような構造的な危機ではなく、むしろレバレッジの危機だったということです。
仮想通貨投資家は（当然のことながら）どうしようもなく、過剰に拡大したレバレッジポジションは、一連の否定的な見出しと蒸発する流動性の横で、乾いた火口のように放置されていました。
その結果は？ フラッシュクラッシュ（10月10日）、11月4日には10億ドル超の清算、14日にはさらに11億ドル、18日にはさらに数十億ドルの清算が発生しました。これらは小さな金額ではなく、市場を動かす数字です。そして、暗号通貨のように変動の激しい市場では、このレバレッジ額を解消することは、深刻な下落を招くことはほぼ確実です。
もちろん、これは誰もが答えを知りたいと思っている質問ですが、私たちでさえ確実に解決できるとは言えません。私たちにできるのは、状況を評価し、根拠に基づいた計算に基づいた見解を提供することです。
はい、暗号通貨は技術的には弱気相場に突入していますが、前述のように、暗号通貨のように変動の激しい資産の場合、これらの水準は実用的というよりは恣意的です。では、私たちはどうなるのでしょうか？
今のところ、市場構造はそのまま残っているようです。 2022年のFTXの崩壊や、2017年の価値の低いトークンのICOブームのような、さらなる売りを促すような伝染レベルの出来事はまだ起きていません。こうした出来事はエコシステム全体に広がり、連鎖的に破産につながり、私たちが慣れ親しんできた70～80%の弱気相場を引き起こす傾向があります。
今のところ、私たちが目にしているのは、市場が過剰なリスクを洗い出し、過剰に積み上がった膨大なポジションを解消するという、強制的なレバレッジ解消だけです。率直に言って、これは、より広範な状況が改善すれば、よりクリーンな基盤を築くことができるでしょう。
テクニカルな観点から見ると、BTCは現在、数ヶ月にわたるサポートレベルを再び確認しており、これを維持することが鍵となります。短期的には、このドローダウンの規模は少なくとも戦術的な底値を形成し、マクロ経済のセンチメントが協力すれば、反発の基盤となる可能性もあります。
そして、既に述べたように、BTCチャートは不吉なデスクロスを描きましたが、つい最近を振り返ると、これはサイクルにおける4回目のクロスです。前の3回は？これまでのところ、いずれもサイクルのピークではなく、後期の調整局面を示しているに過ぎません。
オンチェーンデータも、まだ「ピーク」を示唆しているとは言えません。サイクルのポジショニングを測る指標としてよく使われる時価総額対実現価値（MVRV）は、今のところ安定しており、サイクル中期の蓄積局面と一致しています。長期保有者の中には売却している人もいますが、大半は依然として揺るぎない保有姿勢を維持しているようです。全体的に、シグナルはまちまちですが、決して市場の高揚感を示すものではありません。
市場が調整局面にあるときの取引は、衰えのない強気相場と比べて、大きく異なる経験になる傾向があります。結局のところ、恐怖環境は貪欲環境とはまったく異なる形で市場に現れます。私たちは専門家ではないので、すべてはプロのMubiteトレーダーに任せていますが、ほとんどの市場参加者が同意できる伝統的な観察事項がいくつかあります。
レバレッジの使用を減らす
調整局面では、価格は数分以内に急落する可能性があります。レバレッジが高いと、これらの動きは即座に清算イベントになります。したがって、より長期志向のトレーダーにとって、サイズダウンは単に生き残るための手段です。一方、短期トレーダーにとっては、これは増幅されたリターンを意味する可能性もあるため、推奨事項についてあまり厳格になりたくありません。
平均回帰戦略（「落ちてくるナイフをつかむ」）
このアプローチは、率直に言って比喩が正確であるため悪評を得ていますが、大規模な売り出しにおいて最も人気のある戦略の1つでもあります。トークンが理不尽に下落した場合、その反発も同様に非理性的になる可能性があります。この記事の執筆時点では、下落の規模と、売られ過ぎと見なされる領域に深く入り込んでいるRSIレベルを考えると、価格は落ちるナイフになりそうな気配があると言えるでしょう。
弱気市場でショートポジションにラダーリングする
一方、下降局面ではショートポジションを拡大し、価格が下落するにつれて徐々に弱気市場で新規エントリーを拡大していくことも可能です。過去 1 か月間、価格が短期間の保ち合いの後、底値を示す明確な兆候もなく複数のレベルを下回り続けたため、これは非常に利益が出たはずです。
オプション取引
最後に、より経験豊富なトレーダーにとって、ボラティリティの高い環境は、特にオプション取引を用いたデリバティブ戦略の立案に最適です。最も直感的に思い浮かぶ取引は、ストラドルまたはストラングルです。これは、コールとプットの両方を購入し、基本的にどちらかの方向への大きな動きに賭けるものです。このようなボラティリティの高い環境では、かなり頻繁に発生する傾向があります。
前述のとおり、私たちは専門家ではありませんので、判断は皆様にお任せします。しかし、方向性に関わらず、大きく変動する動きは常にトレーダーにとって大きなチャンスとなります。ですから、全体的なトレンドに落胆するのではなく、むしろ自分の得意とする、他者が痛みを感じているところでチャンスを生み出すことに注力しましょう。
慎重な楽観主義
当然のことながら、まだ危機は脱していません。BTCは直近の底値付近にあり、通常は勢いの転換を裏付けるような急激な上昇はまだ見られません。しかし、状況を客観的に見ると、絶望的な状況ではなく、むしろその逆です。
市場の構造は依然として健全であり、体系的な失敗もなく、これまでの売りはすべて機械的なもので、レバレッジとシステムの泡を解消するだけのものでした。同時に、市場全体、特にAIブームに乗った株式市場はやや熱狂的になりすぎており、過剰分を排出するための調整が遅れていました。
しかし、今のところ、長期的な弱気相場へと私たちを導くようなシステム上の問題の明確な兆候はありません。そして最も重要なのは、暗号通貨の基本的なストーリーには何の変化もなく、長期的なテーゼはドローダウン以前と全く同じままであるということです。慎重な楽観主義こそが重要です
トレーダーの観点から見ると、戦略以外は何も変わっていません。市場が上昇しても、下落しても、横ばいでも、自己勘定トレーダーは常に収益性の高い機会を見つける方法を知っています。それが、Mubite のサービスの核心です。最高のトレーダーが方向性に関わらずパフォーマンスを発揮できるよう、資本とツールを提供することです。
調整は不快なものですが、同時に明確化ももたらします。調整によって過剰な動きが排除され、ポジションがリセットされ、次の動きへの準備が整います。ですから、注意深く見守り、リスク管理を徹底し、資本を準備しておきましょう。今、私たちは慎重ながらも楽観的な姿勢を保っています。
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