暗号資産プロップトレーディング会社と暗号資産ファンド：違いは何ですか？

二人が同じポーカーテーブルに座っているところを想像してみてください。一人は自分のチップでプレイしており、勝敗のすべてが直接的に影響します。もう一人は、大勢の支援者から提供された資金でプレイしており、うまくいけば手数料を受け取ります。どちらも厳密にはゲームに参加していますが、リスクとの関わり、規律、そしてインセンティブは全く異なります。つまり、これが暗号資産プロップファームと暗号資産ファンドの違いです。

多くの外部者にとって、両者は「プロのトレーダー」という同じ括りに分類されます。しかし、両者を一括りにするのは本質を見失います。インセンティブ、構造、そしてそれらを推進する文化さえも大きく異なります。そして、暗号資産市場の仕組みを理解するには、これらの違いを理解することが重要です。

トレーダーや投資家の視点から見ても、立場によって定義は変化します。暗号資産ファンドについて説明を求めると、投資家はデジタル資産へのエクスポージャーを提供するストラクチャードビークルを思い浮かべますが、トレーダーは多層的なコンプライアンス、投資家向け資料、そして下位99%の富裕層が参加できない独占性を思い浮かべます。プロップファームについて尋ねると、その印象は一転します。トレーダーはスピード、アルゴリズム、リスクへの対応について説明する一方、投資家は不確実性、高リスク、そしてブードゥー教のチャートマジックのように疑わしい戦略ばかりを強調します。

この記事では、こうした視点を徹底的に分析し、暗号資産ファンドと暗号資産プロップファームとは実際には何なのか、両者の違いは何か、そしてなぜその区別が重要なのか、という両方の側面を解説します。

悪名高いヘッジファンドについて聞いたことがあるなら、もう半分は理解していると言えるでしょう。暗号資産ファンドは、いわばデジタル資産界のヘッジファンドです。暗号資産市場の予測不可能な激しい変動を捉え、それを構造化された長期投資機会へと転換し、比較的安定した予測可能なリターンを約束します。パーカーを着たウォール街を想像してみてください。

暗号資産ファンドのビジネスモデルは、外部投資家またはリミテッド・パートナー（LP）からの資金をプールすることに基づいています。LPは通常、資金力のある組織（年金基金、ファミリーオフィス、政府系ファンドなど）や富裕層個人で構成されています。暗号資産ファンドであれ従来型ファンドであれ、投資ファンドの歴史の大部分において、一般の個人投資家は傍観者でしかありませんでした。しかし、ブロックチェーンベースの製品が登場し、アクセスが民主化され始めており、ほぼ誰もがファンドのような構造に参加できるようになりました。

ファンドは通常、いわゆる「2＆20」手数料体系を用いて収益を上げています。これは、配分された資本の2%が毎年運用手数料として支払われ、投資で得られた利益から20%の成功報酬を受け取るというものです。ファンドの主な目標は、運用資産残高（AUM）、つまり運用する資金の額を増やすことです。これにより、運用手数料収入を増やしながら、ファンドはより大規模な投資機会を追求することができます。

暗号ファンドは、従来の金融を知っている人なら誰でも馴染みのある戦略を展開しますが、暗号資産風のひねりが加えられています。

ウォール街との戦略の類似性は、これらのファンドが通常採用するカルチャーにも及び、彼らは洗練された雰囲気を醸し出しています。投資家向け資料、コンプライアンス担当者、カストディアン、監査はすべて日常業務の一部です。LP（リピーター）の安心感を維持することは、良好な取引を行うことと同じくらい重要だからです。そのカルチャーは、活気に満ちたトレーディングフロアというよりは、ウォール街の資産運用会社と暗号資産ネイティブのスタートアップ企業を掛け合わせたようなもので、構造化され、堅実で、常に世間体を気にしています。

暗号資産ファンドは外部資金の管理と、洗練された規制されたイメージの維持に重点を置いていますが、暗号資産取引の世界には、少し荒削りな側面もあります。しかし、多くの場合、より迅速で柔軟性があり、資金調達能力よりも取引スキルに直接結びついています。ここで暗号資産プロップトレーディング会社が登場します。

大規模暗号資産ファンド（運用資産残高）の例：Paradigm（100億ドル）、Digital Currency Group（500億ドル）、Polychain Capital（50億ドル）、Pantera Capital（50億ドル）

暗号資産プロップトレーディング会社は、通常、プロのトレーダーで構成された緊密なチームで構成されており、暗号資産ファンドとは異なり、外部資金ではなく自社の資本を運用しています。厳格なルールと厳格なリスク制限（これらは会社の資本管理に不可欠です）を定める体制を整えつつ、機会が訪れた瞬間にそれを捉える機敏性も備えています。LP（リテールパートナー）、投資家向け資料、運用資産残高（AUM）といったものは存在しません。これらの会社の利益または損失は、会社の貸借対照表から直接算出され、パフォーマンスは純粋に損益計算によって測定されます。

