仮想通貨取引におけるマークプライスとラストプライスの違いを解説

取引画面上ではマーク価格と最終価格が似ているように見えるかもしれませんが、両者の目的は異なります。簡単に言うと、最終価格は直近に約定した取引価格であり、マーク価格は多くのデリバティブプラットフォームにおいて、未実現損益や清算などのリスク管理に使用される公正価値の基準値です。この違いは、ボラティリティが急上昇し、トレーダーが画面に表示されている取引価格だけを唯一の有効な価格だと考えてしまう場合に特に重要になります。

マーク価格とは、先物契約の公正価値を推定するために使用される基準価格です。取引所は、この価格設定を利用して、歪んだ取引や一時的な価格変動による不必要な清算を回避します。バイナンスは、マーク価格を、トレーダーが実際に取引を行うリアルタイムの約定価格ではなく、契約の推定公正価値と定義しています。

そのため、デリバティブ取引では、単純な現物取引よりもマーク価格が重要になります。レバレッジ取引を行う場合、プラットフォームはチャートに表示された直近の取引価格ではなく、マーク価格に基づいてポジションの健全性を判断する可能性があります。レバレッジ商品の仕組みについてより詳しく知りたい場合は、Mubiteの暗号資産デリバティブ、先物、無期限商品に関するガイドをお読みください。

買い手と売り手の間の価格であるため、市場の動きが速いときにトレーダーが最初に注目する数値となる傾向があります。Binanceでは、最終価格を契約の最新の取引価格と説明しています。

そのため、最終価格の意味はマーク価格の意味よりもはるかに理解しやすくなります。BTC先物が84,250で取引されたばかりであれば、取引所の公正価値モデルでマーク価格がその水準よりわずかに上または下に設定されている場合でも、84,250が最終価格となります。急速な約定ギャップによってエントリーとエグジットが混乱する場合は、Mubiteによる暗号通貨のスリッページが急速な市場で何を意味するのかについてのガイドが参考になります。

最も簡潔な説明は簡単です。最終価格は直前の取引価格を示し、マーク価格は取引所がリスク計算に使用する基準値を示します。トレーダーは最終価格付近で取引を実行しますが、取引所はマーク価格を用いて未実現損益や清算リスクを監視することがよくあります。

これが、マーク価格と最終価格の核心です。市場が落ち着いているときは、この2つの数値は近い値を示すことが多いのですが、市場が急激に変化すると、その差が重要になることがあります。プロップトレーダーにとって、この差は、許容範囲内のドローダウンとルール違反との分かれ目となる可能性があります。

多くの暗号資産先物取引所では、清算は最終価格だけでなく、マーク価格に基づいて行われます。バイナンスは、不必要な清算を減らし、価格操作によって不当な清算が引き起こされるのを防ぐために、清算の基準としてマーク価格を使用していると述べています。

つまり、トレーダーは最新の数値だけに注目していると、誤った判断をしてしまう可能性がある。たとえ直近の取引結果が壊滅的なものではないように見えても、取引には依然としてリスクが潜んでいる可能性があるのだ。

あなたのBTC無期限ポジションの清算閾値が80,000米ドルだと想像してみてください。1件の即売注文により最終価格が一時的に79,950米ドルまで下落しましたが、より広範な公正価値のインプットがその動きを裏付けていないため、マーク価格は80,120米ドルのままです。この場合、取引所はマーク価格を主要なリスク参照として使用しているため、ポジションはオープン状態のままになる可能性があります。

今度は逆の視点から考えてみましょう。最終価格が80,150米ドルだったとしても、マーク価格が79,980米ドルに下落した場合、チャートは一見それほど悪く見えなくても、口座は依然として危険な状態にある可能性があります。だからこそ、画面をじっと見つめるよりも、適切なリスク管理計画が重要なのです。

• https://www.investopedia.com/terms/m/marktomarket.asp

• https://www.bybit.com/en/help-center/article/Mark-Price-Calculation-Perpetual-Contracts

• https://www.binance.com/en/blog/futures/5704082076024731087