銀行が利回り禁止を推進するなか、ホワイトハウスのステーブルコイン協議は行き詰まり、米国の暗号資産規制への影響は？

ホワイトハウス主催の大手銀行と仮想通貨幹部による協議は、2月10日に妥協点なく終了した。ステーブルコインの「利回り」は依然としてCLARITY法案の成立を阻む要因となっており、トランプ大統領の仮想通貨アドバイザーからの圧力にもかかわらず、解決策は見出されなかった。

ステーブルコインとは、米ドルなどの資産に連動するデジタル通貨です。安定した価値を維持するように設計されており、決済や取引に役立ちます。

仮想通貨業界の幹部たちは交渉に臨む準備を整えていた。参加者には、Coinbase、Ripple、a16z、Circle、Paxos、そしてブロックチェーン協会が含まれていた。彼らは、報酬制度の禁止は競争を阻害すると主張した。

コインベースの最高法務責任者ポール・グレウォル氏は、「仮想通貨はすぐに仕事を始められる状態になった」と述べた。リップル社のスチュアート・アルデロティ氏は、「妥協の兆しが見えてきた」と投稿した。しかし、仮想通貨側は禁止原則を提示せず、より広範な活動を認める代替案を提示した。

CLARITY法案は昨年下院を通過し、上院農業委員会の支持も得ています。しかし、上院銀行委員会のマークアップは130件の修正を経て1月に停滞しました。Coinbaseは利回り制限を理由に支持を撤回しました。

規制の不確実性があるときには、 見出しに左右されるミスを避けることが重要になります。

2025年7月に成立したGENIUS法は、ステーブルコイン発行者による直接的な利子支払いを禁止した。しかし、銀行は抜け穴があると指摘している。取引所などの第三者は依然として利子を支払う可能性がある。

上院民主党議員らは別の要求も加えた。彼らは、規制を進める前に、トランプ大統領の仮想通貨への関与の禁止、不正資金保護の強化、そしてCFTCの人員増強を求めている。

スタンダード・チャータード銀行は、2028年までに米国の銀行がステーブルコインによって5,000億ドルの預金を失う可能性があると警告した。同行のデジタル資産調査責任者であるジェフ・ケンドリック氏は、最も影響を受けやすいのは地方銀行だと指摘した。地方銀行は預金収入に大きく依存している。

ステーブルコイン市場は2028年までに2兆ドルに達する可能性がある。その3分の1は先進国の銀行預金から流入する。バンク・オブ・アメリカのブライアン・モイニハンCEOは、ステーブルコインが利息を生む場合、6兆ドルが流入する可能性があると警告した。

この問題はリスク管理と競争を対立させる。銀行は規制を安定性の確保と位置付けている。一方、仮想通貨企業は反競争的な障壁と見ている。

Tetherは準備金の0.02%を銀行預金で保有しています。Circleは14.5%を保有しています。準備金の大部分は国債に保有されているため、銀行に戻ってくる資金はわずかです。

暗号資産企業は反発した。BitGoのCEO、マイク・ベルシェ氏は、GENIUS法によって発行者利回りは既に解決済みだと述べた。「双方ともGENIUS法の再訴訟をやめるべきだ。市場構造は利回りとは全く関係がなく、これ以上遅らせるべきではない」

参加者は、合意には至らなかったものの、会合は生産的だったと述べた。ホワイトハウスは3月1日を妥協案の期限と定めた。注目点は以下の通り。

• 次回のホワイトハウス会議：3月1日までにさらなる会議が予定されている。

• CLARITY法案の動き: 上院銀行委員会のマークアップは再スケジュールではなく延期。

• GENIUS 法の実施: 財務省は 2026 年 7 月までに規則を最終決定します。

• Coinbase の立場: そのスタンスは、より広範な暗号通貨の連携に影響を与えます。

ステーブルコインの時価総額は3,000億ドルを超えています。厳しい規制が施行されれば、成長予測は変化します。利回りが許容され続けると、銀行は預金流出に直面するでしょう。

上院民主党はマークアップを阻止できる。地方銀行は預金への依存度が高いため、最も大きなリスクに直面する。この結果は、米国の暗号資産市場の構造を何年にもわたって左右する。Mubiteトレーダーにとって、規制の不確実性は複雑さを増す。政策の変更は、ステーブルコインの流動性に急速に影響を及ぼす可能性がある。