Mt. Gox vient de vendre 739 millions de dollars en bitcoins. Sa stratégie a été vendue pour la première fois depuis 2022.

Le 2 juin à 4 h 47 UTC, Mt. Gox a transféré 10 422,65 BTC, soit environ 739 millions de dollars, réalisant ainsi son plus important transfert en un seul versement depuis des mois. La majeure partie des bitcoins a été envoyée vers une adresse de portefeuille jusque-là inconnue. Le cours du bitcoin a chuté de 71 000 $ à 69 950 $ en l'espace d'une heure.

La même semaine, Strategy a révélé avoir vendu 32 BTC pour la première fois depuis 2022. Deux des portefeuilles les plus suivis du marché ont également bougé durant cette période, et aucun de ces mouvements ne signifie ce que la réaction initiale laissait supposer.

La structure de la transaction est le détail le plus important et celui qui est le plus souvent négligé.

Sur les 10 422,65 BTC transférés :

• 10 306,35 BTC ont été transférés vers une adresse de portefeuille inédite commençant par 14FEEM.

• 116,30 BTC ont été transférés vers un portefeuille chaud Mt. Gox connu.

• Un petit montant supplémentaire a été envoyé à un portefeuille froid Bitstamp.

• Aucun Bitcoin n'a été inscrit dans le carnet d'ordres d'une plateforme d'échange – aucun n'a été vendu.

Ce procédé est identique à tous les transferts administratifs précédents précédant les distributions aux créanciers. En juillet 2024, le mandataire a transféré 44 527 BTC selon un schéma identique avant que Kraken ne confirme avoir reçu les fonds destinés à la distribution échelonnée aux créanciers. Le marché a également subi une baisse suite à ce transfert, avant d'absorber la distribution effective sans dommage durable.

Mt. Gox détient encore environ 34 504 BTC, d'une valeur de 2,43 milliards de dollars. Près de 19 500 créanciers ont déjà été remboursés. La date limite de remboursement est fixée au 31 octobre 2026, reportée à deux reprises par un tribunal de Tokyo. L'opération d'aujourd'hui semble être une préparation à la distribution, et non une liquidation immédiate.

Chaque mouvement important de fonds provenant de la succession de Mt. Gox exerce une pression psychologique, que les cryptomonnaies soient ou non inscrites au carnet d'ordres ce jour-là. Le marché n'intègre pas les résultats d'aujourd'hui, mais plutôt ceux qui anticipent l'avenir : que ces cryptomonnaies parviennent aux créanciers qui les ont achetées avant le krach de 2014 à des prix bien inférieurs et les revendent immédiatement.

C'est une préoccupation légitime, même si elle n'est pas immédiate. Comprendre comment les mécanismes de liquidation se propagent lorsqu'un marché est déjà en situation de survente est ce qui distingue les traders capables de gérer ce type de séance de ceux qui sont pris au piège par la réaction plutôt que par l'événement lui-même. Il en va de même pour le comportement des taux de financement lors de mouvements alimentés par la peur : le financement négatif peut s'accumuler rapidement et s'inverser tout aussi vite lorsque le contexte change.

Strategy a annoncé le 1er juin avoir vendu fin mai 32 BTC, d'une valeur d'environ 2,5 millions de dollars. Il s'agit de sa première vente de bitcoins depuis 2022.

Contexte important : Strategy détient environ 580 000 BTC, soit une valeur d’environ 40 milliards de dollars. Les 32 BTC vendus représentent 0,0055 % de ses avoirs totaux. Les analystes ont qualifié cette opération d’« insignifiante ». La vente a été effectuée pour financer la distribution d’actions préférentielles, une décision relative à la structure du capital sans incidence sur la position de Strategy concernant le Bitcoin.

L'élément le plus intéressant réside dans le calendrier de divulgation. La vente a eu lieu fin mai, mais n'a été rendue publique que le 1er juin, ce qui a déclenché une spéculation de 79 millions de dollars sur Polymarket quant à sa prise en compte dans l'échéance du 31 mai. Il s'agit d'un débat sur les délais comptables, et non d'une capitulation de Saylor.

Ni le transfert de fonds de Mt. Gox ni la vente de titres par Strategy ne modifient fondamentalement l'offre de Bitcoin. Ils ajoutent simplement un poids psychologique à un marché déjà fragilisé par six semaines de sorties de capitaux des ETF, des vents contraires macroéconomiques et des ruptures progressives des niveaux de support.

Mt. Gox détient toujours 2,43 milliards de dollars en bitcoins qui seront finalement versés aux créanciers. Strategy détient toujours 40 milliards de dollars en bitcoins. Ces deux faits restent valables après aujourd'hui. Le marché intègre simultanément les scénarios les plus pessimistes concernant ces deux entreprises, et historiquement, cette convergence des craintes a plus souvent précédé les reprises que les nouvelles baisses.

Connaissez votre marge de perte avant l'ouverture de la prochaine séance. Le risque lié à Mt. Gox est réel et persistera jusqu'en octobre 2026. Sa mise en œuvre est plus lente et plus mesurée que ne le laisse supposer la réaction du marché à chaque mouvement de portefeuille.