外部からの制約から解放されたプロップトレーディング会社は、より大規模で、より迅速かつ柔軟なポジションを取ることができ、市場の動き、ニュース、非効率性に即座に対応することができます。彼らの優位性は、マーケティングや評判ではなく、スピード、戦略、そしてインフラ、つまりカスタム技術スタック、自動ボット、低レイテンシーの執行システム、そして規律ある取引フレームワークに由来しています。

私たちは、プロップトレーディング会社が一般的に使用する取引戦略について、記事を書きました。リストには以下が含まれますが、網羅的なものではありません。

企業文化の面では、これらの企業はスーツではなく、むしろトレーダーのマインドセットを重視しています。つまり、ルール、規律、そして生存能力を重視しています。トレーダーは通常利益分配を重視しているため、スキルが報酬に直接影響します。無駄がなく、機敏で、パフォーマンス重視のプロップファームは、暗号資産ファンドとは対照的です。彼らは自身の資金を賭け、トレーディングスキルに依存し、柔軟性によって成功を収めます。一方、暗号資産ファンドは、信頼、組織構造、そして他者の資金を運用するために必要な洗練された見栄えに依存しています。

しかし、プロップファームの魅力は技術的な面だけではありません。心理的、文化的な面も魅力です。トレーダーにとって、これらの企業は迅速に学び、迅速に適応し、結果の責任を取る機会を提供します。ファンドの評判や外部資金によるセーフティネットといった盾はありません。成功と失敗はすぐに身に染みるものでした。意思決定は分散化され、機敏性に優れているため、トレーダーは委員会や承認を待つことなく、市場が変動した場合でも日中に方針転換することができます。このハイステークス環境は、野心的で分析力があり、ボラティリティと責任の両方を受け入れる意欲のある特定のタイプのトレーダーを惹きつけます。 洗練された視点

この分野の主要プレーヤーの例：Wintermute、GSR、Auros、Mubite

暗号資産ファンドとプロップトレーディング会社の違いを理解することは、単なる机上の空論ではありません。それは、あなたが誰であるかによって、現実的な意味合いを持つものです。

投資家にとって、その違いは流動性にあります。資金を配分する場合、暗号資産ファンドは資金を預け、構造化された方法で市場にエクスポージャーを得られる場所です。つまり、あなた自身が実質的に流動性を持つのです。一方、プロップトレーディング会社はあなたの資金を受け取ることはありません。彼らは自らの資金を取引するため、彼らの世界におけるあなたの役割は主に観察的なものです。

キャリアパスを検討しているトレーダーにとって、その違いはさらに個人的な意味を持ちます。暗号資産ファンドは、より構造化された環境を提供します。つまり、リスクが抑制され、ペースが測定された、動きの遅い長期的な投資です。一方、プロップトレーディング会社は、スピードがあり、リスクが高く、パフォーマンス重視です。つまり、結果はすぐに得られ、利益（または損失）は直接的に影響します。

業界全体では、両方のタイプの会社は補完的な役割を果たしています。暗号資産ファンドは、機関投資家の資金をエコシステムに取り込み、正当性と規模の拡大を示します。一方、プロップトレーディング会社は流動性を提供し、裁定取引の機会を活用し、非効率性を緩和することで市場の安定化に貢献します。

全体像として、これらの違いを理解することが重要です。なぜなら、ファンドとプロップトレーディング会社は競合関係になく、同じ機械の中の異なるギアであり、暗号資産市場の成熟と回復力にとってそれぞれが不可欠だからです。

結局のところ、暗号資産ファンドと暗号資産プロップトレーディング会社は、暗号資産市場の混乱から利益を得るという同じゲームを繰り広げていますが、その戦略は全く異なります。ファンドは構造を売りにしています。つまり、資本配分、投資家へのエクスポージャー、そして機関投資家の資金を安定させる洗練されたフレームワークです。一方、プロップトレーディング会社はスキルを売りにしています。つまり、取引における優位性、執行力、そして自らの資金を投じて不安定な市場を生き抜くための規律です。

どちらも重要であり、どちらもエコシステムを動かし続け、最終的には暗号資産が資産クラスとしてどのように成熟していくかを形作ります。しかし、両者を混同してはいけません。一方は他人の資金で取引し、もう一方は自らの資金で取引するのです。

もしあなたが個人投資家で、自分の強みを磨こうとしているなら、この教訓はおそらくプロップトレードの考え方に近いでしょう。トレードをビジネスのように捉えましょう。規律を守り、ルールに基づき、リスクを重視することが大切です。これが、ギャンブラーが一掃された後も、プロが長くゲームに留まり続ける理由なのです。